Покачването на американския индекс S&P 500 за януари надхвърли 6%,

Покачването на американския показател S&P 500 за януари надвиши 6%, с което заличи загубите от декември. Ситуацията на пазарите наподобява все по положителна, в случай че погледът се лимитира единствено с придвижването на показателите и държанието на облигациите от една страна и икономическите данни за спад на инфлацията и за рекордно ниска безработица от друга. Но рисковете не са за занемаряване и януари съумя да хвърли изясненост върху доста от неяснотите пред пазарите и стопанската система. Какво донесе януари за пазарите? 6% напредък на главния показател не е по никакъв начин едва показване, само че огромните софтуерни компании имаха доста по-добри облаги от междинното за пазара. Това идва след забележителното им закъснение през декември и дава сигнал, че позитивните настроения се завръщат на пазара. И какво по-силно доказателство от това, когато водещите компании имат десетки проценти напредък на акциите, до момента в който стопанската система отхвърля да влиза в криза? Въпросът е риторичен, само че демонстрира фундамента зад растежа на пазарите. Федералният запас наближава края на цикъла на покачване на лихвите, а стопанската система остава в положително положение, инфлацията пада и безработицата е доста ниска. Останалите сигнали за проблеми и усложнения са на назад във времето. Тоест, януари сподели, че дъното на пазарите е било през октомври предходната година. Индексите обръщат 6-9 месеца преди дъното на корпоративните облаги. Прогнозите са, че финансовите резултати ще се утежняват през първата половина на годината и през втората ще забележим напредък на облагите. За Федералния запас се очакваше да завърши с лихвеното покачване на нивото от 5%, въпреки че Джером Пауъл не е толкоз уверен в края на растежа на лихвите, колкото са вложителите. Икономиката отхвърля да влезе в криза, като бизнес климатът в услугите се усъвършенства и дава вярата, че следва връщане към растежа през втората половина на годината. Инфлацията понижава с темпове, които са доста симетрични на ускоряването й преди този момент, само че към този момент в низходяща посока. Затова доминират прогнозите, че Федералният запас ще стартира да понижава лихвата в края на годината като развой на отиване към неутрални равнища към 3%. Пазарът на облигации регистрира тези упования и способства за усъвършенстване на финансовите условия в стопанската система. Какво следва? Всяка една краткосрочна промяна ще повдигне въпроса дали тя ще прерасне в по-голям спад и надлежно в нови дъна на пазарите. А такава наподобява е на дневен ред през февруари, откакто единствено за месец показателят NASDAQ 100 направи 20% скок. Нищо на пазарите не се движи единствено в една посока. Изоставането на качествените активи при подобен растеж не е учудващо. Това са фирмите с дивиденти от нециклични браншове – комуналните услуги, потребителските акции и опазването на здравето са на минус от началото на годината. Тоест, трендовете се разминават, по този начин както се движеха в противоположна посока през предходната година. Такива растежи са присъщи за мечия пазар и при предходни рецесии имаше по няколко. През предходната година NASDAQ 100 регистрира интервали със 17% и 24% повишаване. И в двата случая се наблюдаваше повишаване на нецикличните браншове. Разминаването им с NASDAQ 100 в този момент не е единствено от януари, а софтуерният показател изоставаше от нецикличните акции и по време на растежа на последните през октомври и ноември. Какво значи тази секторна ротация? Имаме смяна с това, което беше нормалното за предходната година. Тоест, може да се пояснява като превръщане на настроенията на вложителите и знак за дъно. Но без пиедестал от страна на стопанската система, както и без явна поддръжка от страна на централната банка и тласъци от страната, този напредък ще продължи лимитирано време. Какво може да спре биковете? Не и краткосрочна промяна. Ръстът в този момент е учреден на упованията за смяна на политиката на Федералния запас и за излизане на стопанската система от слабата криза. Всяко доказателство, че тези прогнози са неоснователни, ще бъде кол в колелата на борсовия напредък. Централните банкери не са тези, които биха спрели Уолстрийт. Причината е надълбоко рационална и е обвързвана с изискванията за финансиране. Ако те основат суматоха на пазарите, ликвидността ще изчезне и броят на банкрутите ще скочи доста внезапно. Така задачата на банкерите ще се усложни неимоверно доста. Но те може да продължат с повишението на лихвите и с последователното добиване на ликвидност от финансовата система. Не бива да забравяме, че рецесията е метода, по който стопанската система се почиства от неравновесията и най-често те са свързани с несъразмерната задлъжнялост. Пауъл знае това и задачата му е да откри салдото сред работещите ограничения против неравновесията и времето за осъществяването им. През идващите 2-3 месеца не мисля, че ще бъде изменена политиката, нито че вложителите ще се притеснят от следствията от нея. Икономиката е другата незнайна големина. Евентуална промяна на тържищата през февруари ще бъде последвана от нов опит за напредък, който считам, че има капацитета да продължи през март и април. Безработицата е ниска и пазарът на труда към момента не е направил завоя към утежняването си. Трудно е да се каже дали това ще се случи в околните три месеца или дали положението на стопанската система ще се утежни видимо, с цел да уплаши вложителите. Но най-малко доникъде на пролетта наподобява, че Уолстрийт ще следва аргументите за напредък и ще пренебрегва притеснителните фактори. Обзорът е оповестен първо на блога на ЕЛАНА Трейдинг.