AI-свързаните IPO в Китай бележат огромен ръст, но партито е труднодостъпно за чуждестранните инвеститори
Най-горещите първоначални обществени предлагания (IPO) в областта на изкуствения разсъдък в Китай носят зашеметяващи облаги.
Акциите на производителя на чипове MetaX Integrated Circuits нарастнаха с близо 700% при дебюта си на борсата в Шанхай предходната седмица, а Moore Threads скочи с над 400% още в първия си търговски ден по-рано този месец.
Докато локалните вложители се надпреварват да получат експозиция към обещаващите китайски софтуерни компании, задграничните вложители в огромна степен остават отвън тези блокбъстър покупко-продажби.
По-специално за задграничните самостоятелни вложители достъпът до IPO-та в континентален Китай на процедура е затворен. „ Това даже не е допустимо, в случай че не открият сметка при китайски брокер “, изяснява пред CNBC Крис Джан, изпълнителен шеф в китайската финансова компания China Fortune Securities Company.
Откриването на борсова сметка на място в Китай изисква обвързвана банкова сметка в китайска банка, за което нормално е належащо доказателство за престояване в страната или китайска виза с задоволително дълъг период. Освен това чужденците би трябвало към този момент да имат други акции, листнати на континенталния пазар, с цел да имат право да вземат участие в лотария за IPO.
Повечето задгранични банки нямат нужните договорености с китайски брокери, с цел да подкрепят откриването на такива сметки, което прави процеса на практика неосъществим за по-голямата част от задграничните самостоятелни вложители, добавя Джан.
Според формалните инструкции на градската администрация на Шанхай единствено стеснен кръг задгранични физически лица могат непосредствено да откриват брокерски сметки за така наречен A-акции – акции, търгувани на тържищата в континентален Китай. Сред тях са лица с непрекъснато престояване, чужденци, работещи в Китай, или работещи в чужбина, само че участващи в стратегии за дялови тласъци в компании, листнати с A-акции.
За доста световни вложители програмата Stock Connect, която обезпечава взаимeн достъп сред тържищата в Хонконг и континентален Китай, е най-удобният метод за експозиция към китайски акции.
Тя разрешава на задгранични вложители да купуват A-акции посредством брокери в Хонконг, без да имат сметка в Китай или специфични лицензи. Но когато става дума за IPO или преди малко листнати акции, схемата съвсем не оказва помощ. Достъпът зависи и от условията на хонконгските брокери, като минимални салда по сметки и заявления за риск.
„ Stock Connect не работи при IPO, тъй като новолистнатите акции в началото не са включени в програмата. Обикновено са нужни седмици или месеци, в случай че въобще дават отговор на изискванията “, споделя пред CNBC Теодор Шоу, основен капиталов шеф на Skybound Capital.
Включването в Stock Connect зависи от критерии като задоволителна ликвидност и пазарна капитализация, които изискват време и история на търговията.
Институционален достъп
Т.нар. „ northbound trading “ – покупка на акции от континентален Китай от задгранични и хонконгски вложители посредством Stock Connect и други схеми – нормално не е допустимо до няколко месеца след листването, изяснява Шоу. Дори тогава няма гаранция, че компании като Moore Threads и MetaX ще бъдат включени.
Чуждестранните самостоятелни вложители могат да получат лимитирана експозиция посредством офшорни фондове, които влагат в A-акции. При IPO на пазара STAR, като тези на Moore Threads и MetaX, такива фондове нормално вземат участие, само че експозицията е индиректна и минимална, защото разпределените акции постоянно са незначителни по отношение на общите активи на фонда.
Пазарът STAR Market в Шанхай е софтуерна платформа по модела на Nasdaq, фокусирана върху стратегически браншове като полупроводници, AI и биотехнологии. Той има по-облекчени условия за облага, само че по-строги ограничавания за достъп на задгранични самостоятелни вложители.
Докато дребните задгранични вложители са съвсем изцяло изключени от китайските IPO, някои огромни институции въпреки всичко могат да вземат участие.
Програмата за квалифицирани задгранични институционални вложители (QFII) разрешава на утвърдени световни институции да влагат непосредствено в акции от континентален Китай, в това число в IPO-та. Тя обаче е предопределена за огромни мениджъри на активи, суверенни фондове и банки – не за самостоятелни вложители.
Сред участниците по QFII са капиталови банки като Morgan Stanley и Goldman Sachs, както и централни банки.
Схемите QFII и RQFII изискват утвърждение от китайския регулатор на скъпи бумаги, регистрация на валутни интервенции и разплащания под надзора на Държавната администрация за валутен надзор (SAFE), както и назначение на локална депозитарна банка.
Индексът CSI 300 Information Technology, който мери представянето на IT фирмите в границите на CSI 300, е нагоре с 32% от началото на годината, спрямо растеж от 17% за главния показател CSI 300 и 24% за софтуерния показател Hang Seng Tech в Хонконг.
