Волатилността на най-големия пазар на облигации в света най-накрая привлече

Волатилността на най-големия пазар на облигации в света най-сетне притегли вниманието на вложителите на Уолстрийт, които цяла година се впускаха към акциите.Разгромът на Министерството на финансите, който тласна 10-годишните доходности покрай най-високите стойности от 2007 година насам, подтиква това, което в този момент е най-големият пробив в ралито на капитала от $8 трилиона, което докара до растеж на Nasdaq 100 с цели 45% през 2023 година Основните американски показатели преди малко се намалиха трета поредна седмица за първи път от декември.Докато дебатът бушува за какво пазарът на облигации още веднъж е станал рисков тъкмо в този момент - инфлацията, политиката на Федералния запас и вероятностите за напредък са смесени - въпросът за вложителите в акции е по-малко нереален. Нарастващите безрискови изплащания стават прекомерно богати, с цел да могат мнозина да ги откажат, изключително спрямо предстоящата възвръщаемост на акции с високи цени.Един индикатор по-специално разкриващ историята - лупа за оценка, известна като модел на Фед или рискова награда за акции. Той демонстрира доходността на акциите на S&P 500 – груба прокси за вероятностите за възвръщаемост, която е реципрочна на съотношението цена-печалба – падаща до най-ниското си равнище спрямо доходността на облигациите от близо две десетилетия.Това отблъсква все по-голям брой вложители от акциите. Единият от тях е Улрих Урбан, началник на тактиката за голям брой активи на Berenberg, който купува дългови принадлежности с закрепен приход, с цел да заключи висока рентабилност, като в същото време последователно понижава експозицията си към капитала.„ Като се има поради възходящата действителна рентабилност и амбициозните равнища на оценка, по-специално за американските акции, считаме, че съотношението риск-възнаграждение наподобява по-добро за облигациите “, сподели Урбан, който усилва разпределението на своя еластичен фонд за закрепен приход до 50% от 30%.Разбира се, въпросът какво тормози пазара на облигации също е от голяма важност за вложителите в акции, които разчитаха на меко кацане в стопанската система, с цел да оправдаят своето обилие. Най-просто казано, опасенията са, че Федералният запас на Джеръм Пауъл ще продължи да покачва лихвите, с цел да се бори с инфлацията. Протоколите от срещата на Фед през юли, оповестени тази седмица, демонстрираха, че политиците са малко по-притеснени от ценовия напън, в сравнение с вложителите може би са предполагали. В същото време повишаващите се лихвени проценти по облигациите също могат да се преглеждат като градивни залози за подсилване на растежа - позитивно за акциите.Каквото и да предвещават, доста хора виждат, че ставките се покачват. Bank of America Corp. предизвести в записка за „ 5% свят “, повтаряйки мненията на създателя на Pimco Бил Грос и някогашния министър на финансите Лари Съмърс, които пресмятат, че 10-годишният може да напредне надлежно до 4,5% и 4,75%.Индексът S&P 500 падна под междинната си цена през последните 50 дни във вторник за първи път от повече от три месеца, до момента в който световната рентабилност на облигациите доближи най-високите си равнища от 15 години насам през тази седмица. Настроенията на вложителите също пострадаха от новините за имотната рецесия в Китай и проблемите в неговата сива банкова система.Тъй като акциите и облигациите се разпродаваха в тандем, показателят на променливостта на Cboe скочи до почти 18 в четвъртък, най-високото му равнище от май, свивайки разликата с показателя на променливостта на облигациите. Съотношението на показателя ICE BofA MOVE — който мери предстоящите съмнения в цените на държавния дълг на Съединени американски щати — към VIX се сви до най-ниското равнище от март.„ Виждаме признаци, че вложителите в акции признават, че вероятностите не са толкоз удобни, колкото пазарите смятаха преди “, сподели Майкъл О’Рурк, основен пазарен пълководец в JonesTrading. „ Допълнителна ликвидация на облигации би трябвало да насърчи по-голяма промяна на капитала, защото вложителят би трябвало да изисква по-голяма рискова награда за личните си акции. “Спрямо цената си, S&P 500 „ изплаща “ към 4,7% облаги, по отношение на почти 4,2% за еталонните американски облигации. Рисковата награда във връзка с облигациите с капиталов клас е още по-малка, като показателят Bloomberg USAgg дава рентабилност от към 5,1%.Дори за някои от най-големите бикове на Уолстрийт, в това число Ед Ярдени, дългогодишният борсов пълководец и създател на неговата едноименна изследователска компания, относителните оценки може да се окажат проблем за правилните на акциите.„ Акциите са по-малко привлекателни след огромното рали след 12 октомври и повишението на доходността на облигациите. “ сподели Ярдени. „ Ето за какво не повишихме задачата си в края на годината от 4600 пункта, когато стигнахме там предварително в края на юли. “Влошаващото се пресмятане за оценка на акциите също може да окаже въздействие върху потоците.Купувачите на акции стачкуваха тази седмица, като фондовете за акции означиха приключване на 2,1 милиарда $ и прекъснаха триседмична поредност от притоци, съгласно Bank of America Corp., базирайки се на данни от EPFR Global. В същото време държавните облигации означиха 3,9 милиарда $ входящи потоци през седмицата до сряда. Инвеститорите също се насочиха към фондовете на паричния пазар с входящи парични потоци от началото на годината, достигнали 925 милиарда $ към тази седмица.