Хонконг не е чак толкова специален за Китай
Дали Пекин в действителност се нуждае от Хонконг като финансов център? На такова мнение е най-малко най-голямата китайска новинарска формация People's Daily. В уводна публикация от 16 септември вестникът развива тезата, че Хонконг е незаместим за Китай поради значимото му значение като офшорен център за търговия на китайската валута, поради върховенството на закона, за ролята му като център за ръководство на риска и на персоналните положения на богатите и поради позицията му на една от най-свободните стопански системи в света.
Това схващане оспорва Андрю Колиър - ръководещ шеф на компанията за пазарни изследвания и разбори "Ориент кепитъл рисърч " в Хонконг. Според него поради глобализацията на финансите, в добавка към растящия надзор на континентален Китай върху банките и корпоративния живот на Хонконг, ролята на тази територия в китайската финансова система евентуално ще понижава.
Значимостта на Хонконг като финансов център омаловажи и основният изпълнителен шеф на Лондонската фондова борса - Дейвъд Шуимър като отхвърли офертата за усвояване на Хонконгското пазарище. "Ние считаме Шанхай за финансов център на Китай ", съобщи Шуимър пред китайския ежедневник "Саут Чайна морнинг поуст ".
В бранша на комерсиалните банкови услуги Хонконг е отпуснал заеми за общо 725 милиарда щ. $ (включително неофициалните "сенчести заеми ") на континентален Китай. Това е стабилен дял - 35% от общия размер на заемните средства, предоставени от територията. За "континента " обаче те са едвам 3.7% от съществуващите вътрешни заеми за 19.7 трлн. $. Почти 40% от заемите от Хонконг са отишли в държавни компании, които към този момент имат относително елементарен достъп до капитали и на територията на страната.
Хонконг има значима и международно одобрена фондова борса, само че търгуваните размери там са доста по-скромни в сравнение с тези на север. Средният дневен оборот е към 8 милиарда щ. $ против приблизително 48 милиарда $ в Шанхай и Шънджън взети дружно.
Шънджън
Един от значимите причини за ролята на Хонконг е, че той е център на първичните обществени предложения на китайските компании, които притеглят интернационално финансиране. В града са осъществени 73% от задграничните първични обществени продажби на фирмите от континента сред 2010-а и 2018-а. Същевременно в Хонконг са пуснати 60% от задграничните облигационни излъчвания на компании от вътрешността на Китай и 26% от синдикираните заеми, сочат данни на Хонконгската централна банка и на капиталовата група Natixis. Въпреки тези обстоятелства офшорните борсови регистрации на китайски компании също имат забележителен растеж. До февруари 2019-а 156 компании от вътрешността на азиатския исполин са били регистрирани на щатските фондови тържища, в това число 11 държавни сдружения, по публична информация на Американско-Китайската комисия за обзор на икономическата активност и на покупко-продажбите с скъпите бумаги. И въпреки че сега комерсиалната война сред двете международни суперсили основава спънки пред растежа, офшорните регистрации в други страни биха могли да заместят Хонконг при корпоративните излъчвания.
Хонконг е и значим пазар за облигации за Китай - тук се търгуват дългови бумаги за 177 милиарда щ. $. Все отново, офшорният пазар за китайски дълг също пораства и може да измести Хонконг като източник за набиране на средства. В момента в обращение са издадени от китайски компании и деноминирани в щатски долари офшорни облигации на стойност 308 милиарда $.
Повечето продажби на облигации и на първични обществени излъчвания на акции включват и международни представяния (roadshow), където банките демонстрират сдруженията на вложителите по света, най-често в Ню Йорк, в Сан Франциско,в Лондон, Франкфурт и други огромни градове. Съществуват и няколко други интернационалните стратегии, в които Хонконг има роля за Китай. Тук се включва връзката с борсата, при която задграничните вложители употребяват преференции когато купуват китайски бумаги посредством Хонконг. През предходната година по тази линия са привлечени сред 50 и 90 милиарда $. Тези цифри обаче могат да се окажат мислени. Интервюта с търговци (доколкото публична информация не съществува) демонстрират, че огромен % от сумите са пари на държавни китайски компании, които връщат капитали назад в страната, а не приток на задгранични средства.
Търговското финансиране също се сочи като значимо за континента. То обаче е в размер на едвам 260 милиарда юана (около 33 милиарда щ. долара) което е единствено 6.2% от отпуснатите заеми навътре в Китай към края на 2018-а. Въпрос на време е този размер да се поеме от други юрисдикции. По сходен метод стои въпросът и с ръководството на средствата на заможните: Сингапур, Цюрих и доста други райони са способни и биха били щастливи да се включат в "пиршеството ".
