Сергей Гуриев за бъдещето на подскачащата рубла
Сергей Гуриев, професор по стопанска система в Sciences Po, Париж, някогашен основен икономист на Европейската банка за възобновяване и развиване и някогашен ректор на московското New Economic School, в публикация за Project Syndicate
След внезапно намаление на цената си след нахлуването на Русия в Украйна рублата се върна към предвоенните си равнища. Но това не би трябвало да утешава Кремъл, тъй като факторите, довели до възобновяване й, предвещават спомагателни проблеми за икономическите резултати на Русия.
Западът сподели съвсем невиждано единение и решителност в отговора си на войната на съветския президент Владимир Путин против Украйна. Само в границите на три дни след нашествието западните държавни управления замразиха огромна част от валутните запаси на съветската централна банка в границите на съответните си юрисдикции.
Този ход провокира финансова суматоха в Русия и мощен политически отговор. На 28 февруари централната банка наложи непоколебим финансов надзор, стегна рестриктивните мерки за търговия с валута и увеличи главната си рента от 9.5% на 20%. Реклама Тогава съветското държавно управление подреди на всички съветски експортьори да репатрират и обменят 80% от приходите си от експорт в рубли, а централната банка вкара комисиона от 30% (по-късно понижена на 12%) за покупките на задгранична валута. На разнообразни категории купувачи беше неразрешено да купуват щатски долари, а притежателите на банкови депозити в задгранична валута бяха изправени пред огромни ограничавания при изтегляне на спестяванията си. Въпреки този бърз отговор обаче формалният обменен курс на рублата се реалокира от 81 рубли за $ преди войната до 139 за $ на 9 март (въпреки че курсът на черния пазар съгласно известията е бил доста по-висок). Инфлацията се форсира доста, като темпът на напредък на формалния показател на потребителските цени се форсира до 2% на седмица (181% в годишно изражение) през първите три седмици на войната, преди да се забави до 1% на седмица (68% на година). Оттогава рублата се върна в диапазона от 80 за $. Но оценката й не е безусловно действителна. Ако търговията с дадена валута е мощно лимитирана, нейният обменен курс не отразява пазарната й стойност. По време на руската ера водещият вестник на комунистическата партия " Правда " поредно съобщаваше, че формалният обменен курс на рублата е 0.6 за $, само че никой не разглеждаше това като сурогат на действителната мощ на валутата. Разбира се, има осезаеми признаци, че натискът върху рублата понижава. В края на предходната седмица централната банка отстрани таксата от 12% за покупка на долари, облекчи някои ограничавания за депозити, деноминирани във валута, и най-важното - понижи лихвения си % от 20% на 17%, като в същото време алармира за по-нататъшно облекчение. Тези дейности приказват по-силно от всевъзможни публични изказвания за силата на съветската стопанска система. Реклама Въпреки това прогнозите за напредък за Русия тази година остават мрачни. Според централната банка Брутният вътрешен продукт ще спадне с 8%, до момента в който преди войната се очакваше да нарасне с 2.4%. Институтът за интернационалните финанси предвижда 15% спад на Брутният вътрешен продукт през 2022, до момента в който Европейската банка за възобновяване и развиване (ЕБВР) и множеството интернационалните капиталови банки предвиждат 10% криза. Ръководителят на Сметната палата на Русия Алексей Кудрин е склонен. Неотдавнашното повишаване на рублата не анулира тези песимистични прогнози, защото възобновяване на обменния курс е просто отражение на невижданите ограничавания върху вноса и по-високите цени на петрола и газа. Западните държавни управления постановиха тежки наказания върху износа на технологии за Русия, които бяха подсилени от протест на частния бранш, като повече от 600 западни компании се отдръпнаха от страната. Домакинствата и предприятията изгубиха достъп до доста вносни потребителски артикули и междинни първични материали вкъщи, до момента в който затварянето на въздушното пространство и протестите от Airbus, Boeing и огромните застрахователи и лизингови компании направиха съвсем невероятно за руснаците да пътуват на запад. Тъй като тези ограничавания доста