Фючърсите отново са по-високо в петък. И отново, S&P 500

Фючърсите още веднъж са по-високо в петък. И още веднъж, S&P 500 се взира в горната част на диапазона - 3800 до 4200 пункта - с който флиртува от няколко месеца.Притесненията по отношение на крайния период за тавана на дълга може да лимитират биковете, само че все пак те получават поддръжка от най-вече удобния сезон на облагите за първото тримесечие и в допълнение изстудяване на инфлацията, което може да разреши на Федералния запас скоро да разхлаби политиката.Мечките може да посочат периодическите прояви на банков яд като причина за нерешителност. Но съгласно Джитеш Кумар и Винсънт Касот, деривативни стратези в Societe Generale, разтърсванията в този ъгъл на финансовия бранш, които започнаха през март, в действителност освен понижиха по-широката волатилност на фондовия пазар, само че също по този начин помогнаха за повишение на референтния показател.„ S&P 500 е с към 2,5% по-висок от началото на март, а VIX се върна под равнището 20 “, пишат Кумар и Касот в записка до клиентите.Има три аргументи за това. Първо и доста значимо, наподобява, че районните банкови проблеми не са се популяризирали.„ Регулаторите бързо се намесиха, с цел да подсигуряват депозитите и да спрат вредите от банковите банкрути. В резултат на това загубите бяха значително лимитирани във финансовия бранш, който към този момент беше доста по-малък от равнищата преди рецесията на Lehman “, споделят Кумар и Касот.Второ, пазарите на облигации реагираха на разтърсванията, като намалиха доходността заради упованията, че банковите проблеми въпреки всичко ще лимитират кредитирането и ще понижат нуждата Фед да поддържа лихвените проценти по-високи за по-дълго време.След експлоадирането на рецесията в районното банкиране доходността на 2-годишните облигации на Съединени американски щати се е преместила от повече от 5% на към 4%, а доходността на 10-годишните облигации на Съединени американски щати е паднала от повече от 4% до към 3,5%, означават те.„ Междувременно крайната рента за Фед беше понижена от 5,7% при започване на март до [около] 5,1% в този момент. Това преоценяване е в сходство с мнението на нашия американски икономист Стивън Галахър, който счита, че произлизащата от това рестриктивност на банковото кредитиране би трябвало да съставлява 50-75 б.п. от еквивалентното стягане на фондовете на Фед “, споделят Кумар и Касот.И трето, това преоценяване на доходността на облигациите е облагодетелствано от това, което те назовават „ дълготрайни браншове “, в това число технологии, които имат изключително огромно тегло в S&P 500 спрямо дребния районен банков бранш.Наистина Кумар и Касот пресмятат, че финансовият бранш през този интервал е виновен за загубата от 1,21% в S&P 500, само че технологията е осигурила облага от 2,45%.„ Нещо повече, нежеланието на вложителите към финансите е тъкмо това, което наподобява е довело до желанията към софтуерния бранш – както се вижда от спирането на коинтеграцията сред тези браншове. С други думи, тези браншове са очевидци на доста внезапно разминаване след банковите банкрути при започване на март “, прибавят те.Казано по-просто, какво се случва с софтуерния бранш е по-важно за S&P 500
волатилност - директно или индиректно посредством канала на лихвените проценти, споделят Кумар и Касот.Всъщност сходна сензитивност към лихвените проценти не е лимитирана до софтуерния бранш, споделят те. „ През последните шест месеца 7 от 11 бранша в S&P 500 са записали негативна корелация с доходността на 2-годишните държавни облигации и тези браншове съставляват към 70% от тежестта на S&P 500. “Има обаче една област на пазара, за която по-строгите кредитни условия са забележителен проблем, компании с дребна капитализация и такива със слаби салда, които финансират на пазарите на заеми.„ Докато фирмите с огромна капитализация могат да си разрешат да чакат по-добри условия и да разчитат на купчините си пари, с цел да финансират действия, по-малките и по-слаби компании постоянно нямат този разкош и е по-вероятно да би трябвало да излязат на пазара и да заплащат по-високи разноски при по-строгите условия “, споделят Кумар и Касот.