Ефектите от войната на Путин за глобалната икономика
Нуриел Рубини, основен изпълнителен шеф на Roubini Macro Associates и съосновател на TheBoomBust.com., в разбор за Project Syndicate.
В късния декември предизвестих, че 2022 година ще се окаже доста по-трудна от 2021 година, в която пазарите и стопанските системи по света като цяло се оправиха добре, а растежът надмина упования си капацитет след солидната криза на 2020 г.В навечерието на новата година стана явно, че скокът на инфлацията няма да бъде просто краткотраен, че непрестанно мутиращият ковид ще продължи да сее неустановеност по света и че задаващите се геополитически опасности стават все по-остри. Първата измежду трите геополитически закани, които загатнах, беше скупчването на войски от страна на съветския президент Владимир Путин покрай границата с Украйна.
След два месеца на откъслечна дипломация и недобросъвестни договаряния от страна на Кремъл Русия в този момент стартира пълномащабна инвазия в Украйна, която съгласно американски публични източници е интервенция за " обезглавяване " на настоящето демократично определено държавно управление. Въпреки многократните предизвестия от администрацията на Байдън, че Русия е сериозна желанията си за война, фотосите на съветски танкове и ескадрили от хеликоптери, които минават през Украйна, шокираха света.
Сега би трябвало да разгледаме икономическите и финансовите последствия от това историческо развиване. Да стартираме с основно геополитическо наблюдаване: Това е огромна ескалация на Втората iтудена война, в която четири ревизионистки сили - Китай, Русия, Иран и Северна Корея - оспорват продължителното световно владичество на Съединените щати и водения от Запада интернационален ред, учреден след Втората международна война. В този подтекст влязохме в геополитическа меланхолия, която ще има големи стопански и финансови последствия надалеч оттатък Украйна.
Реклама
По-специално, гореща война сред огромните сили в този момент е по-вероятна през идващото десетилетие. Тъй като новото съревнование в студената война сред Съединени американски щати и Китай продължава да ескалира, Тайван също от ден на ден ще се трансформира в евентуална точка на парещ спор, изправяйки Запада против зараждащия се съюз на ревизионистките сили.
Стагфлационна криза
Основен риск в този момент е, че пазарите и политическите анализатори ще подценят последствията от тази промяна на геополитическия режим. До затварянето на пазарите на 24 февруари, деня на нашествието, американските фондови пазари се бяха повишили с вярата, че този спор ще забави желанието на Федералния запас на Съединени американски щати и други централни банки да покачват лихвите. Но войната в Украйна не е просто следващият дребен, стопански и финансово нищожен спор от типа, следен другаде през последните десетилетия. Анализаторите и вложителите не би трябвало да позволяват същата неточност, която направиха в навечерието на Първата международна война, когато съвсем никой не видя, че идва огромен световен спор. Днешната рецесия съставлява геополитически квантов скок. Неговите дълготрайни последствия и значение мъчно могат да бъдат надценени.
Влязохме в геополитическа меланхолия, която ще има големи стопански и финансови последствия надалеч оттатък Украйна.
По отношение на стопанската система към този момент е доста евентуална световна стагфлационна криза. Анализаторите към този момент се питат дали Фед и други огромни централни банки могат да реализират меко кацане от тази рецесия и нейните последствия. Не разчитайте на това. Войната в Украйна ще провокира голям негативен потрес в предлагането в световната стопанска система, която към момента се клати от COVID-19 и едногодишното струпване на инфлационен напън. Шокът ще понижи растежа и в допълнение ще усили инфлацията в миг, когато упованията за инфлация към този момент са огромни.
Краткосрочното влияние на войната върху финансовите пазари към този момент е ясно. Изправени пред голям стагфлационен потрес и търсене на нискорискови активи, международните пазари на акции евентуално ще преминат от настоящия корекционен диапазон (-10%) към територия на мечи пазар (-20% или повече) . Доходността на сигурните държавни облигации ще спадне за известно време и по-късно ще се увеличи, откакто инфлацията се освободи. Цените на петрола и природния газ ще скочат в допълнение - до много над $100 за барел - както и цените на доста други първични материали, защото Русия и Украйна са съществени експортьори на първични материали и храни. Валутите-убежище като швейцарския франк ще се засилят, а цените на златото ще се покачат в допълнение.
