Силен износ компенсира по-слабото потребление*
Растежът на Брутният вътрешен продукт ще е 3,3% за тази година и 3,1% за идната България е усвоила единствено една трета от европарите Разочарованието от незадоволителния прогрес в битката с корупцията може да натежи върху изборния резултат на ГЕРБ
Поддържаме непроменена прогнозата ни за растеж на Брутният вътрешен продукт за тази година от 3,3%, а за идната година - 3.1%.
Ускоряването на растежа през тази година ще пристигна от вложенията и износа, защото доста от факторите, които попречиха повишаването на износа през предходната година, избледняват. В същото време растежът на частното ползване ще загуби известна инерция, защото траекторията му на напредък ще се въздейства от ден на ден от неподходящите демографски трендове. Забавянето на международната търговия ще бъде главната спирачка за растежа през идната година, само че растежът на вътрешното търсене се чака да се резервира задоволително мощен, с цел да поддържа
напредък над 3% през 2020 година
------------
Ребалансиране на факторите, задвижващи растежа
Решихме да запазим прогнозата си за растежа на Брутният вътрешен продукт за тази година от 3.3%, а през идната година 3.1%. Въпреки това направихме известно ребалансиране на факторите, задвижващи растежа в нашия главен сюжет спрямо прогнозата, направена преди три месеца.
Частното ползване ще остане главният фактор за растежа през тази и идната година, подсилен освен от увеличението на заплатите и заетостта, само че и от спомагателното
повишение в кредитирането, ориентирано към семействата. Още едно нарастване на заплатите в обществения бранш с 10% наподобява доста евентуално през идната година, което, в композиция с по-високите минимални заплати и някои селективни нараствания на обществените заплащания, следва да дават подтик на приходите на семействата през 2020 година в сходни
пропорции с тези през 2019 година Независимо от това, частното ползване се предвижда да нарасне с малко по-слаби темпове, в сравнение с предвиждаше нашият сюжет преди три
месеца, защото пречките през увеличение на заетостта са на път да се окажат по-големи, изключително когато се вземе поради, че структурата на българската стопанска система е доминирана от трудоемки браншове, за които достъпът до нови служащи е основен за продължение на експанзията.
По-силни вложения
Това ще бъде отчасти обезщетено от по-силни вложения, защото България е усвоила единствено една трета от средствата си от фондовете на Европейски Съюз, като в същото време капиталовият вкус на локалните управляващи евентуално ще се усили заради наближаващите общински избори тази есен. Освен това експанзията на жилищното строителство наподобява надалеч не е завършило, като предлагането на нови жилища наподобява
продължава да изостава спрямо търсенето, даже в подтекста на неподходящата демографска вероятност. И най-после, предстоящите вложения в производството и разширението
на газопреносната мрежа би трябвало да оказват помощ за увеличение на бруто образуването на главен капитал с по-силен подтик тази и идната година, в сравнение с чакахме преди три месеца.
Износът нараства с 9,5% за година
Основният фактор за компенсиране на по-слабото частно ползване в нашия нов базов сюжет ще бъде по-силното възобновяване на износа. Силното възобновяване на износа
към този момент се вижда в данните за първото тримесечие на 2019, където в номинално изражение износът нараства с 9.5% на годишна база, най-силно от последните три месеца на 2017 година насам. Това се дължи на първо място на намаляващия резултат на някои от факторите, които ограничиха растежа на износа през предходната година, в това число:
1) по-слаба от предстоящата годишна продукция за някои селскостопански артикули заради лятната суша 2) краткотрайното прекратяване на работата на най-голямата компания за преправка на мед и медни сплави Аурубис и на рафинерията на петрол и нефтопродукти Нефтохим Бургас, които дружно образуват към 15% от общия стоков експорт на страната.
Освен това износът евентуално ще получи по-силен подтик от бизнес вложенията, осъществени предходната година, когато бруто образуването на главен капитал в машини и съоръжение набъбна със 7,1% в действително изражение (най-силното отчитане от 2015 година и пето най-високо в ЦИЕ). И до момента в който България към момента не е съумяла да притегли огромни вложения в автомобилостроенето, имаше няколко приблизително огромни плана от по 30 до 50 милиона евро, които, въпреки и не напълно ясно с какъв брой, би трябвало да усилят индустриалния потенциал на бранша с 10 до 15%.
