Предпочитаната инвестиция отново са българските книжа
Петър Драмов
"УниКредит Булбанк " АД
Европа отново се люлее от разнопосочни въздействия. Каталунците към момента си играят на свободолюбиви, Германия е изправена пред предизвикването да сформира държавно управление с представители на три, на пръв взор немного съвместими във възгледите си, партии. В първата десетка на най-задлъжнелите народи в света попадат седем европейски страни, които са най-вече от южната част на континента. Европа към момента се бори с рецесията и това е видно и от политиката на ЕЦБ, която продължава да се придържа към визията, че демонстрира схващане към нестабилното финансово положение на страните от еврозоната, както и на банковия бранш като цяло. Всички тези фактори обуславят понижаването на цената на еврото по отношение на главните валути. Повишаването на цената на държавните скъпи бумаги на мощните страни от Европа пък е подбудено от неразбираемото икономическо бъдеще и по тази причина те остават все по този начин желани.
За разлика от Европа, в Съединени американски щати нещата сякаш са доста по-розови. Тръмп разкрива от ден на ден детайлности към данъчната си промяна, която би трябвало да облагодетелства както компаниите, по този начин и работещите. Големите финансови и индустриални корпорации регистрират все по-добри финансови резултати. Това е и главната причина борсовият показател Down Jones Industrial Average за следващ път да счупи всички досегашни върхове, отчитайки 23.000 пункта, което е с 600 пункта повече по отношение на края на септември, с 3.240 пункта по-високо по отношение на края на предходната година, както и скок с 4.800 пункта по отношение на година по-рано. Очаква се също при идната промяна на гуверньора на Фед идващият ръководител на най-могъщата международна централна банка да е по-решителен и да предприеме още по-драстично покачване на главната рента. Тези пазарни настроения намалиха цената на щатските федерални скъпи бумаги, повишавайки доходността им.
Като цяло пазарните участници са склонни да поемат по-големи опасности, т.е. ползите им са пренасочени трайно към придобиване на активи с по-голяма рентабилност, само че и носещи по-голям пазарен риск. В тази категория попадат и българските еврооблигационни излъчвания. Активните им покупки не престават трайно да намаляват доходността им. Лихвеният диференциал сред нашите десетгодишните и немските държавни облигационни излъчвания към този момент преднамерено се настани под 100 базисни точки, т.е. под 1% на годишна база. Книжата ни с падеж през 2027 година се договарят сега при 1.38% годишна рентабилност, а тези на Германия - при 0.39 на 100. Най-дългосрочната ни облигация с падеж 2035 година се договаря при 2.53% против 3.33% преди 11 месеца. Носената рентабилност от книжата ни с падеж през 2028 година пък сега е 1.56% на годишна база против 2.56% също преди 11 месеца. Търговията с по-краткосрочните ни излъчвания с падежи 2024-а и 2023 година се случва при годишна възвръщаемост на инвестицията в тях при надлежно 0.8 и 0.36% против 0.88 и 1.05% преди една година.
Отчетливо явен е ползата на вложителите и към покупките на вътрешни, деноминирани в левове държавни облигации. Доходността на десетгодишните ни бумаги се намали с нови 4 базисни точки и доближи 1.31 %. Книжата с падежи след седем, пет и три години се договарят при надлежно 0.42, 0.14 и 0.00% годишно.
На 23 октомври Българската национална банка ще организира аукцион за продажбата на държавни съкровищни облигации с общ номинал 85 млн. лева и с падеж след 7.5 години. Това ще е второ разпространение на бумаги от тази емисия. Първото се случи тъкмо преди месец, когато равно по размер количество бумаги беше купено от първичните дилъри и техните клиенти при цени, осигуряващи им годишна възвръщаемост на инвестицията от 0.69% на годишна база. И тогава, както и в този момент, аналогичните немски бумаги с падеж 2025 година се търгуват при 0.00% на годишна база. Предвид казаното нагоре чакам в този момент цената на книжата да се увеличи, т.е. доходността им да се намали.