Реклама
Икономическите и финансови последствия от войната и произлизащият от това стагфлационен потрес, несъмнено, ще бъдат най-големи в Русия и Украйна, следвани от Европейския съюз, заради мощната му взаимозависимост от съветския газ. Но даже Съединени американски щати ще пострадат. Тъй като международните енергийни пазари са толкоз надълбоко интегрирани, скокът в международните цени на петрола - показан от бенчмарка брент - ще повлияе мощно на цените на суровия нефт в Съединени американски щати (West Texas Intermediate). Да, в този момент Съединени американски щати са вторичен чист експортьор на енергия; само че макро-разпределението на шока ще бъде негативно. Докато дребна кохорта от енергийни компании ще пожънат по-високи облаги, семействата и бизнеса ще изпитат голям ценови потрес, което ще ги накара да понижат разноските.
Като се има поради тази динамичност, даже другояче мощната американска стопанска система ще претърпи внезапно закъснение, накланяйки се към криза на растежа. По-тежките финансови условия и произлизащите от тях резултати върху доверието на бизнеса, потребителите и вложителите ще изострят отрицателните макро последици от съветската инвазия както в Съединени американски щати, по този начин и в международен мащаб.
Предстоящите наказания против Русия - колкото и огромни или лимитирани да се окажат и колкото и нужни да са те за предстоящ възпиращ резултат - неизбежно ще навредят освен на Русия, само че и на Съединени американски щати, Запада и разрастващите се пазари. Както президентът на Съединени американски щати Джо Байдън неведнъж е давал изясненост в своите обществени изказвания пред американския народ, " отбраната на свободата ще има цена и за нас, тук, вкъщи. Трябва да бъдем почтени за това ".
Освен това не може да се изключи опцията Русия да отговори на новите западни наказания със лична контрамярка: внезапно понижаване на производството на нефт, с цел да увеличи още повече международната му цена. Такъв ход би имал чиста изгода за Русия, стига спомагателното нарастване на цените на петрола да е по-голямо от изгубения експорт. Путин знае, че може да нанесе асиметрични вреди на западните стопански системи и пазари, тъй като прекара по-голямата част от последното десетилетие събирайки средства за черни дни и в построяването на финансов щит против спомагателни стопански наказания.
Четено Коментирано Препоръчвано 1 Отбрана 2 Банки и финанси 3 Отбрана 1 Отбрана 2 Банки и финанси 3 Интервю 1 Отбрана 2 Банки и финанси 3 Интервю Реклама Контролът над вредите е стеснен
Дълбокият стагфлационен потрес също е призрачен сюжет за централните банки, които ще бъдат в сложна обстановка, без значение дали решат да реагират или да пасуват. От една страна, в случай че растежът на стопанската система е най-големият им приоритет, те би трябвало да отсрочат повишението на лихвените проценти или да го вкарат по-бавно. Но в днешната среда - инфлацията се повишава, а централните банки към този момент изостават в отговора си - по-бавното стягане на лихвите би могло да форсира отделянето на инфлационните упования на пазарите от прогнозите на централните банки, кoeто в допълнение би изострило стагфлацията.
От друга страна, в случай че централните банки свидлив зъби и останат ястреби (или станат по-големи ястреби), задаващата се криза ще стане по-тежка. На инфлацията ще се противодейства с по-високи номинални и действителни лихвени проценти, повишавайки цената на парите и по този метод забавяйки стопанската система като цяло. Гледали сме този филм два пъти преди, със разтърсванията в цените на петрола от 1973 и 1979 година Днешното повтаряне ще бъде съвсем толкоз грозно.
Въпреки че централните банки би трябвало да се опълчват нападателно на завръщането на инфлацията, те най-вероятно ще се опитат да замажат казуса, както направиха през 70-те години на предишния век. Те ще настояват, че казусът е краткотраен и че паричната политика не може да повлияе или да анулира екзогенен негативен потрес в предлагането. Когато настъпи моментът на истината, те евентуално ще мигнат, избирайки по-бавен ритъм на парично стягане, с цел да не провокират още по-тежка криза. Но това ще откачи по-нататъшните инфлационни упования от личните им прогнози и цели.
централните банки би трябвало да се опълчват нападателно на завръщането на инфлацията, те най-вероятно ще се опитат да замажат казуса, както направиха през 70-те години на предишния век.
Междувременно политиците ще се опитат да лимитират отрицателния потрес в предлагането. Съединени американски щати ще се опитат да смекчат нарастването на цените на бензина, като черпят от стратегическите си петролни запаси и като подбуден Саудитска Арабия да употребява свободния си потенциал, с цел да усили производството си на нефт. Но тези ограничения ще имат единствено стеснен резултат, защото необятно публикуваните страхове от по-нататъшни скокове на цените ще доведат до световно презапасяване с енергийни запаси.
