Коментар | Гуриев: Санкциите срещу Русия работят
Сергей Гуриев, съветски икономист, ректор и професор по стопанска система в Sciences Po, Париж, в публикация за Project Syndicate
В рамките на дни след пълномащабната инвазия на съветския президент Владимир Путин в Украйна преди 18 месеца Западът наложи невиждани наказания против Руската централна банка, като замрази активи за стотици милиарди долари. Стойността на рублата потъна, достигайки рекордно ниското ниво от 150 рубли за 1 $ седмица след началото на войната. Но откакто централната банка вкара валутен и финансов надзор, тя отскочи и означи равнище от 51.5 рубли за $. Това бе възобновяване, което Кремъл упорито популяризира.
Сергей Гуриев, съветски икономист, ректор и професор по стопанска система в Sciences Po, Париж, в публикация за Project Syndicate
В рамките на дни след пълномащабната инвазия на съветския президент Владимир Путин в Украйна преди 18 месеца Западът наложи невиждани наказания против Руската централна банка, като замрази активи за стотици милиарди долари. Стойността на рублата потъна, достигайки рекордно ниското ниво от 150 рубли за 1 $ седмица след началото на войната. Но откакто централната банка вкара валутен и финансов надзор, тя отскочи и означи равнище от 51.5 рубли за $. Това бе възобновяване, което Кремъл упорито популяризира.
Руските водачи нямат такава причина да се радват през днешния ден. Обменният курс на рублата дава най-ясната индикация за икономическото показване на страната, или най-малко за съветските семейства . Скорошният срив на валутата под политическия значимия предел от 100 рубли за $ изнерви Кремъл. И изложи централната банка, която през миналата година разхлаби или отстрани огромна част от финансовия надзор, на рецензия.
Реклама
Финансовата институция неотложно свика изключителна среща на борда, където бе решено да се вдигнат лихвените нива с внушителните 3.5 процентни пункта, както и алармира, че евентуално предстоят още покачвания още идващия месец. Допълнителен валутен надзор също наподобява, че е измежду предложенията. Същевременно бе обявено, че финансовото министерство поддържа концепцията да се принудят съветските експортьори да репатрират своите доларови доходи и да ги продадат на централната банка.
Обезценяването акцентира тъкмо какъв напън е оказала войната и съответните наказания върху стопанската система на Русия.
Със сигурност няма причина да считаме, че съветската стопанска система е на ръба на колапса. Няма нищо магично що се отнася до прага от 100 рубли за $. И скорошното повдигане на лихвите е реакция по учебник по отношение на увеличаващата се инфлация. Западните централни банки биха създали същото. И въпреки всичко обезценяването акцентира тъкмо какъв напън е оказала войната и съответните наказания върху стопанската система на Русия.
През април 2022 година написах, че Путин не би трябвало да чества възобновяване на рублата, отразяващо две развития, които в последна сметка ще се окажат отрицателни за стопанската система на страната. Първо, вносът се сви вследствие на западните наказания, което докара до изгубен достъп до вносни потребителски артикули и междинни артикули, ограничаващи съветския индустриален потенциал. Второ, приходите от експорт на нефт се усилиха - развиване, което ще стимулира западните държавни управления да наложат петролно ембарго и ценови таван на съветската суровина.
Точно това стана. През май 2022 година Европа разгласи, че ембаргото върху към 90% съветския петролен импорт ще влезе в действие в идващите 6 - 8 месеца. Малко по-късно Г-7 реализира единодушие за ценови таван. Забавеното въвеждане на тези политики разреши на Путин да добие огромни доходи. Въпреки че Западът замрази запаси на Руската централна банка в размер на към 300 милиарда $, съветският рекорден остатък по настоящата сметка през 2022 година - от 227 милиарда $, съвсем навакса изгубеното. Но този подем завърши - през първата половина на тази година съветските доходи от нефт и газ понижиха съвсем на половина, което докара до повишаване на бюджетния недостиг до 2% от годишния Брутният вътрешен продукт.
Реклама
Петролното ембарго и ценовият таван също по този начин доведоха до стесняване на общия съветски експорт с една трета на годишна база в интервала януари-юли 2023 година В резултат съветският търговски остатък се понижи от 204 милиарда $ до 64 милиарда $, а остатъкът по настоящата сметка спадна от 165 милиарда $ до едвам 25 милиарда $.
Ясно е, че внезапното стесняване на приходите от експорт на нефт и газ докара до бързо утежняване на фискалните позиции на страната. За известно време съветските водачи изглеждаха необезпокоени - Москва към момента има обилни запаси в китайски юани, тъй че може да си разреши своя бюджетен недостиг. И войната в Украйна остава главен приоритет на Кремъл - единствено през първата половина на тази година съветските военни разноски са били с 12% по-високи по отношение на количеството, бюджетирано за цялата година.
Рязкото стесняване на приходите от експорт на нефт и газ докара до бързо утежняване на фискалните позиции на страната.
Извън финансирането на войната съветското държавно управление се надяваше, че продължаващите разноски ще дадат на стопанската система кейнсиански тласък. Но тези очаквания не се материализираха, тъкмо тъй като комерсиалните наказания подкопаха продуктивния потенциал на страната. Изолирана от Запада и изгубила стотици хиляди служащи поради войната и емиграцията, съветската стопанска система просто не може да създава толкоз, колкото Путин желае.
С прегряването на съветската стопанска система по-високите държавни разноски просто подклаждат инфлацията. Ако се добави и продължаващият финансов отлив, скорошното обезценяване на рублата бе предстоящо. Нито някой би трябвало да е сюрпризиран от решението на централната банка да укрепи спирачките макар евентуалното отражение на високите лихвени нива върху индустриалния растеж. Според Bloomberg в този момент вероятността от криза в страната през идващите шест месеца е 21% по отношение на 6% преди повдигането на лихвите.
