Ще се случи ли с Nvidia това, което се случи със Sun Microsystems при дот-ком балона
Този път е друго: това е една мантра, която кара вложителите да гонят горещи капиталови трендове, с вярата, че ще забогатеят. Ако въпросната година е 1999 година, тази мантра е " дот-ком " и ще докара до доста огромна загуба на пари за вложителите малко по-късно.
През 2023 година мантрата е Изкуствен Интелект (ИИ). И защото лудостта на " дот-ком " съумя да доближи своя хайп и да смъкна пазара със себе си, анализаторите от Bernstein Research се питат дали изкуственият разсъдък има капацитета да бъде същия тип безценен балон.
Или този път ще е в действителност друго? Откакто OpenAI, подсилен от милиарди долари от Microsoft Corp., пусна ChatGPT на 30 ноември, диалозите за генеративен ИИ и какво може да направи тлееха до края на 2022 година и по-късно избухнаха в " горски пожар " през 2023 година, написа финансовото издание MarketWatch.
Екип от анализатори на Bernstein, управителен от Тони Саконаги и Стейси Расгон, изследва три исторически случая, при които шумът и обещанието за гражданска война привлякоха милиарди долари финансови вложения - продажби на сървъри по време на дот-ком ерата; голямото създаване на телеком потенциал през 90-те години; и построяването на облачна инфраструктура преди 10 години - с цел да се реши по какъв начин може да се развие настоящето бързане да се харчат милиарди за хардуер и услуги за поддръжка на AI.
Може ли Nvidia да бъде идната Sun Microsystems?
" Докато редица наблюдаващи описаха укорения напредък на Nvidia като " невиждано ", ние гледаме на продажбите на сървъри през ерата на dot.com като на казус, най-добре илюстриран от Sun Microsystems ", пишат анализаторите на Bernstein, отбелязвайки, че пазарната капитализация на Sun Micro доближи връх от 200 милиарда $ по време на дотком взрива, единствено с цел да бъде добита от Oracle Corp. през 2009 година за под 6 милиарда $.
" Опитът на Sun оказва помощ да се подчертае, че доставчиците на хардуер нагоре по веригата постоянно виждат доста по-сериозни промени от търсенето на крайните консуматори ", споделиха анализаторите, пред MarketWatch. Друг риск, който има " евентуално злокобно подобие с Nvidia през днешния ден ", споделиха анализаторите на Bernstein, е, че огромна част от възходящото търсене на сървъри идва от dot-com започващи компании - доста от които се оказаха нежизнеспособни бизнеси.
Надценени ли са акциите на Nvidia?
Съотношението цена/печалба на компанията към този момент е близо 200
Nvidia чака приходите от центрове за данни да набъбнат с 15 милиарда $, съвсем двойно през годината, с спомагателни 20 милиарда $ през 2024 година, пресмята Bernstein Research.
И както някои анализатори показаха предходната седмица, даже възходящите оценки може да са прекомерно консервативни, като се има поради, че Microsoft, Meta Platforms Inc. Гугъл на Alphabet Inc. и основаната в Пекин ByteDance Inc. сами по себе си могат да отговорят на насоките на Nvidia за годината.
" Този риск наподобява изключително значим, като се има поради, че огромните ориентирани към потребителите AI приложения не наподобява евентуално да се появят всеобщо преди 2025 година и огромна част от търсенето на AI облака в близко бъдеще наподобява идва от предпродукт, откакто венчър-капитал поддържаха започващи компании и предприятия, тестващи жизнеспособността на потреблението на Generative AI без бюджети и евентуални корпоративни задължения за поддържане на цялостното потребление ", споделиха анализаторите на Bernstein.
Lucent и построяването на телекомуникациите през 90-те години
" По-зловещо относително създаване на потенциал " може да се види в построяването на Lucent, Nortel и по-широките кабелни интернет мрежи през 90-те години, означават анализаторите на Bernstein.
" Компаниите се надпреварваха да изградят оптични мрежи допустимо най-бързо, с цел да обслужват комутируем интернет, изпреварвайки търсенето, проблем, който се изостри, защото фирмите за кабелна телевизия, осъзнавайки, че са в добра позиция да оферират широколентов достъп, който е по-добър от комутируемия, започнаха да започват конкурентни оферти ", пишат анализаторите.