понижиха съветското търсене на импорт, означават икономистите Олег Ицхоки и Дмитрий Мухин, те също по този начин понижиха и търсенето на долари (които са нужни за закупуване на такива стоки), като по този метод тласнаха обменния курс на рублата нагоре. Но това не е добра вест за съветската стопанска система, която непроменяемо ще се забави. Четено Коментирано Препоръчвано 1 Войната в Украйна 2 Енергетика 3 Технологии 1 Войната в Украйна 2 Енергетика 3 Данъци и обезпечаване 1 Технологии 2 Войната в Украйна 3 Икономика Реклама Точно както пандемията от COVID-19 принуди компаниите по света да се преценяват със зависимостта си от световните вериги за доставки, войната на Путин сподели на съветските предприятия, че не могат да действат без импорт. Дори тези, които вършат доставките си от вътрешния пазар, осъзнават, че техните снабдители зависят от вноса от Запада. Ето за какво съветската автомобилна промишленост е спряла, като продажбите през март паднаха до една трета от равнището си през март 2021 година Освен това търсенето на долари е в допълнение понижено от финансовите наказания, които всъщност не разрешават потреблението на долари от Русия даже за погашение на нейния дълг, деноминиран в долари. Тези ограничения към този момент доведоха до механически банкрут на страната. Вторият фактор, движещ повишаването на рублата, е високата цена на петрола, която се върна към равнищата си от 2014 година Тогава рублата се търгуваше при 38 за $, или 52 за $ в днешните цени (след поправяне на инфлацията както в Русия, по този начин и в Съединените щати). По този метод днешните цени на петрола допускат опцията за по-нататъшно повишаване на рублата, като се изключи обстоятелството, че геополитическият риск и бягството на капитали направиха рублата по-слаба, в сравнение с би могла да бъде другояче. Днешният обменен курс демонстрира, че платежният баланс на Русия е мощно подсилен от настоящите цени на петрола, което допуска, че фискалните резултати също се поддържат добре. Докато ранните наказания замразиха огромна част от наличните пари на Путин, високите цени на петрола осигуриха забележителен всекидневен приток. Бюлетин Вечерни вести
Най-важното от деня. Всяка делнична вечер в 18 ч.
Вашият email Записване
След внезапно намаление на цената си след нахлуването на Русия в Украйна рублата се върна към предвоенните си равнища. Но това не би трябвало да утешава Кремъл, тъй като факторите, довели до възобновяване й, предвещават спомагателни проблеми за икономическите резултати на Русия.
Западът сподели съвсем невиждано единение и решителност в отговора си на войната на съветския президент Владимир Путин против Украйна. Само в границите на три дни след нашествието западните държавни управления замразиха огромна част от валутните запаси на съветската централна банка в границите на съответните си юрисдикции.
Този ход провокира финансова суматоха в Русия и мощен политически отговор. На 28 февруари централната банка наложи непоколебим финансов надзор, стегна рестриктивните мерки за търговия с валута и увеличи главната си рента от 9.5% на 20%. Реклама Тогава съветското държавно управление подреди на всички съветски експортьори да репатрират и обменят 80% от приходите си от експорт в рубли, а централната банка вкара комисиона от 30% (по-късно понижена на 12%) за покупките на задгранична валута. На разнообразни категории купувачи беше неразрешено да купуват щатски долари, а притежателите на банкови депозити в задгранична валута бяха изправени пред огромни ограничавания при изтегляне на спестяванията си. Въпреки този бърз отговор обаче формалният обменен курс на рублата се реалокира от 81 рубли за $ преди войната до 139 за $ на 9 март (въпреки че курсът на черния пазар съгласно известията е бил доста по-висок). Инфлацията се форсира доста, като темпът на напредък на формалния показател на потребителските цени се форсира до 2% на седмица (181% в годишно изражение) през първите три седмици на войната, преди да се забави до 1% на седмица (68% на година). Оттогава рублата се върна в диапазона от 80 за $. Но оценката й не е безусловно действителна. Ако търговията с дадена валута е мощно лимитирана, нейният обменен курс не отразява пазарната й стойност. По време на руската ера водещият