Технологии и военно оборудване усилват вноса
Вносът на технологии в индустриалния и енергийния бранш в допълнение към закупуването на ново военно съоръжение (в сходство с уговорката за повишение на военните разноски до 2% от БВП) ще подсигурява, че растежът при вноса ще изпревари този на износа за трета поредна година, което в допълнение ще ограничи комерсиалния остатък до 1,6% от Брутният вътрешен продукт през 2019 година и 0,7% от Брутният вътрешен продукт през 2020 година Въпреки че не чакаме по-нататъшна ескалация на комерсиалните войни, забавянето на растежа в развитите стопански системи, планувано в нашия световен сюжет през идната година, ще има отрицателен резултат върху българския експорт за еврозоната през 2020 година
Ръст на заемите, лихвата за ипотеки падна под 3,2%
Тази и идната година евентуално ще бъдем очевидци на най-големите импулси за растежа, идващи от заема до момента в сегашния бизнес цикъл, защото общите заеми се усилиха със 7% на годишна база през април, водени от заемите на дребно и ипотечните заеми за семействата. При поправяне с продажбите на необслужвани заеми растежът се обрисува още
по-силен, може би с малко над 8% на годишна база, което направи допустимо темповете на напредък на заемите да надвишават номиналния растеж на Брутният вътрешен продукт за втора поредна година. Солидният растеж на заемите получава поддръжка и от постепенно намаляващата цена на заема, като да вземем за пример през април тази година лихвеният % за новоотпуснатите ипотечни заеми, деноминирани в локална валута, за първи път падна под прага от 3,2%.
Цените на ток и вода ще растат по-бързо от инфлацията
Очакваме инфлацията леко да се забави през интервала на прогнозата макар ускорението на показателя на потребителските цени до 3.7% през април на фона на по-високите от предстоящите цени на храните. Инфлацията на цените на силата скоро ще стартира да понижава на годишна база, защото базовият резултат изчезва, макар че може да се стигне до краткотрайно повишаване на общата инфлация в четвъртото тримесечие на 2019 година Нарастването на цените на питателните артикули към момента не е завършило, защото ще е належащо повече
време повишаването на цената на непреработените храни от последните няколко месеца да се придвижи и в цените на модифицираните храни. Темпът на повишаване на административно контролираните цени ще надвишава общото инфлационно равнище през тази и идната година, съгласно нас, защото регулаторите ще се опитат да употребяват възходящата фаза от бизнес цикъла, с цел да насърчат реализирането на процедура на някои дълго отлагани вложения в рехабилитация и разширение на мрежите за транспорт на вода и сила. Очакваме движената от търсенето инфлация да остане ниска през 2019 и 2020 година, защото, съгласно нас, ще бъде належащо още време преди растежът на заплатите да стартира да се трансформира в някакъв по-осезаем напън за увеличение на базисна инфлация.
ГЕРБ може да загуби кметове на север
Въпреки абсурда с покупките на първокласни жилища на по-ниски от пазарните цени, ръководещата дясна партия ГЕРБ завоюва изборите за Европейски парламент. Но значимостта на тази победа беше лимитирана от доста ниската изборна интензивност (32%, петата най-ниска в ЕС), която от своя страна в допълнение усили значимостта на общинските избори през тази есен. Проучванията на публичното мнение демонстрират, че разочарованието на гласоподавателите от незадоволителния прогрес в битката с корупцията може да натежи върху изборния резултат на ГЕРБ, макар напъните на държавното управление за ускорение на растежа на Брутният вътрешен продукт и работните места. Нашият главен сюжет е, че ГЕРБ ще резервира контрола си над огромна част от локалната администрация, въпреки че може да се чака известна загуба на въздействие, изключително в северните елементи на страната, където приходите, заетостта и обществените вложения в инфраструктура изостават. В този случай е мъчно да се види какво би стимулирало ръководещата партия да промени значително провежданата стопанска политика. При този сюжет, държавното управление ще резервира водената до момента неутрална към растежа фискална
политика и евентуално ще разхлаби натиска за задържане на административно контролираните цени (за да се поддържат дълго отлаганите вложения в възстановяване качеството на мрежите
за транспорт на електрическа сила и вода), защото нуждата от популистки ограничения ще намалее след изборите. В случай на обилни загуби за ГЕРБ евентуално ще се стигне до
предварителни избори напролет на идната година. При този сюжет държавното управление може да направи завой към по-популистки ограничения, в това число и по-високи бюджетни разноски, в опит да форсира растежа на Брутният вътрешен продукт и приходите допустимо най-скоро.
