Знаменателен, но нещастен съюз: UBS спасява Credit Suisse
На конференция в Берн на 19 март ръководителите на Credit Suisse и UBS - двата огромни съперника в швейцарската банкова система,. След един уикенд на пазарлъци и години на пълзящо обезсърчение сливането оцени Credit Suisse на към 3 милиарда швейцарски франка (3.2 милиарда долара). Една 167-годишна институция е мъртва. Световното банкиране е в нова, бурна ера.
На конференция в Берн на 19 март ръководителите на Credit Suisse и UBS - двата огромни съперника в швейцарската банкова система,. След един уикенд на пазарлъци и години на пълзящо обезсърчение сливането оцени Credit Suisse на към 3 милиарда швейцарски франка (3.2 милиарда долара). Една 167-годишна институция е мъртва. Световното банкиране е в нова, бурна ера.
Стойността на договорката е с 60% отстъпка от борсовата оценка на Credit Suisse и съставлява дребна част от балансовата стойност на компанията, която е 42 милиарда швейцарски франка. Акционерите получават по-добро отнасяне при договарянията по отношение на вложителите в облигации от " спомагателен капитал от първи ред " (АТ1) на банката - тип дълг, предопределен за вдишване на загуби при банкрут на банка - които бяха изтрити вследствие на решение и това може да има резултат на дълговите пазари. За да се прокара договорката и да се избегне срив на пазара, швейцарските управляващи се съгласиха да дават на UBS отбрана в размер на 9 милиарда швейцарски франка против загуби, които може да претърпи при продажбата на нежелани елементи от Credit Suisse, и да обезпечат ликвидност в размер на 100 милиарда швейцарски франка.
Различни пътища
И двете банки пострадаха по време на международната финансова рецесия през 2007-2009 година, като UBS получи помощ от швейцарското държавно управление. В последно време пътищата им се разминават. Докато шефовете на UBS стабилизираха кораба, Credit Suisse потъна по време на поредност от шумни проблеми. Миналата година банката регистрира загуба от към 7 милиарда швейцарски франка, което е най-лошият ѝ резултат от 2008 година насам. През последните три години цената на акциите на Credit Suisse е спаднала със 70%, а тази на UBS се е нараснала повече от два пъти. През октомври 2022 година ръководителите на Credit Suisse не съумяха да убедят пазара в проекта, който бяха подготвили, с цел да понижат разноските и да преструктурират звеното за капиталово банкиране.
Реклама Още по тематиката
Въпреки всичко преди седмица малко на брой биха планували, че ще се стигне до обвързване. Но на 15 март цената на акциите на Credit Suisse се срина с една четвърт до най-ниското си равнище в историята, явно след мненията на ръководителя на Саудитската национална банка, най-големият акционер на банката, който изключи опцията за повече поддръжка. В ранните часове на 16 март Швейцарската национална банка (ШНБ) се опита да успокои вложителите и пазарите, като предложи да отпусне на банката заем в размер до 50 милиарда швейцарски франка. Това би трябвало да е задоволително. Credit Suisse отговаряше на условията за ликвидност, които се чакаха от една редовно значима банка. Тя разполагаше с близо 100 милиарда швейцарски франка капитал за покриване на загуби, който можеше да се употребява при положение на пагубно източване.
Последва обаче зашеметяваща загуба на доверие. До 17 март цената на акциите на Credit Suisse спадна още, вложителите изтегляха парите си, а контрагентите се притесняваха от най-лошото. Швейцарските високопоставени чиновници се върнаха с твърда мощ, настоявайки за продажба на банката на UBS.