"УниКредит Булбанк " АД
Европа отново се люлее от разнопосочни въздействия. Каталунците към момента си играят на свободолюбиви, Германия е изправена пред предизвикването да сформира държавно управление с представители на три, на пръв взор немного съвместими във възгледите си, партии. В първата десетка на най-задлъжнелите народи в света попадат седем европейски страни, които са най-вече от южната част на континента. Европа към момента се бори с рецесията и това е видно и от политиката на ЕЦБ, която продължава да се придържа към визията, че демонстрира схващане към нестабилното финансово положение на страните от еврозоната, както и на банковия бранш като цяло. Всички тези фактори обуславят понижаването на цената на еврото по отношение на главните валути. Повишаването на цената на държавните скъпи бумаги на мощните страни от Европа пък е подбудено от неразбираемото икономическо бъдеще и по тази причина те остават все по този начин желани.
За разлика от Европа, в Съединени американски щати нещата сякаш са доста по-розови. Тръмп разкрива от ден на ден детайлности към данъчната си промяна, която би трябвало да облагодетелства както компаниите, по този начин и работещите. Големите финансови и индустриални корпорации регистрират все по-добри финансови резултати. Това е и главната причина борсовият показател Down Jones Industrial Average за следващ път да счупи всички досегашни върхове, отчитайки 23.000 пункта, което е с 600 пункта повече по отношение на края на септември, с 3.240 пункта по-високо по отношение на края на предходната година, както и скок с 4.800 пункта по отношение на година по-рано. Очаква се също при идната промяна на гуверньора на Фед идващият ръководител на най-могъщата международна централна банка да е по-решителен и да предприеме още по-драстично покачване на главната рента. Тези пазарни настроения намалиха цената на щатските федерални скъпи бумаги, повишавайки доходността им.
Като цяло пазарните участници са склонни да поемат по-големи опасности, т.е. ползите им са пренасочени трайно към придобиване на активи с по-голяма рентабилност, само че и носещи по-голям пазарен риск. В тази категория попадат и българските еврооблигационни излъчвания. Активните им покупки не престават трайно да намаляват доходността им. Лихвеният диференциал сред нашите десетгодишните и немските държавни облигационни излъчвания към този момент преднамерено се настани под 100 базисни точки, т.е. под 1% на годишна база. Книжата ни с падеж през 2027 година се договарят сега при 1.38% годишна рентабилност, а тези на Германия - при 0.39 на 100. Най-дългосрочната ни облигация с падеж 2035 година се договаря при 2.53% против 3.33% преди 11 месеца. Носената рентабилност от книжата ни с падеж през 2028 година пък сега е 1.56% на годишна база против 2.56% също преди 11 месеца. Търговията с по-краткосрочните ни излъчвания с падежи 2024-а и 2023 година се случва при годишна възвръщаемост на инвестицията в тях при надлежно 0.8 и 0.36% против 0.88 и 1.05% преди една година.
Отчетливо явен е ползата на вложителите и към покупките на вътрешни, деноминирани в левове държавни облигации. Доходността на десетгодишните ни бумаги се намали с нови 4 базисни точки и доближи 1.31 %. Книжата с падежи след седем, пет и три години се договарят при надлежно 0.42, 0.14 и 0.00% годишно.
На 23 октомври Българската национална банка ще организира аукцион за продажбата на държавни съкровищни облигации с общ номинал 85 млн. лева и с падеж след 7.5 години. Това ще е второ разпространение на бумаги от тази емисия. Първото се случи тъкмо преди месец, когато равно по размер количество бумаги беше купено от първичните дилъри и техните клиенти при цени, осигуряващи им годишна възвръщаемост на инвестицията от 0.69% на годишна база. И тогава, както и в този момент, аналогичните немски бумаги с падеж 2025 година се търгуват при 0.00% на годишна база. Предвид казаното нагоре чакам в този момент цената на книжата да се увеличи, т.е. доходността им да се намали.
Източник: banker.bg
КОМЕНТАРИ