" До 2001 година фирмите са положили оптични кабели на стойност към 90 милиарда $ и единствено 2,6% от този потенциал се употребяват и се пресмята, че до през днешния ден остават десетки хиляди благи кабели, които към момента са " тъмни " или неизползвани ", съгласно Bernstein Research.
Отчасти вследствие на софтуерните и телекомуникационните балони и свръхизграждане, единствено две от първите девет софтуерни компании по пазарна капитализация през 2000 година са се върнали в миналото към върховата си пазарна капитализация и нито една от тях - Microsoft и International Business Machines не са взели участие в построяването на оптични мрежи, означават анализаторите на Bernstein.
" Докато екосистемата на Nvidia става все по-укрепена, като се има поради, че сме в ранните стадии на прехода към AI, остава рискът работните натоварвания в последна сметка да се реалокират към друга архитектура (по-широко приемане на персонализиран силикон в облака, например) тъкмо както интернет се измести от комутируем към широколентов ", споделиха анализаторите.
" Също по този начин към момента не сме видели значимо внимание към усъвършенстването на генеративното потребление на AI, което може да повлияе на търсенето ", означават те. " И най-после, можем да забележим различни технологии, които изискват друга или по-малко технология, заместваща генеративния AI (и затова търсенето на графични процесори). "
Изграждането на Azure от Microsoft и негативни маржове към 2013 г
Анализаторите на Bernstein също съпоставят настоящото създаване на AI с инвестицията на Microsoft в Azure, започваща през 2013 година Докато облачната услуга на Microsoft - и главен съперник на Amazon.com - Amazon Web Services - имаше до 15% негативен марж в първите години, Azure се измъкна от негативната територия и до 2021 година брутните маржове са скочили до 66%, означават анализаторите на Bernstein.
" Един забавен колорит е, че ранното създаване на Azure пристигна значително под формата на здания, защото Microsoft първо построи физически центрове за данни в международен мащаб, с цел да отговори на търсенето както на Azure, по този начин и на Microsoft Office 365 ", пишат анализаторите.
" След това те изпълниха тези центрове за данни със сървъри, с цел да съпоставят потенциала с търсенето, когато търсенето пристигна онлайн. " " Изглежда има обилни добавки за създаване и усъвършенствания, изисквани от Generative AI, защото AI сървърите са склонни да работят по-горещо и употребяват повече сила от обичайните сървъри и затова изискват профилирани центрове за данни ", споделиха те.
Nvidia се включи в това, като Дженсън Хуанг, нейният създател и основен изпълнителен шеф, разгласи голям брой артикули и услуги, ориентирани към разширение на развиването на AI през март. Що се отнася до настоящия звук, анализаторите на Bernstein споделиха, че всичко зависи от това какъв брой риск желаете да поемете, инвестирайки в AI.
Признавайки, че " измерването на мащаба и траекторията на прибавянето на потенциал и търсенето на AI може да е неуместно да се предвижда ", анализаторите на Bernstein пресмятат още 12 до 18 месеца или повече на " безотговорно създаване на AI инфраструктура, само че нещата наподобяват по-мрачни оттатък това ".
" Вярваме, че Nvidia и други снабдители на хардуер за AI инфраструктура оферират най-краткосрочен капацитет за растеж, само че носят максимален риск от свръхизграждане ", споделиха анализаторите. Въпреки че Bernstein не го загатва съответно, Advanced Micro Devices Inc., която започва своя AI артикул през юни, се смята за далечна втора компания след Nvidia, когато става дума за пазарен дял на хардуера за AI центрове за данни.
AMD рапортува своите тримесечни резултати след затварянето на пазарите във вторник, след релативно мощните резултати на Intel предходната седмица. Акциите на AMD са се повишили със 77% досега, до момента в който PHLX Semiconductor Index е повишен с 52,5%, S&P 500 е с 19% нагоре, а софтуерният Nasdaq Composite Index е повишен с 37%. Акциите на Nvidia скочиха с 220%.
Вложени 10 000 лв. в тази компания преди 10 години щяха да ви създадат милионери
Технологичната компания означи незабравим напредък
Подход с по-нисък риск за вложение в AI е посредством снабдители на облачни услуги или " хиперскалери ", както промишлеността ги назовава, като Azure на Microsoft, AWS на Amazon или Гугъл Cloud Platform. Такава игра " евентуално ще предложи сходен по-дългосрочен капацитет нагоре, със относително по-нисък риск, при по-ниски коефициенти на оценка ", пишат анализаторите на финансовата институция.