Друга област, в която са ориентирани ползите
на Пекин е интернационалното признание на китайската валута - сфера, в която Хонконг играе основна роля като медиатор сред Китай и световното стопанство. За страдание, поради затворения темперамент на китайската стопанска система, тя не е чак толкоз сполучлива и към края на април 2019-а на територията са се осъществявали едвам 4.3% от световните валутни интервенции. До огромна степен те са лимитирани до комерсиалните сътрудници на Китай, принудени да търгуват в китайски юани. Конвертируемостта на хонконгския $ е значима за Китай, само че възможното по-широко потребление на юана ще ерозира това преимущество.
Протестите в Хонконг
Изложените претекстове против значимостта на Хонконг като финансов център повдигат връщат към въпроса каква е ролята му за Пекин? Обобщеният до една дума отговор е:контрол. Основният интерес на Китай към премахването на независимостта на територията не е достъпът до международния капитал, а контролът над този достъп. Или, както обобщил почитан член на финансовата общественост в Пекин, "ако продавате облигации в Ню Йорк, би трябвало да предоставяте информация на тамошните управляващи. В Хонконг ще имаме по-голям надзор ". А и прехвърлянето към други тържища за вписване на акции на китайски компании може да се окаже проблематично, в случай че Вашингтон извърши заканата си да ги изхвърли от националните пазари.
Това се удостоверява от постепенната "континентализация " на стопанската система на Хонконг. Китайските банки от вътрешността на страната са нараснали трикратно активите си от 2010-а насам - до 1.2 трлн. щ. $ - много по-висок растеж в сравнение с останалата част от банковите услуги. Делът им в банковите активи на Хонконг се е нараснал от 22% през 2010-а на 37% през 2018-а. А техният достъп до желани клиенти и методите, по които развиват активност, не всеки път дават отговор на независимостта на територията.
Намесата в корпоративната и финансовата интензивност на Хонконг "лъсна " по време на последните митинги, когато самолетната компания "Катай пасифик " уволни двама водачи поради присъединяване им в демонстрациите. Още доказателства могат да се разкрият в репортаж на "Ройтерс ", че на компании от вътрешността на Китай е било разпоредено да влагат повече в основни бизнес-сфери на Хонконг като да вземем за пример недвижими парцели и туризъм. Макар че формалното съображение е да се подтиква хонконгското стопанство, крайният резултат би могъл да е по-голямо държавно присъединяване в корпоративните активи на региона.
Ширят се и непотвърдени клюки, че от локални счетоводни компании е поискано удостоверение, че техни чиновници не са показали по улиците на Хонконг, тъй като в противоположен случай няма да получат поръчки от континента. От практическа позиция Пекин не би желал финансовите преимущества на територията да бъдат заличени неотложно. Защото ще е належащо време за развиването на нови канали, което Китай прави интензивно. Още повече, държавното управление ще е повече от щастливо да види по какъв начин Шънджън или Шанхай заместват Хонконг.
Това схващане оспорва Андрю Колиър - ръководещ шеф на компанията за пазарни изследвания и разбори "Ориент кепитъл рисърч " в Хонконг. Според него поради глобализацията на финансите, в добавка към растящия надзор на континентален Китай върху банките и корпоративния живот на Хонконг, ролята на тази територия в китайската финансова система евентуално ще понижава.
Значимостта на Хонконг като финансов център омаловажи и основният изпълнителен шеф на Лондонската фондова борса - Дейвъд Шуимър като отхвърли офертата за усвояване на Хонконгското пазарище. "Ние считаме Шанхай за финансов център на Китай ", съобщи Шуимър пред китайския ежедневник "Саут Чайна морнинг поуст ".
В бранша на комерсиалните банкови услуги Хонконг е отпуснал заеми за общо 725 милиарда щ. $ (включително неофициалните "сенчести заеми ") на континентален Китай. Това е стабилен дял - 35% от общия размер на заемните средства, предоставени от територията. За "континента " обаче те са едвам 3.7% от съществуващите вътрешни заеми за 19.7 трлн. $. Почти 40% от заемите от Хонконг са отишли в държавни компании, които към този момент имат относително елементарен достъп до капитали и на територията на страната.
Хонконг има значима и международно одобрена фондова борса, само че търгуваните размери там са доста по-скромни в сравнение с тези на север. Средният дневен оборот е към 8 милиарда щ. $ против приблизително 48 милиарда $ в Шанхай и Шънджън взети дружно.
Шънджън
Един от значимите причини за ролята на Хонконг е, че той е център на първичните обществени предложения на китайските компании, които притеглят интернационално финансиране. В града са осъществени 73% от задграничните първични обществени продажби на фирмите от континента сред 2010-а и 2018-а. Същевременно в Хонконг са пуснати 60% от задграничните облигационни излъчвания на компании от вътрешността на Китай и 26% от синдикираните заеми, сочат данни на Хонконгската централна банка и на капиталовата група Natixis. Въпреки тези обстоятелства офшорните борсови регистрации на китайски компании също имат забележителен растеж. До февруари 2019-а 156 компании от вътрешността на азиатския исполин са били регистрирани на щатските фондови тържища, в това число 11 държавни сдружения, по публична информация на Американско-Китайската комисия за обзор на икономическата активност и на покупко-продажбите с скъпите бумаги. И въпреки че сега комерсиалната война сред двете международни суперсили основава спънки пред растежа, офшорните регистрации в други страни биха могли да заместят Хонконг при корпоративните излъчвания.
