Световната икономика все още е изправена пред опасност
Икономистите не са известни с оптимизма си, само че положителното им въодушевление през днешния ден е осезаемо. Неотдавна изглеждаше, че американската стопанска система е изправена пред неизбежна криза, като Федералният запас продължаваше да покачва лихвения си % в опит да удържи инфлацията. Другите централни банки последваха този образец, като техните проблеми с инфлацията бяха по-големи поради по-силния $ - това важи с особена мощ за зараждащите пазари, които теглят заеми и търгуват, употребявайки американската валута. Все отново новината, че главният ритъм на годишна инфлация в Америка падна до 3% през юни подхрани очакванията, че повишението на лихвения % на 26 юли ще бъде последното, а останалите централни банки може да последват този образец. Акциите се покачат, доходността на облигациите е намаляла, а зелените пари са покрай най-слабите си стойности, откогато Фед стартира да покачва лихвите.
Икономистите не са известни с оптимизма си, само че положителното им въодушевление през днешния ден е осезаемо. Неотдавна изглеждаше, че американската стопанска система е изправена пред неизбежна криза, като Федералният запас продължаваше да покачва лихвения си % в опит да удържи инфлацията. Другите централни банки последваха този образец, като техните проблеми с инфлацията бяха по-големи поради по-силния $ - това важи с особена мощ за зараждащите пазари, които теглят заеми и търгуват, употребявайки американската валута. Все отново новината, че главният ритъм на годишна инфлация в Америка падна до 3% през юни подхрани очакванията, че повишението на лихвения % на 26 юли ще бъде последното, а останалите централни банки може да последват този образец. Акциите се покачат, доходността на облигациите е намаляла, а зелените пари са покрай най-слабите си стойности, откогато Фед стартира да покачва лихвите.
По-големите очаквания наподобяват необикновени на фона на световната стопанска система, която се забавя. На 17 юли Китай заяви, че стопанската система й е повишена със скромните 0.8% през второто тримесечие спрямо първото, макар че редица икономисти чакаха взрив, откакто държавното управление изостави политиката си на " нулев Covid " през декември. Глобалното произвеждане пострада, тъй като потребителите започнаха да излизат по заведения за хранене повече и стопираха да купуват техника за офисите след края на локдауните. Въпреки че растежът на Америка през първата половина на годината беше мощен, анализатори чакат стопанската система да се забави в скоро време.
Все повече от тях обаче не чакат тя да се свие. А достатъчното изстудяване на растежа, което да понижи инфлацията без криза, е най-хубавият сюжет за прегрелите стопански системи, каквато е американската. Дори разочароващото рестартиране на китайската стопанска система, която не би трябвало да се оправя с инфлационен проблем, значи, че предстоящият скок в котировките на световните артикули не се материализира. Това оказа помощ на Европа, която замести доставките на природен газ по газопроводи с полутечен подобен.
Реклама Световната стопанска система е надалеч от " меко приземяване "
Въпреки това би било неточност да се счита, че международната стопанска система е запътена към " меко приземяване ", като това се дължи на три фактора. Първият е инфлацията, която въпреки и по-ниска, остава над задачите на централните банки от 2%. Понижаването на главния ритъм на годишната инфлация е подхранван от еднократен спад в цените на енергията; в случай че изключим цените на храната и силата, то цените са 4.8% по-високи от предходната година. В еврозоната индикаторът е 5.5%, до момента в който заплатите и в двете стопански системи се усилват доста повече от растежа на продуктивността.
С други думи има време, до момента в който светът успее да се деинфлациализира изцяло - а доста икономисти чакат последните моменти да са най-трудни. Въпреки че упоритата инфлация от 3-4% не попада в заглавията толкоз, колкото скорошните покачвания на цените, тя въпреки всичко е проблем за чиновниците в централните банки. Възможно е да им се наложи да избират сред по-строго стягане на коланите, в сравнение с се чака сега, и безмълвен отвод от задачите си от 2%. И двата разновидността биха били разрушителни за пазарите на активи и даже действителната стопанска система.
