Може ли UBS да извлече максимална полза от финансовата сделка на века
" Ограничен, само че натоварен. " Така в регулаторен отчет се разказват, с нещо като язвително подценяване, няколкото дни на сложна инспекция, преди UBS да разгласи договорката си за спасяването на Credit Suisse на 19 март. Придобиването беше първото обединяване в историята сред две " световни банки със редовно значение " - означение, въведено след международната финансова рецесия от 2007-2009 година След оповестяването му темпото съвсем не се забави.
" Ограничен, само че натоварен. " Така в регулаторен отчет се разказват, с нещо като язвително подценяване, няколкото дни на сложна инспекция, преди UBS да разгласи договорката си за спасяването на Credit Suisse на 19 март. Придобиването беше първото обединяване в историята сред две " световни банки със редовно значение " - означение, въведено след международната финансова рецесия от 2007-2009 година След оповестяването му темпото съвсем не се забави.
През април Серджо Ермоти, швейцарски специалист по намаляването на разноските, който ръководеше UBS сред 2011 и 2020 година, се завърна като основен изпълнителен шеф на банката. Същия месец резултатите на Credit Suisse разкриха жестоката рецесия, която е претърпяла. През май последваха комбинираните финансови доклади. Дребният шрифт на съглашението с швейцарските управляващи за вдишване на евентуални загуби се появи през юни. Множество банкери от Credit Suisse побързаха да изоставен.
Най-наблюдаваната финансова договорка
UBS най-сетне получи ключовете за постройката на 12 юни. Обединението е най-наблюдаваната договорка в региона на финансите. То основава колос с вложени активи на стойност 5 трлн. $ и счетоводен баланс, който е два пъти по-голям от швейцарската стопанска система. Резултатът от придобиването ще покаже доста какво ще е бъдещето на световното банкиране. Регулаторите наблюдават от близко процедурата заради размера на новата институция. В същото време банковите шефове следят сложните стратегически решения, пред които е изправено управлението, с цел да извлекат поучения, използвани за личните им компании. Акционерите на UBS, които не гласоподаваха за договорката, замениха една постоянна инвестиция за нещо доста по-рисковано.
Реклама
Въпреки че погълна своя съперник, шефовете се надяват, че новата UBS ще може да се трансформира в уголемена версия на остарялата UBS. Европейските банки се рекапитализираха постепенно след международната финансова криза; тяхната доходност значително отразяваше влошеното положение на националните стопански системи. Сред тази несполучлива група UBS се открояваше. След като беше избавена през 2008 година, банката се концентрира върху ръководството на благосъстоянието. Тя завоюва задоволително портфейли, с цел да бъде възнаградена с един от най-високите коефициенти на съотношението цена/баланс от всички европейски банки, като през предходната година се търгуваше на междинна стойност 1.1 пъти цената на салдото си. Фокусът на UBS върху ръководството на пари ще продължи, само че формата и мащабът на банковите ѝ действия са обект на вътрешни диспути. Никой не чака безпрепятствено развиване през идващите години.
Откакто договорката беше оповестена, акциите на UBS нарастнаха напълно малко. Въпреки това придобиването би трябвало да бъде от изгода, най-малко в последна сметка. UBS купи Credit Suisse на преференциална цена: банката ще регистрира " негативна известност " - разликата сред платената сума и по-високата счетоводна стойност на личния капитал на Credit Suisse. Превръщането на " негативната известност " в облага зависи от тежката задача да се интегрират интервенциите на двете институции. Всички нормални главоболия, последващи сливането - обединяване на системите, уеднаквяване на счетоводните стандарти, редуциране на личен състав и превъзмогване на културни конфликти - са изключително сложни за една банка, камо ли пък за банкрутирала банка. В съпоставяне с UBS Credit Suisse беше ужасяващо неефикасна: банката имаше по-високо съответствие сред разноските и приходите във всеки от бизнесите си. Нейният колапс беше предшестван от пет поредни тримесечия на загуби и зашеметяващо намаляване на доверието измежду клиенти и сътрудници.
Още по тематиката Стратегически решения
Когато UBS разкрие проектите си и забавените си тримесечни резултати в края на август, вложителите ще ревизират деликатно всяко приключване на активи, ръководени от банката. Има малко доказателства, че се е стигнало до огромен отлив. Julius Baer, швейцарска компания, която евентуално ще се възползва от вероятно бягство, регистрира единствено непретенциозен приток на средства при тримесечния си доклад на 24 юли. Но вложителите би трябвало да се съсредоточат върху две стратегически решения, които в последна сметка ще дефинират триумфа на договорката. И двете изискват вземането на рисковани решения и съставляват големи провокации за осъществяване.