*Всички заглавия са на редакцията
Поддържаме непроменена прогнозата ни за растеж на Брутният вътрешен продукт за тази година от 3,3%, а за идната година - 3.1%.
Ускоряването на растежа през тази година ще пристигна от вложенията и износа, защото доста от факторите, които попречиха повишаването на износа през предходната година, избледняват. В същото време растежът на частното ползване ще загуби известна инерция, защото траекторията му на напредък ще се въздейства от ден на ден от неподходящите демографски трендове. Забавянето на международната търговия ще бъде главната спирачка за растежа през идната година, само че растежът на вътрешното търсене се чака да се резервира задоволително мощен, с цел да поддържа
напредък над 3% през 2020 година
------------
Ребалансиране на факторите, задвижващи растежа
Решихме да запазим прогнозата си за растежа на Брутният вътрешен продукт за тази година от 3.3%, а през идната година 3.1%. Въпреки това направихме известно ребалансиране на факторите, задвижващи растежа в нашия главен сюжет спрямо прогнозата, направена преди три месеца.
Частното ползване ще остане главният фактор за растежа през тази и идната година, подсилен освен от увеличението на заплатите и заетостта, само че и от спомагателното
повишение в кредитирането, ориентирано към семействата. Още едно нарастване на заплатите в обществения бранш с 10% наподобява доста евентуално през идната година, което, в композиция с по-високите минимални заплати и някои селективни нараствания на обществените заплащания, следва да дават подтик на приходите на семействата през 2020 година в сходни
пропорции с тези през 2019 година Независимо от това, частното ползване се предвижда да нарасне с малко по-слаби темпове, в сравнение с предвиждаше нашият сюжет преди три
месеца, защото пречките през увеличение на заетостта са на път да се окажат по-големи, изключително когато се вземе поради, че структурата на българската стопанска система е доминирана от трудоемки браншове, за които достъпът до нови служащи е основен за продължение на експанзията.
По-силни вложения
Това ще бъде отчасти обезщетено от по-силни вложения, защото България е усвоила единствено една трета от средствата си от фондовете на Европейски Съюз, като в същото време капиталовият вкус на локалните управляващи евентуално ще се усили заради наближаващите общински избори тази есен. Освен това експанзията на жилищното строителство наподобява надалеч не е завършило, като предлагането на нови жилища наподобява
продължава да изостава спрямо търсенето, даже в подтекста на неподходящата демографска вероятност. И най-после, предстоящите вложения в производството и разширението
на газопреносната мрежа би трябвало да оказват помощ за увеличение на бруто образуването на главен капитал с по-силен подтик тази и идната година, в сравнение с чакахме преди три месеца.
Износът нараства с 9,5% за година
Основният фактор за компенсиране на по-слабото частно ползване в нашия нов базов сюжет ще бъде по-силното възобновяване на износа. Силното възобновяване на износа
към този момент се вижда в данните за първото тримесечие на 2019, където в номинално изражение износът нараства с 9.5% на годишна база, най-силно от последните три месеца на 2017 година насам. Това се дължи на първо място на намаляващия резултат на някои от факторите, които ограничиха растежа на износа през предходната година, в това число:
1) по-слаба от предстоящата годишна продукция за някои селскостопански артикули заради лятната суша 2) краткотрайното прекратяване на работата на най-голямата компания за преправка на мед и медни сплави Аурубис и на рафинерията на петрол и нефтопродукти Нефтохим Бургас, които дружно образуват към 15% от общия стоков експорт на страната.
Освен това износът евентуално ще получи по-силен подтик от бизнес вложенията, осъществени предходната година, когато бруто образуването на главен капитал в машини и съоръжение набъбна със 7,1% в действително изражение (най-силното отчитане от 2015 година и пето най-високо в ЦИЕ). И до момента в който България към момента не е съумяла да притегли огромни вложения в автомобилостроенето, имаше няколко приблизително огромни плана от по 30 до 50 милиона евро, които, въпреки и не напълно ясно с какъв брой, би трябвало да усилят индустриалния потенциал на бранша с 10 до 15%.