В рамките на дни след пълномащабната инвазия на съветския президент Владимир Путин в Украйна преди 18 месеца Западът наложи невиждани наказания против Руската централна банка, като замрази активи за стотици милиарди долари. Стойността на рублата потъна, достигайки рекордно ниското ниво от 150 рубли за 1 $ седмица след началото на войната. Но откакто централната банка вкара валутен и финансов надзор, тя отскочи и означи равнище от 51.5 рубли за $. Това бе възобновяване, което Кремъл упорито популяризира.
Сергей Гуриев, съветски икономист, ректор и професор по стопанска система в Sciences Po, Париж, в публикация за Project Syndicate
В рамките на дни след пълномащабната инвазия на съветския президент Владимир Путин в Украйна преди 18 месеца Западът наложи невиждани наказания против Руската централна банка, като замрази активи за стотици милиарди долари. Стойността на рублата потъна, достигайки рекордно ниското ниво от 150 рубли за 1 $ седмица след началото на войната. Но откакто централната банка вкара валутен и финансов надзор, тя отскочи и означи равнище от 51.5 рубли за $. Това бе възобновяване, което Кремъл упорито популяризира.
Руските водачи нямат такава причина да се радват през днешния ден. Обменният курс на рублата дава най-ясната индикация за икономическото показване на страната, или най-малко за съветските семейства . Скорошният срив на валутата под политическия значимия предел от 100 рубли за $ изнерви Кремъл. И изложи централната банка, която през миналата година разхлаби или отстрани огромна част от финансовия надзор, на рецензия.
Реклама
Финансовата институция неотложно свика изключителна среща на борда, където бе решено да се вдигнат лихвените нива с внушителните 3.5 процентни пункта, както и алармира, че евентуално предстоят още покачвания още идващия месец. Допълнителен валутен надзор също наподобява, че е измежду предложенията. Същевременно бе обявено, че финансовото министерство поддържа концепцията да се принудят съветските експортьори да репатрират своите доларови доходи и да ги продадат на централната банка.
Обезценяването акцентира тъкмо какъв напън е оказала войната и съответните наказания върху стопанската система на Русия.
Със сигурност няма причина да считаме, че съветската стопанска система е на ръба на колапса. Няма нищо магично що се отнася до прага от 100 рубли за $. И скорошното повдигане на лихвите е реакция по учебник по отношение на увеличаващата се инфлация. Западните централни банки биха създали същото. И въпреки всичко обезценяването акцентира тъкмо какъв напън е оказала войната и съответните наказания върху стопанската система на Русия.
През април 2022 година написах, че Путин не би трябвало да чества възобновяване на рублата, отразяващо две развития, които в последна сметка ще се окажат отрицателни за стопанската система на страната. Първо, вносът се сви вследствие на западните наказания, което докара до изгубен достъп до вносни потребителски артикули и междинни артикули, ограничаващи съветския индустриален потенциал. Второ, приходите от експорт на нефт се усилиха - развиване, което ще стимулира западните държавни управления да наложат петролно ембарго и ценови таван на съветската суровина.
Точно това стана. През май 2022 година Европа разгласи, че ембаргото върху към 90% съветския петролен импорт ще влезе в действие в идващите 6 - 8 месеца. Малко по-късно Г-7 реализира единодушие за ценови таван. Забавеното въвеждане на тези политики разреши на Путин да добие огромни доходи. Въпреки че Западът замрази запаси на Руската централна банка в размер на към 300 милиарда $, съветският рекорден остатък по настоящата сметка през 2022 година - от 227 милиарда $, съвсем навакса изгубеното. Но този подем завърши - през първата половина на тази година съветските доходи от нефт и газ понижиха съвсем на половина, което докара до повишаване на бюджетния недостиг до 2% от годишния Брутният вътрешен продукт.
Реклама
Петролното ембарго и ценовият таван също по този начин доведоха до стесняване на общия съветски експорт с една трета на годишна база в интервала януари-юли 2023 година В резултат съветският търговски остатък се понижи от 204 милиарда $ до 64 милиарда $, а остатъкът по настоящата сметка спадна от 165 милиарда $ до едвам 25 милиарда $.
Ясно е, че внезапното стесняване на приходите от експорт на нефт и газ докара до бързо утежняване на фискалните позиции на страната. За известно време съветските водачи изглеждаха необезпокоени - Москва към момента има обилни запаси в китайски юани, тъй че може да си разреши своя бюджетен недостиг. И войната в Украйна остава главен приоритет на Кремъл - единствено през първата половина на тази година съветските военни разноски са били с 12% по-високи по отношение на количеството, бюджетирано за цялата година.
Рязкото стесняване на приходите от експорт на нефт и газ докара до бързо утежняване на фискалните позиции на страната.
Извън финансирането на войната съветското държавно управление се надяваше, че продължаващите разноски ще дадат на стопанската система кейнсиански тласък. Но тези очаквания не се материализираха, тъкмо тъй като комерсиалните наказания подкопаха продуктивния потенциал на страната. Изолирана от Запада и изгубила стотици хиляди служащи поради войната и емиграцията, съветската стопанска система просто не може да създава толкоз, колкото Путин желае.
С прегряването на съветската стопанска система по-високите държавни разноски просто подклаждат инфлацията. Ако се добави и продължаващият финансов отлив, скорошното обезценяване на рублата бе предстоящо. Нито някой би трябвало да е сюрпризиран от решението на централната банка да укрепи спирачките макар евентуалното отражение на високите лихвени нива върху индустриалния растеж. Според Bloomberg в този момент вероятността от криза в страната през идващите шест месеца е 21% по отношение на 6% преди повдигането на лихвите.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