Вторият фактор е, че до момента в който сега светът вижда изгодите от охлаждането, разноските може да не са забележими известно време. Засега американският пазар на труда се балансира относително безболезнено. Наемането продължава да е устойчиво, а съкращенията редки. Тъй като новите работни места са по-малко, растежът на заплатите се забави. Въпреки това никой не знае какъв брой дълго пазарът на труда може да губи мазнини, а не мускули - през последните месеци спадът на свободните работни места застрашително спря. Навсякъде в богатия свят има доказателства, че фирмите, които към момента помнят дефицита на работна ръка, са натрупали служащи, от които не се нуждаят; в няколко страни междинните отработени часове понижават. В случай че фирмите решат, че е прекомерно скъпо да задържат служащи, за които не е несъмнено дали ще са нужни в бъдещето, то съкращенията ще се повишат внезапно.
Реклама
Третата заплаха е, че разликите сред огромните международни стопански системи значат, че даже когато натискът върху Фед се вдигне, политиците на други места остават разтревожени. Англия регистрира по-голям от предстоящото спад на годишната инфлация през юни, само че с главния растеж на цените и заплатите от към 7%, това остава тревожно отклоняване. Япония едвам е почнала своето парично затягане; с възходящата инфлация Bank of Japan може още веднъж да поправя горната граница на доходността на дълготрайните облигации в края на юли. Китай може да се бори със структурно закъснение на растежа, при което стопанската система е притисната от неприятни задължения, както беше в Япония при започване на 90-те години, и при което инфлацията е непрекъснато прекомерно ниска.
С други думи, където и да погледнете, остава голяма неустановеност по отношение на това къде в последна сметка ще се открият инфлацията и лихвените проценти. По всевъзможен метод празнувайте положителните вести. Но международната стопанска система към момента не се е измъкнала невредима.
2023, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved
Свързани публикации Растежът на Брутният вътрешен продукт на Съединени американски щати се форсира до 2.4% 29 юли 2023, 10:37 Фед увеличи лихвения си % до най-високото равнище от 22 години 26 юли 2023, 22:53 Алчните компании или високите приходи – на какво се дължи високата инфлация 21 юли 2023, 06:41 Инфлацията към този момент е едноцифрена - 8.7% през юни 17 юли 2023, 13:51 Защо индустриалната интензивност в еврозоната падна до равнищата от коронавирус рецесията 4 юли 2023, 13:53 Еврозоната избегна криза след алегоричен растеж през първото тримесечие 16 май 2023, 14:07 ЕЦБ увеличи лихвите си с четвърт пункт и предизвести, че стягането ще продължи 4 май 2023, 17:07
Икономистите не са известни с оптимизма си, само че положителното им въодушевление през днешния ден е осезаемо. Неотдавна изглеждаше, че американската стопанска система е изправена пред неизбежна криза, като Федералният запас продължаваше да покачва лихвения си % в опит да удържи инфлацията. Другите централни банки последваха този образец, като техните проблеми с инфлацията бяха по-големи поради по-силния $ - това важи с особена мощ за зараждащите пазари, които теглят заеми и търгуват, употребявайки американската валута. Все отново новината, че главният ритъм на годишна инфлация в Америка падна до 3% през юни подхрани очакванията, че повишението на лихвения % на 26 юли ще бъде последното, а останалите централни банки може да последват този образец. Акциите се покачат, доходността на облигациите е намаляла, а зелените пари са покрай най-слабите си стойности, откогато Фед стартира да покачва лихвите.
По-големите очаквания наподобяват необикновени на фона на световната стопанска система, която се забавя. На 17 юли Китай заяви, че стопанската система й е повишена със скромните 0.8% през второто тримесечие спрямо първото, макар че редица икономисти чакаха взрив, откакто държавното управление изостави политиката си на " нулев Covid " през декември. Глобалното произвеждане пострада, тъй като потребителите започнаха да излизат по заведения за хранене повече и стопираха да купуват техника за офисите след края на локдауните. Въпреки че растежът на Америка през първата половина на годината беше мощен, анализатори чакат стопанската система да се забави в скоро време.