вестник на комунистическата партия " Правда " поредно съобщаваше, че формалният обменен курс на рублата е 0.6 за $, само че никой не разглеждаше това като сурогат на действителната мощ на валутата. Разбира се, има осезаеми признаци, че натискът върху рублата понижава. В края на предходната седмица централната банка отстрани таксата от 12% за покупка на долари, облекчи някои ограничавания за депозити, деноминирани във валута, и най-важното - понижи лихвения си % от 20% на 17%, като в същото време алармира за по-нататъшно облекчение. Тези дейности приказват по-силно от всевъзможни публични изказвания за силата на съветската стопанска система. Реклама Въпреки това прогнозите за напредък за Русия тази година остават мрачни. Според централната банка Брутният вътрешен продукт ще спадне с 8%, до момента в който преди войната се очакваше да нарасне с 2.4%. Институтът за интернационалните финанси предвижда 15% спад на Брутният вътрешен продукт през 2022, до момента в който Европейската банка за възобновяване и развиване (ЕБВР) и множеството интернационалните капиталови банки предвиждат 10% криза. Ръководителят на Сметната палата на Русия Алексей Кудрин е склонен. Неотдавнашното повишаване на рублата не анулира тези песимистични прогнози, защото възобновяване на обменния курс е просто отражение на невижданите ограничавания върху вноса и по-високите цени на петрола и газа. Западните държавни управления постановиха тежки наказания върху износа на технологии за Русия, които бяха подсилени от протест на частния бранш, като повече от 600 западни компании се отдръпнаха от страната. Домакинствата и предприятията изгубиха достъп до доста вносни потребителски артикули и междинни първични материали вкъщи, до момента в който затварянето на въздушното пространство и протестите от Airbus, Boeing и огромните застрахователи и лизингови компании направиха съвсем невероятно за руснаците да пътуват на запад. Тъй като тези ограничавания доста понижиха съветското търсене на импорт, означават икономистите Олег Ицхоки и Дмитрий Мухин, те също по този начин понижиха и търсенето на долари (които са нужни за закупуване на такива стоки), като по този метод тласнаха обменния курс на рублата нагоре. Но това не е добра вест за съветската стопанска система, която непроменяемо ще се забави. Четено Коментирано Препоръчвано 1 Войната в Украйна 2 Енергетика 3 Технологии 1 Войната в Украйна 2 Енергетика 3 Данъци и обезпечаване 1 Технологии 2 Войната в Украйна 3 Икономика Реклама Точно както пандемията от COVID-19 принуди компаниите по света да се преценяват със зависимостта си от световните вериги за доставки, войната на Путин сподели на съветските предприятия, че не могат да действат без импорт. Дори тези, които вършат доставките си от вътрешния пазар, осъзнават, че техните снабдители зависят от вноса от Запада. Ето за какво съветската автомобилна промишленост е спряла, като продажбите през март паднаха до една трета от равнището си през март 2021 година Освен това търсенето на долари е в допълнение понижено от финансовите наказания, които всъщност не разрешават потреблението на долари от Русия даже за погашение на нейния дълг, деноминиран в долари. Тези ограничения към този момент доведоха до механически банкрут на страната. Вторият фактор, движещ повишаването на рублата, е високата цена на петрола, която се върна към равнищата си от 2014 година Тогава рублата се търгуваше при 38 за $, или 52 за $ в днешните цени (след поправяне на инфлацията както в Русия, по този начин и в Съединените щати). По този метод днешните цени на петрола допускат опцията за по-нататъшно повишаване на рублата, като се изключи обстоятелството, че геополитическият риск и бягството на капитали направиха рублата по-слаба, в сравнение с би могла да бъде другояче. Днешният обменен курс демонстрира, че платежният баланс на Русия е мощно подсилен от настоящите цени на петрола, което допуска, че фискалните резултати също се поддържат добре. Докато ранните наказания замразиха огромна част от наличните пари на Путин, високите цени на петрола осигуриха забележителен всекидневен приток. Бюлетин Вечерни вести
Най-важното от деня. Всяка делнична вечер в 18 ч.
Вашият email Записване
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