Банковата драма от миналия месец означава, че може да дойде

Банковата драма от предишния месец значи, че може да пристигна техническа приливна вълна за най-големия дял от пазара на корпоративни облигации от 10 трилиона $.Това е съгласно TD Securities, където анализаторите предвиждат, че груповата по-висока цена на финансиране на банките ще ограничи апетита за по-висококачествени заеми и в последна сметка ще докара до скок в рисковите награди.Въпросът е намаляващата рентабилност на облигациите с капиталов клас по отношение на ефикасната рента по федералните фондове, сурогат на разноските за финансиране. Този „ спред на преместване “ към този момент е достигнал равнища, следени единствено два пъти през последните 27 години – последният път през 2007 г.Това значи, че макар че висококачествените корпоративни облигации може да наподобяват „ евтини “ въз основа на техните пазарни стойности, които се сринаха през последната година, защото лихвените проценти се покачиха, по-високите разноски за финансиране на тези позиции към момента могат да лимитират банковите покупки и в последна сметка да принуди по-високи спредове. „ Рецесията в Съединени американски щати, която предвиждаме през последното тримесечие на годината, дружно с неотдавнашните сривове на Silicon Valley Bank и Credit Suisse, увеличи риска от промяна на американските корпоративни облигации с капиталов клас “, споделя Кристиан Маджио, началник на портфолиото и ESG тактиката на TD. „ Предстоящите по-строги условия за кредитиране може да работят като катализатор за тази промяна. “Въпреки че банките не са най-големите вложители на пазара на корпоративни облигации, те играят значима роля в улеснението на покупко-продажбите и обезпечаването на ликвидност за други вложители. За да създадат това, банките би трябвало да разпределят скъп регулаторен капитал и баланс - нещо, което става все по-оскъдно и скъпо след банковия колапс през март и по-широкото бягство на депозити.Така че, макар че банките имат единствено 7% от непогасените корпоративни облигации, съгласно оценките на TD, те въпреки всичко биха могли да доведат до промяна на наградите за кредитен риск, които са ниски съгласно историческите стандарти. Маджио пресмята, че спредовете за преместване в този момент са единствено 23 базисни пункта, отбелязвайки третото най-ниско равнище в данните от 1996 г.„ Банките са значими в този подтекст, защото тяхната сензитивност към лихвените проценти може да окаже напън върху корпоративната рентабилност от капиталов клас в Съединени американски щати да се поправя “, споделя Маджио. „ Докато нефинансираните вложители (голям дял от пазара) може да се задоволят със непретенциозен растеж на доходността спрямо държавните облигации, доставчиците на ликвидност се нуждаят от задоволително огромни маржове, с цел да победят вътрешните си разноски за финансиране. “ „ На този декор разширението на кредитните спредове, които ние предвиждането е належащо, с цел да се балансира още веднъж пазара и да се отговори на натиска от все по-изтощената търговия. ”