Трудно консолидиране
Интегрирането на двамата съседи на Парадеплац в Цюрих (централите на двете банки са една против друга - бел. ред.) ще бъде мъчително. UBS възнамерява да направи съкращения за милиарди долари, надявайки се, че договорката ще й донесе пари до 2027 година Изпълнението на тези проекти ще бъде изключително мъчно, защото швейцарските регулатори ще наблюдават от близко. Акционерите на UBS ще бъдат разбираемо недоволни. Преди седмица те притежаваха реформирана и печеливша институция. Сега те имат акции в доста по-рисково начинание. Но нямаше кой да се вслуша в техните опасения. Швейцарските законодатели действаха бързо, с цел да подсигуряват, че продажбата няма да се нуждае от постоянните утвърждения на акционерите.
Реклама
Комбинацията от интервенции на банките по ръководство на благосъстоянието и швейцарско банкиране е едно от нещата, които дават вяра за триумф. След сливането и двете подразделения ще бъдат мощни. UBS евентуално ще държи съвсем една трета от швейцарския вътрешен пазар. Перлата ще остане бизнесът за ръководство на благосъстоянието, който през последните пет години е посочил впечатляваща междинна възвращаемост на личния капитал от 24%. След сливането подразделението ще ръководи активи на стойност 3.4 трлн. $ и ще има съществени искания към портфейлите на международните милиардери.
Но даже и тук не всичко е добре. При предходни мегасделки в региона на ръководството на благосъстоянието клиентите са напускали. Някои от тях избират да съхраняват парите си допълнително от една институция - метод, който наподобява още по-разумен след последните две седмици.
" Най-кървавото " редуциране на разноските ще бъде в капиталовата банка на обединената компания, като огромна част от тях ще бъдат направени от търговците и експертите по покупко-продажби в Credit Suisse. Стремежът капиталовото банкиране да остане мощно подчинено на ръководството на благосъстоянието ще значи доста съкращения. Рисковите действия, които не се вписват във визията, ще бъдат преместени в " неосновно " звено и бързо продадени. Въпреки че банката към този момент е тръгнала по този път, в този момент процесът ще бъде доста по-брутален.
Диригентите на световната финансова политика ще се стремят новата институция да успее. Сътресенията в Америка и Европа към този момент им дадоха мотив за безпокойствие. На 19 март Федералният запас и пет други централни банки от богатия свят оповестиха ограничения за повишение на доларовата ликвидност в опит да понижат напрежението на пазарите на финансиране.
На конференция в Берн на 19 март ръководителите на Credit Suisse и UBS - двата огромни съперника в швейцарската банкова система,. След един уикенд на пазарлъци и години на пълзящо обезсърчение сливането оцени Credit Suisse на към 3 милиарда швейцарски франка (3.2 милиарда долара). Една 167-годишна институция е мъртва. Световното банкиране е в нова, бурна ера.
Стойността на договорката е с 60% отстъпка от борсовата оценка на Credit Suisse и съставлява дребна част от балансовата стойност на компанията, която е 42 милиарда швейцарски франка. Акционерите получават по-добро отнасяне при договарянията по отношение на вложителите в облигации от " спомагателен капитал от първи ред " (АТ1) на банката - тип дълг, предопределен за вдишване на загуби при банкрут на банка - които бяха изтрити вследствие на решение и това може да има резултат на дълговите пазари. За да се прокара договорката и да се избегне срив на пазара, швейцарските управляващи се съгласиха да дават на UBS отбрана в размер на 9 милиарда швейцарски франка против загуби, които може да претърпи при продажбата на нежелани елементи от Credit Suisse, и да обезпечат ликвидност в размер на 100 милиарда швейцарски франка.
Различни пътища
И двете банки пострадаха по време на международната финансова рецесия през 2007-2009 година, като UBS получи помощ от швейцарското държавно управление. В последно време пътищата им се разминават. Докато шефовете на UBS стабилизираха кораба, Credit Suisse потъна по време на поредност от шумни проблеми. Миналата година банката регистрира загуба от към 7 милиарда швейцарски франка, което е най-лошият ѝ резултат от 2008 година насам. През последните три години цената на акциите на Credit Suisse е спаднала със 70%, а тази на UBS се е нараснала повече от два пъти. През октомври 2022 година ръководителите на Credit Suisse не съумяха да убедят пазара в проекта, който бяха подготвили, с цел да понижат разноските и да преструктурират звеното за капиталово банкиране.