Реклама
Местният бизнес на Credit Suisse е първият въпрос. Шефовете на UBS разискват дали да не запазят нищо, единствено част или цялата Credit Suisse Schweiz, която беше учредена през 2016 година като част от проект за отделянето на бизнеса, който по-късно беше прекратен. Швейцарската банка беше само печелившо поделение на Credit Suisse през първото тримесечие на 2023 година Миналата година личният капитал на Schweiz имаше счетоводна стойност 13 милиарда швейцарски франка (14 милиарда долара). Продажбата на подразделението при оценка, сходна на тази стойност, може да се окаже невъзможна, като се има поради скоростта, с която клиентите избягаха преди март. Колебливият счетоводен баланс би попречил на напъните да се отделят по-добрите елементи на бизнеса, защото останалата част може да изпитва усложнения да се оправи като независим бизнес.
Убеждаване на швейцарците
В Швейцария към момента царува яд поради обединяването. Съдбата на локалния бизнес на Credit Suisse може да се трансформира в нещо, наподобяващо политически гръмоотвод. Премахването на Schweiz може да предотврати настояването за по-високи финансови условия в бъдеще, като успокои терзанията от размера на банката майка. По данни на Швейцарската централна банка през предходната година UBS и Credit Suisse са имали общ пазарен дял 26% при заемите и депозитите на вътрешния пазар. При не толкоз трагични условия би било допустимо да си представим, че договорката ще се окаже в несъгласие с надзорните органи по конкуренцията.
И въпреки всичко, до момента в който облагите от прогнозирането на политическите трендове са несигурни, облагите от запазването на бизнеса и осъществяване на съкращения са съвсем обезпечени. Ако приемем, че ножиците на UBS са задоволително остри и 70% от разноските на Credit Suisse Schweiz могат да бъдат орязани, отделянето на целия бизнес би означавала отвод от близо една трета от общите годишни икономии на разноските по договорката, счита банката Barclays. Съкращения, засягащи 16 700-те чиновници на Credit Suisse в Швейцария, като да вземем за пример заради закриване на комерсиалните клонове, биха провокирали изключително мощен яд от страна на политици и обществеността. Според капиталовата банка Jefferies към 60% от клоновете на UBS и Credit Suisse се намират на разстояние до един километър един от различен.
" Ограничен, само че натоварен. " Така в регулаторен отчет се разказват, с нещо като язвително подценяване, няколкото дни на сложна инспекция, преди UBS да разгласи договорката си за спасяването на Credit Suisse на 19 март. Придобиването беше първото обединяване в историята сред две " световни банки със редовно значение " - означение, въведено след международната финансова рецесия от 2007-2009 година След оповестяването му темпото съвсем не се забави.
През април Серджо Ермоти, швейцарски специалист по намаляването на разноските, който ръководеше UBS сред 2011 и 2020 година, се завърна като основен изпълнителен шеф на банката. Същия месец резултатите на Credit Suisse разкриха жестоката рецесия, която е претърпяла. През май последваха комбинираните финансови доклади. Дребният шрифт на съглашението с швейцарските управляващи за вдишване на евентуални загуби се появи през юни. Множество банкери от Credit Suisse побързаха да изоставен.
Най-наблюдаваната финансова договорка
UBS най-сетне получи ключовете за постройката на 12 юни. Обединението е най-наблюдаваната договорка в региона на финансите. То основава колос с вложени активи на стойност 5 трлн. $ и счетоводен баланс, който е два пъти по-голям от швейцарската стопанска система. Резултатът от придобиването ще покаже доста какво ще е бъдещето на световното банкиране. Регулаторите наблюдават от близко процедурата заради размера на новата институция. В същото време банковите шефове следят сложните стратегически решения, пред които е изправено управлението, с цел да извлекат поучения, използвани за личните им компании. Акционерите на UBS, които не гласоподаваха за договорката, замениха една постоянна инвестиция за нещо доста по-рисковано.
