Счетоводни правила за казино капитализма
Ханс-Вернер Зин, почетен професор по стопанска система в Мюнхенския университет и някогашен президент на Института за стопански проучвания Ifo, в публикация за Project Syndicate
Грандиозният колапс на Silicon Valley Bank (SVB) - вторият по величина банков банкрут в историята на Съединени американски щати, разсъни мемоари за колапса на Lehman Brothers през 2008 година, който провокира най-тежката икономическа рецесия след Голямата меланхолия. Но най-малко за германците и другите европейци припомня повече на " краха на създателите " (Gründerkrach) от 1873 година И тогава една епоха на евтини заеми е подхранила софтуерния взрив и по-късно е провокирала банкова рецесия . В тези дни стартъпите бяха в железопътния превоз, електрониката и химията, само че имаше и огромен брой финансови стартъпи, които се издигаха с течението. И в двата случая рецесията се корени в неприятни счетоводни правила, които трансфораха финансовата система в площадка за комарджии.
Ханс-Вернер Зин, почетен професор по стопанска система в Мюнхенския университет и някогашен президент на Института за стопански проучвания Ifo, в публикация за Project Syndicate
Грандиозният колапс на Silicon Valley Bank (SVB) - вторият по величина банков банкрут в историята на Съединени американски щати, разсъни мемоари за колапса на Lehman Brothers през 2008 година, който провокира най-тежката икономическа рецесия след Голямата меланхолия. Но най-малко за германците и другите европейци припомня повече на " краха на създателите " (Gründerkrach) от 1873 година И тогава една епоха на евтини заеми е подхранила софтуерния взрив и по-късно е провокирала банкова рецесия . В тези дни стартъпите бяха в железопътния превоз, електрониката и химията, само че имаше и огромен брой финансови стартъпи, които се издигаха с течението. И в двата случая рецесията се корени в неприятни счетоводни правила, които трансфораха финансовата система в площадка за комарджии.
Либерализацията на немските и австро-унгарските корпоративни закони, която проправи пътя за акционерните сдружения, освободи учредителите от частна отговорност и това докара до детонация на нови, добре финансирани компании. Голяма част от тази акционерна полуда беше съсредоточена в новосъздадените индустриални промишлености, чийто бърз напредък донесе интервал на невиждан стопански разцвет, прочут като " ерата на създателите " (Gründerzeit). Нови финансови институции събираха средства и депозити, с цел да влагат в скъпи бумаги и дялове на компании.
Но слабите счетоводни стандарти в последна сметка доведоха до злополука за новите финансови компании. Лесно наличният банков заем докара до прегряване на стопанската система и подхрани рисков умозрителен балон . Балонът се спука, когато Виенската фондова борса се срина на Черния петък на 9 май 1873 година, дни откакто Österreichische Creditanstalt - най-важната банка в Австро-Унгарската империя, се освободи от доста огромен портфейл от скъпи бумаги след клюки за иден колапс на пазара. В рамките на година съвсем една пета от 843-те нови акционерни корпорации банкрутират. Същото лято вълната от банкрути доближава Съединените щати, поставяйки началото на дългогодишен световен стопански спад.
Реклама
Със сигурност има основни разлики сред днешната финансова суматоха и Gründerkrach от 1873 година Настоящата банкова рецесия не е подбудена от ирационално оживление на пазара, а от внезапното нарастване на лихвените проценти през последната година. В продължение на десетилетие невижданото разширение на паричното предложение след световната финансова рецесия от 2008 година докара дълготрайните лихвени проценти до исторически ниски равнища, генерирайки фантастични облаги от цената на съществуващи активи, в това число дълготрайни държавни облигации, издадени преди този момент при по-високи номинални лихвени проценти. Но последвалият инфлационен скок провокира нападателно стягане на паричната политика, причинявайки колапс на дълготрайните скъпи бумаги, разбивайки и SVB в процеса. Няколко дни по-късно последва основаната в Съединени американски щати Signature Bank, както и Credit Suisse, една от най-големите банки в Европа, в случай че не и в света.
Въпреки това има ясни паралели сред двете рецесии, що се отнася до счетоводните правила за финансовата промишленост. Преди рецесията от 1873 година немскоезичните страни позволяваха на фирмите да правят оценка капиталовите парцели в своите книги съгласно цената, на която биха продали на свободния пазар. Този способ на оценка (известен през днешния ден като отчитане на пазарна оценка или счетоводство по обективна стойност) прави балансите нестабилни и ускорява циклите взрив - срив. При напредък цената на активите на фирмите се усилва, което допуска нараснала платежоспособност. Това от своя страна разрешава на финансовите компании да заемат и да притеглят депозити. Когато обаче балонът се спука, стойностите на активите се връщат към естествените равнища. Възходите и паденията редовно подкопават компаниите, като постоянно ги трансформират в кухи черупки, лишени от активите си посредством погашение на дивиденти вследствие на облаги от преоценка.
