През 2013 г., когато Биткойн все още изглеждаше като нишов

През 2013 година, когато Биткойн към момента изглеждаше като нишов опит на тех запалянковци, Дан Морехед, създателят на Pantera Capital, имаше смелостта да се опълчи на скептиците и да заложи съществени персонални средства в цифровия актив. Тогава той купи 30 000 биткойна при цена към 65 $ за монета – инвестиция, която през днешния ден наподобява пророческа. Дванадесет години по-късно криптовалутата се търгува към 115 000 $, а Морехед към този момент приказва за нов стадий на експоненциален напредък. Според него цената ще се удвои в границите на година, ще премине 230 000 $, а в по-дългосрочен проект може да доближи един милион. Това не е просто поредна смела прогноза, а аргументирана визия, която стъпва върху разбирането за четиригодишните цикли на Биткойн, халвинг механизма и все по-ясната интеграция на крипто в световната финансова система.Историята на Морехед е повече от персонален триумф – тя е знак за институционализирането на крипто бранша. Pantera през днешния ден ръководи 4.7 милиарда $ активи и е измежду най-големите вложители във водещи компании като Coinbase, Circle и Ripple. Това е доказателство, че криптовалутите към този момент не са екзотика, а основна част от финансовата архитектура. В допълнение политическата среда в Съединени американски щати се трансформира – администрацията на президента Тръмп излъчва открита поддръжка за промишлеността, подписвайки Genius Act, първия федерален закон за контролиране на стейбълкойните. В този подтекст прогнозата за нов бичи цикъл наподобява по-малко фантастична и повече като естествено продължение на институционализацията.Ключовият мотив на Морехед остава цикличността. Всяко понижение на премията за рандеман – халвинг – исторически е водило до дефицит на предложение и ценови детонации. Той напомня личната си прогноза от 2022 година, че Биткойн ще доближи 117 000 $ през август 2025 година – равнище, което беше осъществено съвсем до деня. Именно тази причинност го кара да счита, че идната година ще е ново удвояване. Но има и значима разлика: въздействието на огромните играчи, така наречен китове, към този момент е лимитирано. Пазарът е прекомерно бездънен, а институционалните участници прекалено много, с цел да може обособен индивид да манипулира траекторията. Това прави покачванията по-устойчиви и основава основа за по-голяма легитимност.Морехед обаче не се лимитира до Биткойн. Той чака точно алткойните да изпреварят по рентабилност през идващите три години. Причината е елементарна – след години на регулаторна неустановеност, в която SEC под управлението на Гари Генслър наричаше съвсем всичко с изключение на Биткойн „ скъпа книга “, в този момент вятърът духа в противоположната посока. Новата рамка основава по-добра среда за нововъведения, а дребните токени могат да капитализират върху това с доста по-голям капацитет за напредък. Ако Биткойн е към този момент одобрената „ синя чип “ криптовалута, то идващият скок евентуално ще пристигна от екосистеми като Ethereum, Solana или нови планове, които занапред ще излизат на сцената.Голямата визия на Морехед е още по-радикална – токенизацията на всички активи. Като първият трейдър на ABS в Goldman Sachs, той схваща какъв брой трансформационно е прехвърлянето на скъпи бумаги върху блокчейн. Според него облигации, ипотеки и даже акции ще се търгуват като токени, налични за всеки със смарт телефон. Техническите провокации са решими, само че регулаторните бариери към момента забавят процеса. Въпреки това той има вяра, че в границите на десетилетие множеството фондове ще бъдат токенизирани, а огромна част от обществените компании ще оферират акции непосредствено на блокчейн. Това значи невиждана демократизация на достъпа до финансови пазари.Интересна част от настоящата вълна е и така наречен крипто-трежъри тактика – компании, които без значение от главния си бизнес, вкарват криптовалути в салдото си. Pantera поддържа редица такива компании, в това число BitMine Immersion Technologies, които стартират да залагат и на етер. В кратковременен проект наградата на тези компании постоянно се свива, изключително когато цените на токените поправят. Но в дълготраен проект консолидацията ще остави единствено по няколко водача за всеки огромен актив – Биткойн, Етериум, Солана. Именно те ще бъдат същинските бенефициенти от тактиките за крипто-резерви.Морехед признава, че Pantera е понижила експозицията си към Биткойн, с цел да финансира нови компании и да удовлетворява инвеститорски претенции за ликвидност. Но даже и по този начин фондът към момента държи към 1 милиард $ в монети – съществено наличие, което приказва за дълготрайна религия в актива. За него въпросът не е дали, а по кое време токенизацията и криптовалутите ще станат гръбнак на финансовата система.Въпреки оптимизма обаче има и опасности. Разследването на Сената за данъчни практики в Пуерто Рико демонстрира, че крипто елитът ще бъде под прожекторите от ден на ден. Освен това прогнозите за $230 000 и $1 милион са смели, само че зависят от редица макро фактори – световната ликвидност, държанието на централните банки, геополитическите опасности. Не бива да се не помни, че цикличните пикове постоянно водят до мъчителни корекции.В последна сметка посланието е ясно: криптовалутите към този момент не са опит, а поле за стратегически вложения. Водещи фигури като Морехед демонстрират, че дълготрайният небосвод може да оправдае и най-смелите упования. Институционалната легитимация, политическата поддръжка и софтуерната промяна се събират в един миг, който може да изстреля крипто активите на ново равнище. Но за вложителите остава основният урок: високият капацитет постоянно върви ръка за ръка с висок риск. Да заложиш на крипто през днешния ден значи да приемеш, че пътят ще е волатилен, само че може да отвори врата към новата епоха на финансите.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.