Бюлетин Вечерни вести
Най-важното от деня. Всяка делнична вечер в 18 ч.
Вашият email Записване
В късния декември предизвестих, че 2022 година ще се окаже доста по-трудна от 2021 година, в която пазарите и стопанските системи по света като цяло се оправиха добре, а растежът надмина упования си капацитет след солидната криза на 2020 г.В навечерието на новата година стана явно, че скокът на инфлацията няма да бъде просто краткотраен, че непрестанно мутиращият ковид ще продължи да сее неустановеност по света и че задаващите се геополитически опасности стават все по-остри. Първата измежду трите геополитически закани, които загатнах, беше скупчването на войски от страна на съветския президент Владимир Путин покрай границата с Украйна.
След два месеца на откъслечна дипломация и недобросъвестни договаряния от страна на Кремъл Русия в този момент стартира пълномащабна инвазия в Украйна, която съгласно американски публични източници е интервенция за " обезглавяване " на настоящето демократично определено държавно управление. Въпреки многократните предизвестия от администрацията на Байдън, че Русия е сериозна желанията си за война, фотосите на съветски танкове и ескадрили от хеликоптери, които минават през Украйна, шокираха света.
Сега би трябвало да разгледаме икономическите и финансовите последствия от това историческо развиване. Да стартираме с основно геополитическо наблюдаване: Това е огромна ескалация на Втората iтудена война, в която четири ревизионистки сили - Китай, Русия, Иран и Северна Корея - оспорват продължителното световно владичество на Съединените щати и водения от Запада интернационален ред, учреден след Втората международна война. В този подтекст влязохме в геополитическа меланхолия, която ще има големи стопански и финансови последствия надалеч оттатък Украйна.
Реклама
По-специално, гореща война сред огромните сили в този момент е по-вероятна през идващото десетилетие. Тъй като новото съревнование в студената война сред Съединени американски щати и Китай продължава да ескалира, Тайван също от ден на ден ще се трансформира в евентуална точка на парещ спор, изправяйки Запада против зараждащия се съюз на ревизионистките сили.
Стагфлационна криза
Основен риск в този момент е, че пазарите и политическите анализатори ще подценят последствията от тази промяна на геополитическия режим. До затварянето на пазарите на 24 февруари, деня на нашествието, американските фондови пазари се бяха повишили с вярата, че този спор ще забави желанието на Федералния запас на Съединени американски щати и други централни банки да покачват лихвите. Но войната в Украйна не е просто следващият дребен, стопански и финансово нищожен спор от типа, следен другаде през последните десетилетия. Анализаторите и вложителите не би трябвало да позволяват същата неточност, която направиха в навечерието на Първата международна война, когато съвсем никой не видя, че идва огромен световен спор. Днешната рецесия съставлява геополитически квантов скок. Неговите дълготрайни последствия и значение мъчно могат да бъдат надценени.
Влязохме в геополитическа меланхолия, която ще има големи стопански и финансови последствия надалеч оттатък Украйна.
По отношение на стопанската система към този момент е доста евентуална световна стагфлационна криза. Анализаторите към този момент се питат дали Фед и други огромни централни банки могат да реализират меко кацане от тази рецесия и нейните последствия. Не разчитайте на това. Войната в Украйна ще провокира голям негативен потрес в предлагането в световната стопанска система, която към момента се клати от COVID-19 и едногодишното струпване на инфлационен напън. Шокът ще понижи растежа и в допълнение ще усили инфлацията в миг, когато упованията за инфлация към този момент са огромни.
Краткосрочното влияние на войната върху финансовите пазари към този момент е ясно. Изправени пред голям стагфлационен потрес и търсене на нискорискови активи, международните пазари на акции евентуално ще преминат от настоящия корекционен диапазон (-10%) към територия на мечи пазар (-20% или повече) . Доходността на сигурните държавни облигации ще спадне за известно време и по-късно ще се увеличи, откакто инфлацията се освободи. Цените на петрола и природния газ ще скочат в допълнение - до много над $100 за барел - както и цените на доста други първични материали, защото Русия и Украйна са съществени експортьори на първични материали и храни. Валутите-убежище като швейцарския франк ще се засилят, а цените на златото ще се покачат в допълнение.