Все повече от тях обаче не чакат тя да се свие. А достатъчното изстудяване на растежа, което да понижи инфлацията без криза, е най-хубавият сюжет за прегрелите стопански системи, каквато е американската. Дори разочароващото рестартиране на китайската стопанска система, която не би трябвало да се оправя с инфлационен проблем, значи, че предстоящият скок в котировките на световните артикули не се материализира. Това оказа помощ на Европа, която замести доставките на природен газ по газопроводи с полутечен подобен.
Реклама Световната стопанска система е надалеч от " меко приземяване "
Въпреки това би било неточност да се счита, че международната стопанска система е запътена към " меко приземяване ", като това се дължи на три фактора. Първият е инфлацията, която въпреки и по-ниска, остава над задачите на централните банки от 2%. Понижаването на главния ритъм на годишната инфлация е подхранван от еднократен спад в цените на енергията; в случай че изключим цените на храната и силата, то цените са 4.8% по-високи от предходната година. В еврозоната индикаторът е 5.5%, до момента в който заплатите и в двете стопански системи се усилват доста повече от растежа на продуктивността.
С други думи има време, до момента в който светът успее да се деинфлациализира изцяло - а доста икономисти чакат последните моменти да са най-трудни. Въпреки че упоритата инфлация от 3-4% не попада в заглавията толкоз, колкото скорошните покачвания на цените, тя въпреки всичко е проблем за чиновниците в централните банки. Възможно е да им се наложи да избират сред по-строго стягане на коланите, в сравнение с се чака сега, и безмълвен отвод от задачите си от 2%. И двата разновидността биха били разрушителни за пазарите на активи и даже действителната стопанска система.
Вторият фактор е, че до момента в който сега светът вижда изгодите от охлаждането, разноските може да не са забележими известно време. Засега американският пазар на труда се балансира относително безболезнено. Наемането продължава да е устойчиво, а съкращенията редки. Тъй като новите работни места са по-малко, растежът на заплатите се забави. Въпреки това никой не знае какъв брой дълго пазарът на труда може да губи мазнини, а не мускули - през последните месеци спадът на свободните работни места застрашително спря. Навсякъде в богатия свят има доказателства, че фирмите, които към момента помнят дефицита на работна ръка, са натрупали служащи, от които не се нуждаят; в няколко страни междинните отработени часове понижават. В случай че фирмите решат, че е прекомерно скъпо да задържат служащи, за които не е несъмнено дали ще са нужни в бъдещето, то съкращенията ще се повишат внезапно.
Реклама
Третата заплаха е, че разликите сред огромните международни стопански системи значат, че даже когато натискът върху Фед се вдигне, политиците на други места остават разтревожени. Англия регистрира по-голям от предстоящото спад на годишната инфлация през юни, само че с главния растеж на цените и заплатите от към 7%, това остава тревожно отклоняване. Япония едвам е почнала своето парично затягане; с възходящата инфлация Bank of Japan може още веднъж да поправя горната граница на доходността на дълготрайните облигации в края на юли. Китай може да се бори със структурно закъснение на растежа, при което стопанската система е притисната от неприятни задължения, както беше в Япония при започване на 90-те години, и при което инфлацията е непрекъснато прекомерно ниска.
С други думи, където и да погледнете, остава голяма неустановеност по отношение на това къде в последна сметка ще се открият инфлацията и лихвените проценти. По всевъзможен метод празнувайте положителните вести. Но международната стопанска система към момента не се е измъкнала невредима.
2023, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved
Свързани публикации Растежът на Брутният вътрешен продукт на Съединени американски щати се форсира до 2.4% 29 юли 2023, 10:37 Фед увеличи лихвения си % до най-високото равнище от 22 години 26 юли 2023, 22:53 Алчните компании или високите приходи – на какво се дължи високата инфлация 21 юли 2023, 06:41 Инфлацията към този момент е едноцифрена - 8.7% през юни 17 юли 2023, 13:51 Защо индустриалната интензивност в еврозоната падна до равнищата от коронавирус рецесията 4 юли 2023, 13:53 Еврозоната избегна криза след алегоричен растеж през първото тримесечие 16 май 2023, 14:07 ЕЦБ увеличи лихвите си с четвърт пункт и предизвести, че стягането ще продължи 4 май 2023, 17:07
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