Реклама Още по тематиката
Въпреки всичко преди седмица малко на брой биха планували, че ще се стигне до обвързване. Но на 15 март цената на акциите на Credit Suisse се срина с една четвърт до най-ниското си равнище в историята, явно след мненията на ръководителя на Саудитската национална банка, най-големият акционер на банката, който изключи опцията за повече поддръжка. В ранните часове на 16 март Швейцарската национална банка (ШНБ) се опита да успокои вложителите и пазарите, като предложи да отпусне на банката заем в размер до 50 милиарда швейцарски франка. Това би трябвало да е задоволително. Credit Suisse отговаряше на условията за ликвидност, които се чакаха от една редовно значима банка. Тя разполагаше с близо 100 милиарда швейцарски франка капитал за покриване на загуби, който можеше да се употребява при положение на пагубно източване.
Последва обаче зашеметяваща загуба на доверие. До 17 март цената на акциите на Credit Suisse спадна още, вложителите изтегляха парите си, а контрагентите се притесняваха от най-лошото. Швейцарските високопоставени чиновници се върнаха с твърда мощ, настоявайки за продажба на банката на UBS.
Трудно консолидиране
Интегрирането на двамата съседи на Парадеплац в Цюрих (централите на двете банки са една против друга - бел. ред.) ще бъде мъчително. UBS възнамерява да направи съкращения за милиарди долари, надявайки се, че договорката ще й донесе пари до 2027 година Изпълнението на тези проекти ще бъде изключително мъчно, защото швейцарските регулатори ще наблюдават от близко. Акционерите на UBS ще бъдат разбираемо недоволни. Преди седмица те притежаваха реформирана и печеливша институция. Сега те имат акции в доста по-рисково начинание. Но нямаше кой да се вслуша в техните опасения. Швейцарските законодатели действаха бързо, с цел да подсигуряват, че продажбата няма да се нуждае от постоянните утвърждения на акционерите.
Реклама
Комбинацията от интервенции на банките по ръководство на благосъстоянието и швейцарско банкиране е едно от нещата, които дават вяра за триумф. След сливането и двете подразделения ще бъдат мощни. UBS евентуално ще държи съвсем една трета от швейцарския вътрешен пазар. Перлата ще остане бизнесът за ръководство на благосъстоянието, който през последните пет години е посочил впечатляваща междинна възвращаемост на личния капитал от 24%. След сливането подразделението ще ръководи активи на стойност 3.4 трлн. $ и ще има съществени искания към портфейлите на международните милиардери.
Но даже и тук не всичко е добре. При предходни мегасделки в региона на ръководството на благосъстоянието клиентите са напускали. Някои от тях избират да съхраняват парите си допълнително от една институция - метод, който наподобява още по-разумен след последните две седмици.
" Най-кървавото " редуциране на разноските ще бъде в капиталовата банка на обединената компания, като огромна част от тях ще бъдат направени от търговците и експертите по покупко-продажби в Credit Suisse. Стремежът капиталовото банкиране да остане мощно подчинено на ръководството на благосъстоянието ще значи доста съкращения. Рисковите действия, които не се вписват във визията, ще бъдат преместени в " неосновно " звено и бързо продадени. Въпреки че банката към този момент е тръгнала по този път, в този момент процесът ще бъде доста по-брутален.
Диригентите на световната финансова политика ще се стремят новата институция да успее. Сътресенията в Америка и Европа към този момент им дадоха мотив за безпокойствие. На 19 март Федералният запас и пет други централни банки от богатия свят оповестиха ограничения за повишение на доларовата ликвидност в опит да понижат напрежението на пазарите на финансиране.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