Акциите на производителя на чипове MetaX Integrated Circuits нарастнаха с близо 700% при дебюта си на борсата в Шанхай предходната седмица, а Moore Threads скочи с над 400% още в първия си търговски ден по-рано този месец.
Докато локалните вложители се надпреварват да получат експозиция към обещаващите китайски софтуерни компании, задграничните вложители в огромна степен остават отвън тези блокбъстър покупко-продажби.
По-специално за задграничните самостоятелни вложители достъпът до IPO-та в континентален Китай на процедура е затворен. „ Това даже не е допустимо, в случай че не открият сметка при китайски брокер “, изяснява пред CNBC Крис Джан, изпълнителен шеф в китайската финансова компания China Fortune Securities Company.
Откриването на борсова сметка на място в Китай изисква обвързвана банкова сметка в китайска банка, за което нормално е належащо доказателство за престояване в страната или китайска виза с задоволително дълъг период. Освен това чужденците би трябвало към този момент да имат други акции, листнати на континенталния пазар, с цел да имат право да вземат участие в лотария за IPO.
Повечето задгранични банки нямат нужните договорености с китайски брокери, с цел да подкрепят откриването на такива сметки, което прави процеса на практика неосъществим за по-голямата част от задграничните самостоятелни вложители, добавя Джан.
Според формалните инструкции на градската администрация на Шанхай единствено стеснен кръг задгранични физически лица могат непосредствено да откриват брокерски сметки за така наречен A-акции – акции, търгувани на тържищата в континентален Китай. Сред тях са лица с непрекъснато престояване, чужденци, работещи в Китай, или работещи в чужбина, само че участващи в стратегии за дялови тласъци в компании, листнати с A-акции.
За доста световни вложители програмата Stock Connect, която обезпечава взаимeн достъп сред тържищата в Хонконг и континентален Китай, е най-удобният метод за експозиция към китайски акции.
Тя разрешава на задгранични вложители да купуват A-акции посредством брокери в Хонконг, без да имат сметка в Китай или специфични лицензи. Но когато става дума за IPO или преди малко листнати акции, схемата съвсем не оказва помощ. Достъпът зависи и от условията на хонконгските брокери, като минимални салда по сметки и заявления за риск.
„ Stock Connect не работи при IPO, тъй като новолистнатите акции в началото не са включени в програмата. Обикновено са нужни седмици или месеци, в случай че въобще дават отговор на изискванията “, споделя пред CNBC Теодор Шоу, основен капиталов шеф на Skybound Capital.
Включването в Stock Connect зависи от критерии като задоволителна ликвидност и пазарна капитализация, които изискват време и история на търговията.
Институционален достъп
Т.нар. „ northbound trading “ – покупка на акции от континентален Китай от задгранични и хонконгски вложители посредством Stock Connect и други схеми – нормално не е допустимо до няколко месеца след листването, изяснява Шоу. Дори тогава няма гаранция, че компании като Moore Threads и MetaX ще бъдат включени.
Чуждестранните самостоятелни вложители могат да получат лимитирана експозиция посредством офшорни фондове, които влагат в A-акции. При IPO на пазара STAR, като тези на Moore Threads и MetaX, такива фондове нормално вземат участие, само че експозицията е индиректна и минимална, защото разпределените акции постоянно са незначителни по отношение на общите активи на фонда.
Пазарът STAR Market в Шанхай е софтуерна платформа по модела на Nasdaq, фокусирана върху стратегически браншове като полупроводници, AI и биотехнологии. Той има по-облекчени условия за облага, само че по-строги ограничавания за достъп на задгранични самостоятелни вложители.
Докато дребните задгранични вложители са съвсем изцяло изключени от китайските IPO, някои огромни институции въпреки всичко могат да вземат участие.
Програмата за квалифицирани задгранични институционални вложители (QFII) разрешава на утвърдени световни институции да влагат непосредствено в акции от континентален Китай, в това число в IPO-та. Тя обаче е предопределена за огромни мениджъри на активи, суверенни фондове и банки – не за самостоятелни вложители.
Сред участниците по QFII са капиталови банки като Morgan Stanley и Goldman Sachs, както и централни банки.
Схемите QFII и RQFII изискват утвърждение от китайския регулатор на скъпи бумаги, регистрация на валутни интервенции и разплащания под надзора на Държавната администрация за валутен надзор (SAFE), както и назначение на локална депозитарна банка.
Индексът CSI 300 Information Technology, който мери представянето на IT фирмите в границите на CSI 300, е нагоре с 32% от началото на годината, спрямо растеж от 17% за главния показател CSI 300 и 24% за софтуерния показател Hang Seng Tech в Хонконг.
Източник: profit.bg
КОМЕНТАРИ