Реклама
Въпреки че погълна своя съперник, шефовете се надяват, че новата UBS ще може да се трансформира в уголемена версия на остарялата UBS. Европейските банки се рекапитализираха постепенно след международната финансова криза; тяхната доходност значително отразяваше влошеното положение на националните стопански системи. Сред тази несполучлива група UBS се открояваше. След като беше избавена през 2008 година, банката се концентрира върху ръководството на благосъстоянието. Тя завоюва задоволително портфейли, с цел да бъде възнаградена с един от най-високите коефициенти на съотношението цена/баланс от всички европейски банки, като през предходната година се търгуваше на междинна стойност 1.1 пъти цената на салдото си. Фокусът на UBS върху ръководството на пари ще продължи, само че формата и мащабът на банковите ѝ действия са обект на вътрешни диспути. Никой не чака безпрепятствено развиване през идващите години.
Откакто договорката беше оповестена, акциите на UBS нарастнаха напълно малко. Въпреки това придобиването би трябвало да бъде от изгода, най-малко в последна сметка. UBS купи Credit Suisse на преференциална цена: банката ще регистрира " негативна известност " - разликата сред платената сума и по-високата счетоводна стойност на личния капитал на Credit Suisse. Превръщането на " негативната известност " в облага зависи от тежката задача да се интегрират интервенциите на двете институции. Всички нормални главоболия, последващи сливането - обединяване на системите, уеднаквяване на счетоводните стандарти, редуциране на личен състав и превъзмогване на културни конфликти - са изключително сложни за една банка, камо ли пък за банкрутирала банка. В съпоставяне с UBS Credit Suisse беше ужасяващо неефикасна: банката имаше по-високо съответствие сред разноските и приходите във всеки от бизнесите си. Нейният колапс беше предшестван от пет поредни тримесечия на загуби и зашеметяващо намаляване на доверието измежду клиенти и сътрудници.
Още по тематиката Стратегически решения
Когато UBS разкрие проектите си и забавените си тримесечни резултати в края на август, вложителите ще ревизират деликатно всяко приключване на активи, ръководени от банката. Има малко доказателства, че се е стигнало до огромен отлив. Julius Baer, швейцарска компания, която евентуално ще се възползва от вероятно бягство, регистрира единствено непретенциозен приток на средства при тримесечния си доклад на 24 юли. Но вложителите би трябвало да се съсредоточат върху две стратегически решения, които в последна сметка ще дефинират триумфа на договорката. И двете изискват вземането на рисковани решения и съставляват големи провокации за осъществяване.
Реклама
Местният бизнес на Credit Suisse е първият въпрос. Шефовете на UBS разискват дали да не запазят нищо, единствено част или цялата Credit Suisse Schweiz, която беше учредена през 2016 година като част от проект за отделянето на бизнеса, който по-късно беше прекратен. Швейцарската банка беше само печелившо поделение на Credit Suisse през първото тримесечие на 2023 година Миналата година личният капитал на Schweiz имаше счетоводна стойност 13 милиарда швейцарски франка (14 милиарда долара). Продажбата на подразделението при оценка, сходна на тази стойност, може да се окаже невъзможна, като се има поради скоростта, с която клиентите избягаха преди март. Колебливият счетоводен баланс би попречил на напъните да се отделят по-добрите елементи на бизнеса, защото останалата част може да изпитва усложнения да се оправи като независим бизнес.
Убеждаване на швейцарците
В Швейцария към момента царува яд поради обединяването. Съдбата на локалния бизнес на Credit Suisse може да се трансформира в нещо, наподобяващо политически гръмоотвод. Премахването на Schweiz може да предотврати настояването за по-високи финансови условия в бъдеще, като успокои терзанията от размера на банката майка. По данни на Швейцарската централна банка през предходната година UBS и Credit Suisse са имали общ пазарен дял 26% при заемите и депозитите на вътрешния пазар. При не толкоз трагични условия би било допустимо да си представим, че договорката ще се окаже в несъгласие с надзорните органи по конкуренцията.
И въпреки всичко, до момента в който облагите от прогнозирането на политическите трендове са несигурни, облагите от запазването на бизнеса и осъществяване на съкращения са съвсем обезпечени. Ако приемем, че ножиците на UBS са задоволително остри и 70% от разноските на Credit Suisse Schweiz могат да бъдат орязани, отделянето на целия бизнес би означавала отвод от близо една трета от общите годишни икономии на разноските по договорката, счита банката Barclays. Съкращения, засягащи 16 700-те чиновници на Credit Suisse в Швейцария, като да вземем за пример заради закриване на комерсиалните клонове, биха провокирали изключително мощен яд от страна на политици и обществеността. Според капиталовата банка Jefferies към 60% от клоновете на UBS и Credit Suisse се намират на разстояние до един километър един от различен.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