Счетоводството по пазарна оценка подтиква финансовите компании също да се впускат в прекомерно рисково държание. По време на напредък фирмите могат да купуват облигации и други финансови артикули с вярата за повишаване на цените. Ако такива облаги се материализират, те се разпределят сред акционерите. И в случай че балонът се спука, фирмите губят единствено дребна част от личния капитал, с който им е разрешено да оперират, или, както през днешния ден, биват спасявани от държавните управления и централните банки . Казано по-просто, фирмите могат да приватизират облагите, когато балони порастват, и да социализират загубите (или най-малко да ги трансферират към трети страни), когато се спукат, генерирайки частна възвращаемост даже когато липсва същинска икономическа възвращаемост.
През 1874 година, година след световния срив, Германия вкара новаторска счетоводна промяна, предопределена да ограничи остатъците на казино капитализма. Новата система изиска фирмите да употребяват най-ниската допустима оценка на своите активи - или настоящата пазарна цена, или историческата покупна стойност. В резултат на това те бяха принудени да изградят скрити, или " тихи ", запаси в балансите си в положителни времена, с цел да смекчат разтърсванията, като по този метод създадат немската банкова система по-стабилна.
Реклама
Принципът на най-ниската стойност към момента е част от немското корпоративно право и е използван за всички компании, в това число дъщерни сдружения на холдингови компании, макар че от 2004 година Европейски Съюз изисква холдинговите компании, чиито акции се търгуват на контролирани пазари, да ползват стандартите на интернационалното финансово отчитане с техните насоки за пазарна оценка. Съединени американски щати и множеството западни страни към този момент бяха възприели метода на пазарна оценка преди този момент и го приложиха в целия корпоративен бранш.
Сегашната рецесия акцентира нуждата от подмяна на метода за пазарна оценка с защитна счетоводна система, учредена на правилото на най-ниската стойност. Това би лимитирало казино капитализма, ще понижи риска от финансови рецесии и ще помогне на държавните управления да избегнат скъпи избавителни стратегии. Икономическото развиване ще бъде по-гладко и по-устойчиво и бранителите на свободния пазар няма да би трябвало да работят толкоз интензивно, с цел да убедят обществеността, че изгодите от капитализма надвишават присъщите му опасности.
Свързани публикации Инвеститорите чакат завършек на повдигането на лихвите поради банковите проблеми 28 март 2023, 11:17 Колко съществено е ситуацията на Deutsche Bank 27 март 2023, 14:45 Накъде ще тръгнат пазарите след SVB и Credit Suisse 24 март 2023, 06:21 Знаменателен, само че трагичен съюз: UBS избавя Credit Suisse 24 март 2023, 06:16
Грандиозният колапс на Silicon Valley Bank (SVB) - вторият по величина банков банкрут в историята на Съединени американски щати, разсъни мемоари за колапса на Lehman Brothers през 2008 година, който провокира най-тежката икономическа рецесия след Голямата меланхолия. Но най-малко за германците и другите европейци припомня повече на " краха на създателите " (Gründerkrach) от 1873 година И тогава една епоха на евтини заеми е подхранила софтуерния взрив и по-късно е провокирала банкова рецесия . В тези дни стартъпите бяха в железопътния превоз, електрониката и химията, само че имаше и огромен брой финансови стартъпи, които се издигаха с течението. И в двата случая рецесията се корени в неприятни счетоводни правила, които трансфораха финансовата система в площадка за комарджии.
Ханс-Вернер Зин, почетен професор по стопанска система в Мюнхенския университет и някогашен президент на Института за стопански проучвания Ifo, в публикация за Project Syndicate
Грандиозният колапс на Silicon Valley Bank (SVB) - вторият по величина банков банкрут в историята на Съединени американски щати, разсъни мемоари за колапса на Lehman Brothers през 2008 година, който провокира най-тежката икономическа рецесия след Голямата меланхолия. Но най-малко за германците и другите европейци припомня повече на " краха на създателите " (Gründerkrach) от 1873 година И тогава една епоха на евтини заеми е подхранила софтуерния взрив и по-късно е провокирала банкова рецесия . В тези дни стартъпите бяха в железопътния превоз, електрониката и химията, само че имаше и огромен брой финансови стартъпи, които се издигаха с течението. И в двата случая рецесията се корени в неприятни счетоводни правила, които трансфораха финансовата система в площадка за комарджии.
Либерализацията на немските и австро-унгарските корпоративни закони, която проправи пътя за акционерните сдружения, освободи учредителите от частна отговорност и това докара до детонация на нови, добре финансирани компании. Голяма част от тази акционерна полуда беше съсредоточена в новосъздадените индустриални промишлености, чийто бърз напредък донесе интервал на невиждан стопански разцвет, прочут като " ерата на създателите " (Gründerzeit). Нови финансови институции събираха средства и депозити, с цел да влагат в скъпи бумаги и дялове на компании.