Хонконг е и значим пазар за облигации за Китай - тук се търгуват дългови бумаги за 177 милиарда щ. $. Все отново, офшорният пазар за китайски дълг също пораства и може да измести Хонконг като източник за набиране на средства. В момента в обращение са издадени от китайски компании и деноминирани в щатски долари офшорни облигации на стойност 308 милиарда $.
Повечето продажби на облигации и на първични обществени излъчвания на акции включват и международни представяния (roadshow), където банките демонстрират сдруженията на вложителите по света, най-често в Ню Йорк, в Сан Франциско,в Лондон, Франкфурт и други огромни градове. Съществуват и няколко други интернационалните стратегии, в които Хонконг има роля за Китай. Тук се включва връзката с борсата, при която задграничните вложители употребяват преференции когато купуват китайски бумаги посредством Хонконг. През предходната година по тази линия са привлечени сред 50 и 90 милиарда $. Тези цифри обаче могат да се окажат мислени. Интервюта с търговци (доколкото публична информация не съществува) демонстрират, че огромен % от сумите са пари на държавни китайски компании, които връщат капитали назад в страната, а не приток на задгранични средства.
Търговското финансиране също се сочи като значимо за континента. То обаче е в размер на едвам 260 милиарда юана (около 33 милиарда щ. долара) което е единствено 6.2% от отпуснатите заеми навътре в Китай към края на 2018-а. Въпрос на време е този размер да се поеме от други юрисдикции. По сходен метод стои въпросът и с ръководството на средствата на заможните: Сингапур, Цюрих и доста други райони са способни и биха били щастливи да се включат в "пиршеството ".
Друга област, в която са ориентирани ползите
на Пекин е интернационалното признание на китайската валута - сфера, в която Хонконг играе основна роля като медиатор сред Китай и световното стопанство. За страдание, поради затворения темперамент на китайската стопанска система, тя не е чак толкоз сполучлива и към края на април 2019-а на територията са се осъществявали едвам 4.3% от световните валутни интервенции. До огромна степен те са лимитирани до комерсиалните сътрудници на Китай, принудени да търгуват в китайски юани. Конвертируемостта на хонконгския $ е значима за Китай, само че възможното по-широко потребление на юана ще ерозира това преимущество.
Протестите в Хонконг
Изложените претекстове против значимостта на Хонконг като финансов център повдигат връщат към въпроса каква е ролята му за Пекин? Обобщеният до една дума отговор е:контрол. Основният интерес на Китай към премахването на независимостта на територията не е достъпът до международния капитал, а контролът над този достъп. Или, както обобщил почитан член на финансовата общественост в Пекин, "ако продавате облигации в Ню Йорк, би трябвало да предоставяте информация на тамошните управляващи. В Хонконг ще имаме по-голям надзор ". А и прехвърлянето към други тържища за вписване на акции на китайски компании може да се окаже проблематично, в случай че Вашингтон извърши заканата си да ги изхвърли от националните пазари.
Това се удостоверява от постепенната "континентализация " на стопанската система на Хонконг. Китайските банки от вътрешността на страната са нараснали трикратно активите си от 2010-а насам - до 1.2 трлн. щ. $ - много по-висок растеж в сравнение с останалата част от банковите услуги. Делът им в банковите активи на Хонконг се е нараснал от 22% през 2010-а на 37% през 2018-а. А техният достъп до желани клиенти и методите, по които развиват активност, не всеки път дават отговор на независимостта на територията.
Намесата в корпоративната и финансовата интензивност на Хонконг "лъсна " по време на последните митинги, когато самолетната компания "Катай пасифик " уволни двама водачи поради присъединяване им в демонстрациите. Още доказателства могат да се разкрият в репортаж на "Ройтерс ", че на компании от вътрешността на Китай е било разпоредено да влагат повече в основни бизнес-сфери на Хонконг като да вземем за пример недвижими парцели и туризъм. Макар че формалното съображение е да се подтиква хонконгското стопанство, крайният резултат би могъл да е по-голямо държавно присъединяване в корпоративните активи на региона.
Ширят се и непотвърдени клюки, че от локални счетоводни компании е поискано удостоверение, че техни чиновници не са показали по улиците на Хонконг, тъй като в противоположен случай няма да получат поръчки от континента. От практическа позиция Пекин не би желал финансовите преимущества на територията да бъдат заличени неотложно. Защото ще е належащо време за развиването на нови канали, което Китай прави интензивно. Още повече, държавното управление ще е повече от щастливо да види по какъв начин Шънджън или Шанхай заместват Хонконг.
Източник: banker.bg
КОМЕНТАРИ