![[Shutterstock] Опитът на българския Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF да](http://www.capital.bg/shimg/zx620y323c_3018644.jpg)
Надхитри пазара
[Shutterstock]
Опитът на българския Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF да се качи за търговия на Лондонската фондова борса удари на камък, заради неналичието на връзка сред българския Централен депозитар и Euroclear, както поради и нежеланието на последната да обслужва български емитенти по принцип
Борсово търгуваните фондове стават все по-достъпни, а покупката им може да стане елементарно и от България
Желанието за повече рентабилност кара вложители и портфолио мениджъри да търсят нови други възможности. Една такива са smart beta фондовете, които към този момент ръководят рекордно огромен размер активи. През предходната година това фразеология стана най-търсеното във финансовия еквивалент на Wikipedia – Investopedia. Очаква се до края на годината ръководените активи в тези фондове да бъдат над 1 трилион $. Според оценката на едно от водещите капиталови сдружения Blackrock, които ръководят 5.4 трилиона $, smart beta фондовете ще генерират средногодишен напредък от 19% до 2025 година, което ще бъде приблизително двойно по-голямо спрямо елементарните борсово търгувани фондове. Това действително са борсово търгувани фондове (ETF), само че с изключения при използване на разпоредбите, като крайната им цел е да бият даден пазарен показател или актив, а при срив - да има по-малка загуба.
Какво съставлява
Да стартираме в обратна посока. Щом като споделяме " б " (beta), значи би трябвало да има " а ". Във финансовите среди " А ", т.е. Alfa-та на вложението, е дейното ръководство посредством фонд управител. На базата на избран рисков профил той изготвя и поддържа за своя клиент портфейл от бумаги. Мениджърът би трябвало да внимава кои акции са подценени, с цел да ги добави към портфолиото, и кои – надценени, с цел да се освободи от тях. Основната цел е в края на годината да реализира растеж над междинното равнище на пазара. Alfa са да вземем за пример са високорисковите взаимни фондове или поверително ръководство. За активността по ръководството обаче мениджърите удържат немалки такси - 5% годишно от вложените суми да вземем за пример. При това тази такса се отчислява без оглед на резултата, който мениджърът е постигнал – най-малко такава е практиката у нас.
Пасивен приход
За разлика от това Beta ръководството е пасивно. При него се приема, че в дълготраен проект доходността на пазара не може да бъде победена. Вместо това се залага на портфейл от най-представителните бумаги за даден бранш, които вземат участие при образуването на пазарните показатели. Този портфейл не се поправя и се стреми да следва оптимално близо държанието на даден индикатор – да вземем за пример S&P 500 на най-големите 500 обществени американски компании. Това са борсовите фондове (exchange traded funds), които имат две съществени преимущества: (1) изцяло транспарантна капиталова конструкция и (2) доста по-ниски разноски за ръководство – нормално сред 0.25% и 1% годишно. Освен това вложението в тях става като общоприетоо закупуване на акция от контролиран пазар, т.е. транзакционните разноски също са сведени до най-малко. Основната догадка тук е, че вложителите ще завоюват повече от спестените такси за ръководство, в сравнение с от възможния плюс над доходността на пазара. На процедура тази догадка очевидно работи доста добре, тъй като от предходната година борсовите фондове са най-активно търгуваните финансови принадлежности в света. През 2016 година общият размер на покупко-продажбите бе за 400 милиарда $, а активите под ръководство в ETF към този момент надвишават 4 трилиона $.
