Nvidia и Tesla отново се оказаха в центъра на пазарния

Nvidia и Tesla още веднъж се оказаха в центъра на пазарния спор. Двете компании, въпреки и радикално разнообразни по бизнес модел и промишленост, през днешния ден са знак на две от най-големите трансформации на XXI век – изкуствения разсъдък и електрификацията. Техните акции не просто отразяват корпоративни резултати, а се трансформират в огледало на бъдещето, в което вложителите се пробват да погледнат. И в двата случая обаче цената е висока – освен безусловно на борсата, само че и като опасности, които могат да се окажат по-тежки от предстоящото.Историята на Nvidia е история на компания, която стартира като нишов производител на графични процесори за гейминг и се трансформира в безспорен стопанин на изкуствения разсъдък. Днес повече от 80% от световните AI сървъри работят с техни чипове. Това е толкоз преобладаваща позиция, че пазарът я съпоставя със обстановката на Microsoft през 90-те. От средата на 2022 година акциите на Nvidia са поскъпнали неведнъж, като единствено за последната година прибавиха над 150% към цената си. Приходите порастват в темпове, които до неотдавна изглеждаха немислими – последните доклади демонстрираха растеж от над 100% на годишна база, а маржовете се уголемяват.За вложителите това е учебникарски образец за компания, която печели от софтуерна гражданска война в действително време. Но тук е и огромният риск – темповете, с които пораства търсенето на AI инфраструктура, надали могат да се поддържат безпределно. Всяка промишленост минава през интервал на еуфория, след което настава нормализация. Ако през днешния ден Nvidia е оценена като безспорния първенец, на следващия ден може да се окаже, че конкуренцията догонва по-бързо, в сравнение с пазарът си показва. AMD, Intel и даже нови играчи от Азия не спят. А и самите клиенти – Microsoft, Amazon, Гугъл – имат тласък да създават лични чипове, с цел да не зависят напълно от един снабдител.Tesla, от своя страна, е напълно друга история. Ако Nvidia е знак на ускоряване посредством нова технология, Tesla е знак на визия, която трансформира автомобилната промишленост в нещо напълно друго. Елон Мъск съумя да убеди света, че електрическите автомобили не са ниша, а бъдеще. Компанията мина от дребен производител на скъпи спортни модели към световен водач, който създава милиони коли годишно. Марката Tesla е не просто автомобил, а културен феномен. Въпреки това, пазарът през днешния ден е изправен пред алтернатива. Продажбите на електрически автомобили порастват, само че към този момент не със същите темпове. Конкуренцията от китайските производители е гневна и ценова, и софтуерна. Европейските и американските колоси също към този момент залагат всичко на електрификация. Tesla към момента има преимущества – личен програмен продукт, суперчарджър мрежа, бранд – само че също по този начин е изправена пред голям напън върху маржовете. Последните доклади демонстрираха точно това – растеж на приходите, само че намаляващи облаги поради ценови войни.И тук идва огромното подобие сред Nvidia и Tesla – и двете компании са извънредно надценени в очите на класическите вложители, в случай че се гледа през призмата на обичайните финансови коефициенти. P/E коефициентите им са десетки пъти по-високи от междинното за пазара. Но пазарът не ги гледа като елементарни компании, а като знаци на бъдеще, което се прави оценка през днешния ден. Това е логиката на „ стори “ акциите – вложителите не купуват сегашното, а фантазията за утрешния ден.Историческите паралели са неизбежни. Nvidia през днешния ден припомня на Cisco от края на 90-те – компания, която доминираше в построяването на интернет инфраструктура и чиито акции се изстреляха до небесата. Cisco беше действителен водач, с действителен бизнес и големи доходи, само че цената на акциите ѝ отразяваше съвършено бъдеще, което по този начин и не се материализира в този мащаб. След краха на дотком балона акциите паднаха с над 80% и в никакъв случай повече не доближиха тези равнища. Tesla от своя страна наподобява на Amazon в ранните години – компания, която гори пари, само че трансформира промишленост. В последна сметка Amazon се трансформира в колос, само че през този път претърпя спадове от по 90%. Въпросът е дали Tesla ще повтори тази история на оцеляване и напредък или ще се окаже по-близо до образци като Blackberry и Nokia, които също изглеждаха недосегаеми, до момента в който не изгубиха преимуществата си.Инвеститорите, които през днешния ден залагат на Nvidia и Tesla, поемат умишлено висок риск. Ако революциите в AI и електрическите автомобили продължат с тези темпове, акциите могат да нарастнат още неведнъж. Ако обаче темпът се забави или се появят съществени съперници, корекцията може да бъде трагична. В случая с Nvidia ключът е в това дали пазарът на AI ще успее да оправдае упованията за трилионни стойности. В случая с Tesla – дали компанията ще остане водач в един пазар, който към този момент не е нейн монопол.Любопитното е, че двете компании през днешния ден се преплитат и алегорично. Nvidia е моторът на AI, а Tesla се пробва да употребява точно AI, с цел да осъществя своята огромна фантазия – самостоятелните коли. Ако тази визия стане действителност, Tesla може да се трансформира от авто производител в софтуерна и софтуерна платформа, сходно на Apple. Това е най-големият залог – че колите на Tesla няма да бъдат просто коли, а компютри на колела, задвижвани от чипове като тези на Nvidia. В прочут смисъл, бъдещето на едната компания е тясно обвързвано с другата.Какво демонстрира пазарната логичност? Историята сочи, че компании с сходни оценки рядко оправдават упованията си без тежки корекции по пътя. Но също по този начин демонстрира, че когато визията е вярна и промишлеността в действителност се трансформира, водачи като Nvidia и Tesla могат да оцелеят и да преобладават десетилетия наред. Въпросът е дали вложителят през днешния ден е подготвен да поеме пътя с всичките му възходи и спадове. Защото този път ще бъде дълъг, волатилен и цялостен с изненади.Днес Nvidia и Tesla не са просто компании, те са огледало на два световни разказа – дигитализацията посредством изкуствен интелект и енергийната промяна посредством електрификация. Всяка от тях е по едно и също време късмет и риск. И всяка от тях ще остане в историята – или като победител, или като предизвестие за тези, които повярваха прекалено много в бъдещето, преди то да се е случило.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.