Реклама
Икономическите и финансови последствия от войната и произлизащият от това стагфлационен потрес, несъмнено, ще бъдат най-големи в Русия и Украйна, следвани от Европейския съюз, заради мощната му взаимозависимост от съветския газ. Но даже Съединени американски щати ще пострадат. Тъй като международните енергийни пазари са толкоз надълбоко интегрирани, скокът в международните цени на петрола - показан от бенчмарка брент - ще повлияе мощно на цените на суровия нефт в Съединени американски щати (West Texas Intermediate). Да, в този момент Съединени американски щати са вторичен чист експортьор на енергия; само че макро-разпределението на шока ще бъде негативно. Докато дребна кохорта от енергийни компании ще пожънат по-високи облаги, семействата и бизнеса ще изпитат голям ценови потрес, което ще ги накара да понижат разноските.
Като се има поради тази динамичност, даже другояче мощната американска стопанска система ще претърпи внезапно закъснение, накланяйки се към криза на растежа. По-тежките финансови условия и произлизащите от тях резултати върху доверието на бизнеса, потребителите и вложителите ще изострят отрицателните макро последици от съветската инвазия както в Съединени американски щати, по този начин и в международен мащаб.
Предстоящите наказания против Русия - колкото и огромни или лимитирани да се окажат и колкото и нужни да са те за предстоящ възпиращ резултат - неизбежно ще навредят освен на Русия, само че и на Съединени американски щати, Запада и разрастващите се пазари. Както президентът на Съединени американски щати Джо Байдън неведнъж е давал изясненост в своите обществени изказвания пред американския народ, " отбраната на свободата ще има цена и за нас, тук, вкъщи. Трябва да бъдем почтени за това ".
Освен това не може да се изключи опцията Русия да отговори на новите западни наказания със лична контрамярка: внезапно понижаване на производството на нефт, с цел да увеличи още повече международната му цена. Такъв ход би имал чиста изгода за Русия, стига спомагателното нарастване на цените на петрола да е по-голямо от изгубения експорт. Путин знае, че може да нанесе асиметрични вреди на западните стопански системи и пазари, тъй като прекара по-голямата част от последното десетилетие събирайки средства за черни дни и в построяването на финансов щит против спомагателни стопански наказания.
Четено Коментирано Препоръчвано 1 Отбрана 2 Банки и финанси 3 Отбрана 1 Отбрана 2 Банки и финанси 3 Интервю 1 Отбрана 2 Банки и финанси 3 Интервю Реклама Контролът над вредите е стеснен
Дълбокият стагфлационен потрес също е призрачен сюжет за централните банки, които ще бъдат в сложна обстановка, без значение дали решат да реагират или да пасуват. От една страна, в случай че растежът на стопанската система е най-големият им приоритет, те би трябвало да отсрочат повишението на лихвените проценти или да го вкарат по-бавно. Но в днешната среда - инфлацията се повишава, а централните банки към този момент изостават в отговора си - по-бавното стягане на лихвите би могло да форсира отделянето на инфлационните упования на пазарите от прогнозите на централните банки, кoeто в допълнение би изострило стагфлацията.
От друга страна, в случай че централните банки свидлив зъби и останат ястреби (или станат по-големи ястреби), задаващата се криза ще стане по-тежка. На инфлацията ще се противодейства с по-високи номинални и действителни лихвени проценти, повишавайки цената на парите и по този метод забавяйки стопанската система като цяло. Гледали сме този филм два пъти преди, със разтърсванията в цените на петрола от 1973 и 1979 година Днешното повтаряне ще бъде съвсем толкоз грозно.
Въпреки че централните банки би трябвало да се опълчват нападателно на завръщането на инфлацията, те най-вероятно ще се опитат да замажат казуса, както направиха през 70-те години на предишния век. Те ще настояват, че казусът е краткотраен и че паричната политика не може да повлияе или да анулира екзогенен негативен потрес в предлагането. Когато настъпи моментът на истината, те евентуално ще мигнат, избирайки по-бавен ритъм на парично стягане, с цел да не провокират още по-тежка криза. Но това ще откачи по-нататъшните инфлационни упования от личните им прогнози и цели.
централните банки би трябвало да се опълчват нападателно на завръщането на инфлацията, те най-вероятно ще се опитат да замажат казуса, както направиха през 70-те години на предишния век.
Междувременно политиците ще се опитат да лимитират отрицателния потрес в предлагането. Съединени американски щати ще се опитат да смекчат нарастването на цените на бензина, като черпят от стратегическите си петролни запаси и като подбуден Саудитска Арабия да употребява свободния си потенциал, с цел да усили производството си на нефт. Но тези ограничения ще имат единствено стеснен резултат, защото необятно публикуваните страхове от по-нататъшни скокове на цените ще доведат до световно презапасяване с енергийни запаси.
Бюлетин Вечерни вести
Най-важното от деня. Всяка делнична вечер в 18 ч.
Вашият email Записване
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