Технологии и военно оборудване усилват вноса
Вносът на технологии в индустриалния и енергийния бранш в допълнение към закупуването на ново военно съоръжение (в сходство с уговорката за повишение на военните разноски до 2% от БВП) ще подсигурява, че растежът при вноса ще изпревари този на износа за трета поредна година, което в допълнение ще ограничи комерсиалния остатък до 1,6% от Брутният вътрешен продукт през 2019 година и 0,7% от Брутният вътрешен продукт през 2020 година Въпреки че не чакаме по-нататъшна ескалация на комерсиалните войни, забавянето на растежа в развитите стопански системи, планувано в нашия световен сюжет през идната година, ще има отрицателен резултат върху българския експорт за еврозоната през 2020 година
Ръст на заемите, лихвата за ипотеки падна под 3,2%
Тази и идната година евентуално ще бъдем очевидци на най-големите импулси за растежа, идващи от заема до момента в сегашния бизнес цикъл, защото общите заеми се усилиха със 7% на годишна база през април, водени от заемите на дребно и ипотечните заеми за семействата. При поправяне с продажбите на необслужвани заеми растежът се обрисува още
по-силен, може би с малко над 8% на годишна база, което направи допустимо темповете на напредък на заемите да надвишават номиналния растеж на Брутният вътрешен продукт за втора поредна година. Солидният растеж на заемите получава поддръжка и от постепенно намаляващата цена на заема, като да вземем за пример през април тази година лихвеният % за новоотпуснатите ипотечни заеми, деноминирани в локална валута, за първи път падна под прага от 3,2%.
Цените на ток и вода ще растат по-бързо от инфлацията
Очакваме инфлацията леко да се забави през интервала на прогнозата макар ускорението на показателя на потребителските цени до 3.7% през април на фона на по-високите от предстоящите цени на храните. Инфлацията на цените на силата скоро ще стартира да понижава на годишна база, защото базовият резултат изчезва, макар че може да се стигне до краткотрайно повишаване на общата инфлация в четвъртото тримесечие на 2019 година Нарастването на цените на питателните артикули към момента не е завършило, защото ще е належащо повече
време повишаването на цената на непреработените храни от последните няколко месеца да се придвижи и в цените на модифицираните храни. Темпът на повишаване на административно контролираните цени ще надвишава общото инфлационно равнище през тази и идната година, съгласно нас, защото регулаторите ще се опитат да употребяват възходящата фаза от бизнес цикъла, с цел да насърчат реализирането на процедура на някои дълго отлагани вложения в рехабилитация и разширение на мрежите за транспорт на вода и сила. Очакваме движената от търсенето инфлация да остане ниска през 2019 и 2020 година, защото, съгласно нас, ще бъде належащо още време преди растежът на заплатите да стартира да се трансформира в някакъв по-осезаем напън за увеличение на базисна инфлация.
ГЕРБ може да загуби кметове на север
Въпреки абсурда с покупките на първокласни жилища на по-ниски от пазарните цени, ръководещата дясна партия ГЕРБ завоюва изборите за Европейски парламент. Но значимостта на тази победа беше лимитирана от доста ниската изборна интензивност (32%, петата най-ниска в ЕС), която от своя страна в допълнение усили значимостта на общинските избори през тази есен. Проучванията на публичното мнение демонстрират, че разочарованието на гласоподавателите от незадоволителния прогрес в битката с корупцията може да натежи върху изборния резултат на ГЕРБ, макар напъните на държавното управление за ускорение на растежа на Брутният вътрешен продукт и работните места. Нашият главен сюжет е, че ГЕРБ ще резервира контрола си над огромна част от локалната администрация, въпреки че може да се чака известна загуба на въздействие, изключително в северните елементи на страната, където приходите, заетостта и обществените вложения в инфраструктура изостават. В този случай е мъчно да се види какво би стимулирало ръководещата партия да промени значително провежданата стопанска политика. При този сюжет, държавното управление ще резервира водената до момента неутрална към растежа фискална
политика и евентуално ще разхлаби натиска за задържане на административно контролираните цени (за да се поддържат дълго отлаганите вложения в възстановяване качеството на мрежите
за транспорт на електрическа сила и вода), защото нуждата от популистки ограничения ще намалее след изборите. В случай на обилни загуби за ГЕРБ евентуално ще се стигне до
предварителни избори напролет на идната година. При този сюжет държавното управление може да направи завой към по-популистки ограничения, в това число и по-високи бюджетни разноски, в опит да форсира растежа на Брутният вътрешен продукт и приходите допустимо най-скоро.
*Всички заглавия са на редакцията
Източник: standartnews.com
КОМЕНТАРИ