" Виждаме, че техният отрицателен сюжет е подобен на презастрояването на мрежата за доставка на Amazon през 2021-22 година "
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на акции или други активи на финансовите пазари.
През 2023 година мантрата е Изкуствен Интелект (ИИ). И защото лудостта на " дот-ком " съумя да доближи своя хайп и да смъкна пазара със себе си, анализаторите от Bernstein Research се питат дали изкуственият разсъдък има капацитета да бъде същия тип безценен балон.
Или този път ще е в действителност друго? Откакто OpenAI, подсилен от милиарди долари от Microsoft Corp., пусна ChatGPT на 30 ноември, диалозите за генеративен ИИ и какво може да направи тлееха до края на 2022 година и по-късно избухнаха в " горски пожар " през 2023 година, написа финансовото издание MarketWatch.
Екип от анализатори на Bernstein, управителен от Тони Саконаги и Стейси Расгон, изследва три исторически случая, при които шумът и обещанието за гражданска война привлякоха милиарди долари финансови вложения - продажби на сървъри по време на дот-ком ерата; голямото създаване на телеком потенциал през 90-те години; и построяването на облачна инфраструктура преди 10 години - с цел да се реши по какъв начин може да се развие настоящето бързане да се харчат милиарди за хардуер и услуги за поддръжка на AI.
Може ли Nvidia да бъде идната Sun Microsystems?
" Докато редица наблюдаващи описаха укорения напредък на Nvidia като " невиждано ", ние гледаме на продажбите на сървъри през ерата на dot.com като на казус, най-добре илюстриран от Sun Microsystems ", пишат анализаторите на Bernstein, отбелязвайки, че пазарната капитализация на Sun Micro доближи връх от 200 милиарда $ по време на дотком взрива, единствено с цел да бъде добита от Oracle Corp. през 2009 година за под 6 милиарда $.
" Опитът на Sun оказва помощ да се подчертае, че доставчиците на хардуер нагоре по веригата постоянно виждат доста по-сериозни промени от търсенето на крайните консуматори ", споделиха анализаторите, пред MarketWatch. Друг риск, който има " евентуално злокобно подобие с Nvidia през днешния ден ", споделиха анализаторите на Bernstein, е, че огромна част от възходящото търсене на сървъри идва от dot-com започващи компании - доста от които се оказаха нежизнеспособни бизнеси.
Надценени ли са акциите на Nvidia?
Съотношението цена/печалба на компанията към този момент е близо 200
Nvidia чака приходите от центрове за данни да набъбнат с 15 милиарда $, съвсем двойно през годината, с спомагателни 20 милиарда $ през 2024 година, пресмята Bernstein Research.
И както някои анализатори показаха предходната седмица, даже възходящите оценки може да са прекомерно консервативни, като се има поради, че Microsoft, Meta Platforms Inc. Гугъл на Alphabet Inc. и основаната в Пекин ByteDance Inc. сами по себе си могат да отговорят на насоките на Nvidia за годината.
" Този риск наподобява изключително значим, като се има поради, че огромните ориентирани към потребителите AI приложения не наподобява евентуално да се появят всеобщо преди 2025 година и огромна част от търсенето на AI облака в близко бъдеще наподобява идва от предпродукт, откакто венчър-капитал поддържаха започващи компании и предприятия, тестващи жизнеспособността на потреблението на Generative AI без бюджети и евентуални корпоративни задължения за поддържане на цялостното потребление ", споделиха анализаторите на Bernstein.
Lucent и построяването на телекомуникациите през 90-те години
" По-зловещо относително създаване на потенциал " може да се види в построяването на Lucent, Nortel и по-широките кабелни интернет мрежи през 90-те години, означават анализаторите на Bernstein.
" Компаниите се надпреварваха да изградят оптични мрежи допустимо най-бързо, с цел да обслужват комутируем интернет, изпреварвайки търсенето, проблем, който се изостри, защото фирмите за кабелна телевизия, осъзнавайки, че са в добра позиция да оферират широколентов достъп, който е по-добър от комутируемия, започнаха да започват конкурентни оферти ", пишат анализаторите.
" До 2001 година фирмите са положили оптични кабели на стойност към 90 милиарда $ и единствено 2,6% от този потенциал се употребяват и се пресмята, че до през днешния ден остават десетки хиляди благи кабели, които към момента са " тъмни " или неизползвани ", съгласно Bernstein Research.