Но слабите счетоводни стандарти в последна сметка доведоха до злополука за новите финансови компании. Лесно наличният банков заем докара до прегряване на стопанската система и подхрани рисков умозрителен балон . Балонът се спука, когато Виенската фондова борса се срина на Черния петък на 9 май 1873 година, дни откакто Österreichische Creditanstalt - най-важната банка в Австро-Унгарската империя, се освободи от доста огромен портфейл от скъпи бумаги след клюки за иден колапс на пазара. В рамките на година съвсем една пета от 843-те нови акционерни корпорации банкрутират. Същото лято вълната от банкрути доближава Съединените щати, поставяйки началото на дългогодишен световен стопански спад.
Реклама
Със сигурност има основни разлики сред днешната финансова суматоха и Gründerkrach от 1873 година Настоящата банкова рецесия не е подбудена от ирационално оживление на пазара, а от внезапното нарастване на лихвените проценти през последната година. В продължение на десетилетие невижданото разширение на паричното предложение след световната финансова рецесия от 2008 година докара дълготрайните лихвени проценти до исторически ниски равнища, генерирайки фантастични облаги от цената на съществуващи активи, в това число дълготрайни държавни облигации, издадени преди този момент при по-високи номинални лихвени проценти. Но последвалият инфлационен скок провокира нападателно стягане на паричната политика, причинявайки колапс на дълготрайните скъпи бумаги, разбивайки и SVB в процеса. Няколко дни по-късно последва основаната в Съединени американски щати Signature Bank, както и Credit Suisse, една от най-големите банки в Европа, в случай че не и в света.
Въпреки това има ясни паралели сред двете рецесии, що се отнася до счетоводните правила за финансовата промишленост. Преди рецесията от 1873 година немскоезичните страни позволяваха на фирмите да правят оценка капиталовите парцели в своите книги съгласно цената, на която биха продали на свободния пазар. Този способ на оценка (известен през днешния ден като отчитане на пазарна оценка или счетоводство по обективна стойност) прави балансите нестабилни и ускорява циклите взрив - срив. При напредък цената на активите на фирмите се усилва, което допуска нараснала платежоспособност. Това от своя страна разрешава на финансовите компании да заемат и да притеглят депозити. Когато обаче балонът се спука, стойностите на активите се връщат към естествените равнища. Възходите и паденията редовно подкопават компаниите, като постоянно ги трансформират в кухи черупки, лишени от активите си посредством погашение на дивиденти вследствие на облаги от преоценка.
Счетоводството по пазарна оценка подтиква финансовите компании също да се впускат в прекомерно рисково държание. По време на напредък фирмите могат да купуват облигации и други финансови артикули с вярата за повишаване на цените. Ако такива облаги се материализират, те се разпределят сред акционерите. И в случай че балонът се спука, фирмите губят единствено дребна част от личния капитал, с който им е разрешено да оперират, или, както през днешния ден, биват спасявани от държавните управления и централните банки . Казано по-просто, фирмите могат да приватизират облагите, когато балони порастват, и да социализират загубите (или най-малко да ги трансферират към трети страни), когато се спукат, генерирайки частна възвращаемост даже когато липсва същинска икономическа възвращаемост.
През 1874 година, година след световния срив, Германия вкара новаторска счетоводна промяна, предопределена да ограничи остатъците на казино капитализма. Новата система изиска фирмите да употребяват най-ниската допустима оценка на своите активи - или настоящата пазарна цена, или историческата покупна стойност. В резултат на това те бяха принудени да изградят скрити, или " тихи ", запаси в балансите си в положителни времена, с цел да смекчат разтърсванията, като по този метод създадат немската банкова система по-стабилна.
Реклама
Принципът на най-ниската стойност към момента е част от немското корпоративно право и е използван за всички компании, в това число дъщерни сдружения на холдингови компании, макар че от 2004 година Европейски Съюз изисква холдинговите компании, чиито акции се търгуват на контролирани пазари, да ползват стандартите на интернационалното финансово отчитане с техните насоки за пазарна оценка. Съединени американски щати и множеството западни страни към този момент бяха възприели метода на пазарна оценка преди този момент и го приложиха в целия корпоративен бранш.
Сегашната рецесия акцентира нуждата от подмяна на метода за пазарна оценка с защитна счетоводна система, учредена на правилото на най-ниската стойност. Това би лимитирало казино капитализма, ще понижи риска от финансови рецесии и ще помогне на държавните управления да избегнат скъпи избавителни стратегии. Икономическото развиване ще бъде по-гладко и по-устойчиво и бранителите на свободния пазар няма да би трябвало да работят толкоз интензивно, с цел да убедят обществеността, че изгодите от капитализма надвишават присъщите му опасности.
Свързани публикации Инвеститорите чакат завършек на повдигането на лихвите поради банковите проблеми 28 март 2023, 11:17 Колко съществено е ситуацията на Deutsche Bank 27 март 2023, 14:45 Накъде ще тръгнат пазарите след SVB и Credit Suisse 24 март 2023, 06:21 Знаменателен, само че трагичен съюз: UBS избавя Credit Suisse 24 март 2023, 06:16
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