Отчасти вследствие на софтуерните и телекомуникационните балони и свръхизграждане, единствено две от първите девет софтуерни компании по пазарна капитализация през 2000 година са се върнали в миналото към върховата си пазарна капитализация и нито една от тях - Microsoft и International Business Machines не са взели участие в построяването на оптични мрежи, означават анализаторите на Bernstein.
" Докато екосистемата на Nvidia става все по-укрепена, като се има поради, че сме в ранните стадии на прехода към AI, остава рискът работните натоварвания в последна сметка да се реалокират към друга архитектура (по-широко приемане на персонализиран силикон в облака, например) тъкмо както интернет се измести от комутируем към широколентов ", споделиха анализаторите.
" Също по този начин към момента не сме видели значимо внимание към усъвършенстването на генеративното потребление на AI, което може да повлияе на търсенето ", означават те. " И най-после, можем да забележим различни технологии, които изискват друга или по-малко технология, заместваща генеративния AI (и затова търсенето на графични процесори). "
Изграждането на Azure от Microsoft и негативни маржове към 2013 г
Анализаторите на Bernstein също съпоставят настоящото създаване на AI с инвестицията на Microsoft в Azure, започваща през 2013 година Докато облачната услуга на Microsoft - и главен съперник на Amazon.com - Amazon Web Services - имаше до 15% негативен марж в първите години, Azure се измъкна от негативната територия и до 2021 година брутните маржове са скочили до 66%, означават анализаторите на Bernstein.
" Един забавен колорит е, че ранното създаване на Azure пристигна значително под формата на здания, защото Microsoft първо построи физически центрове за данни в международен мащаб, с цел да отговори на търсенето както на Azure, по този начин и на Microsoft Office 365 ", пишат анализаторите.
" След това те изпълниха тези центрове за данни със сървъри, с цел да съпоставят потенциала с търсенето, когато търсенето пристигна онлайн. " " Изглежда има обилни добавки за създаване и усъвършенствания, изисквани от Generative AI, защото AI сървърите са склонни да работят по-горещо и употребяват повече сила от обичайните сървъри и затова изискват профилирани центрове за данни ", споделиха те.
Nvidia се включи в това, като Дженсън Хуанг, нейният създател и основен изпълнителен шеф, разгласи голям брой артикули и услуги, ориентирани към разширение на развиването на AI през март. Що се отнася до настоящия звук, анализаторите на Bernstein споделиха, че всичко зависи от това какъв брой риск желаете да поемете, инвестирайки в AI.
Признавайки, че " измерването на мащаба и траекторията на прибавянето на потенциал и търсенето на AI може да е неуместно да се предвижда ", анализаторите на Bernstein пресмятат още 12 до 18 месеца или повече на " безотговорно създаване на AI инфраструктура, само че нещата наподобяват по-мрачни оттатък това ".
" Вярваме, че Nvidia и други снабдители на хардуер за AI инфраструктура оферират най-краткосрочен капацитет за растеж, само че носят максимален риск от свръхизграждане ", споделиха анализаторите. Въпреки че Bernstein не го загатва съответно, Advanced Micro Devices Inc., която започва своя AI артикул през юни, се смята за далечна втора компания след Nvidia, когато става дума за пазарен дял на хардуера за AI центрове за данни.
AMD рапортува своите тримесечни резултати след затварянето на пазарите във вторник, след релативно мощните резултати на Intel предходната седмица. Акциите на AMD са се повишили със 77% досега, до момента в който PHLX Semiconductor Index е повишен с 52,5%, S&P 500 е с 19% нагоре, а софтуерният Nasdaq Composite Index е повишен с 37%. Акциите на Nvidia скочиха с 220%.
Вложени 10 000 лв. в тази компания преди 10 години щяха да ви създадат милионери
Технологичната компания означи незабравим напредък
Подход с по-нисък риск за вложение в AI е посредством снабдители на облачни услуги или " хиперскалери ", както промишлеността ги назовава, като Azure на Microsoft, AWS на Amazon или Гугъл Cloud Platform. Такава игра " евентуално ще предложи сходен по-дългосрочен капацитет нагоре, със относително по-нисък риск, при по-ниски коефициенти на оценка ", пишат анализаторите на финансовата институция.
" Виждаме, че техният отрицателен сюжет е подобен на презастрояването на мрежата за доставка на Amazon през 2021-22 година "
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на акции или други активи на финансовите пазари.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