ETF, само че не тъкмо
Smart beta е най-бързо растящият сегмент на борсовите фондове, който се пробва да вземе най-хубавото от двата свята. Реално това са ETF-и, само че с фина конфигурация. Целта е по едно и също време да се реализира по-добър резултат от пазара, само че в това време това да стане с на ниска цена пасивно ръководство. Инвестиционните сдружения употребяват голям набор от исторически данни, с цел да търсят зависимости, които в предишното са носели по-висока рентабилност. Те употребяват тази информация, с цел да модифицират към този момент подготвен пазарен показател. Например в истинския вид на S&P500 по-скъпите акции имат по-голямо тегло. Но анализите демонстрират, че в случай че всички акции в показателя са с равно тегло, доходността му от 1966 година до наши дни е щяла да бъде средногодишно с 2 процентни пункта по-висока. Уповавайки се на тази наклонност, smart beta фондът Guggenheim S&P 500 Equal Weight е конструиран тъкмо по този метод и най-малко през последните 5 години изпреварва с 0.5 пр.п. представянето на първоизточника си.
Какви са образците
Индексният фонд Guggenheim S&P 500 Equal Weight да вземем за пример поставя еднообразно тегло на всички акции от S&P500. Така за последните пет години той е нараснал цената си с 84.5%, до момента в който показателят е повишен със 78.6% за същия интервал. Друг метод се употребява от ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats. Те поставят изключително внимание на тези бумаги, по които са били изплащани дивиденти в последните най-малко 25 години. Такива в показателя са акциите на 51 сдружения. Доходността му за последните 5 години е 36%, което е по-малко от индикатора. Предимството на този smart beta фонд обаче е стабилността - до момента в който S&P500
Третата тактика е обвързвана още веднъж с рентабилност от дивиденти. Акциите на 10-те компании от Dow Jones, които са разпределяли най-голям дял от 1957 до 2003 година, генерират по-висока рентабилност от самия индикатор с 3 процентни пункта. За цитирания интервал средногодишно те нарастват с 14% против 11% за Dow Jones. Индексът, който следи тези акции – така наречен дивидентни кучета, е ALPS Sector Dividend Dogs ETF.
Какви са рисковете
Преди да стартира да се продава всеки smart beta фонд, той се тества с действителни исторически данни, с цел да се ревизира до каква степен сполучлива е щяла да бъде тактиката му в предишното. Критиците на този метод обаче настояват, че наборът от статистически данни е толкоз необятен, че елементарно може да бъде манипулиран по този начин, че да даде удобния резултат, който клиентът желае да види. С други думи – този тест е просто маркетингов трик. Има анализатори, за които цялата концепция за smart beta е също като преоблечен интензивно ръководен фонд. Всичко зависи от таксата за ръководство. Факт е, че никой не може да подсигурява бъдеща рентабилност, без значение дали пазарът ще върви нагоре или не. Но високата рентабилност идва единствено с висок риск.
Данъци и такси
Задължително би трябвало да имаме поради, че рентабилност от капиталова активност в границите на Европейския съюз е освободена от налози. За сметка на това, в случай че генерираме такава с вложения в smart beta от Съединени американски щати, ще би трябвало да платим 10% на Националната организация за приходите. За сметка на това обаче предлагането на разнообразни фондове в Съединени американски щати е неведнъж по-развито спрямо европейския пазар. Таксите за закупуване на такива нормално също са по-ниски, когато влагаме в американски фондове. Важното е, че с развиването на технологиите тези комисиони са доста облекчени (виж таблицата). Smart beta фондовете имат висока ликвидност, което разрешава бързо да се е от инвестицията, в случай че незабавно имаме потребност от кеш.Димо Димов, началник на отдел " Международни пазари " в ИП " Карол ":
Борсово търгуваните фондове като цяло са все по-популярни и измежду българските вложители, които се търгуват елементарно посредством електронните платформи. Не сме правили ранглиста в какви фондове най-често се влага, само че в случай че осъждам по запитванията от страна на нашите клиенти максимален интерес има към запаси като злато, сребро, както и тези, които следват главните стопански индикатори от сорта на S&P500; избират се по-изпитаните и " старомодни " фондове. Ние работим с платформата на Interactive Brokers, които са американски брокери и по тази причина сумата би трябвало да се трансферира по тяхна сметка в Съединени американски щати. Тук е единственият минус – че банковите преводи за сходни транфери към момента са много скъпи. Също по този начин минималната сума за отваряне на сметка е 5000 $, т.е. сходна инвестиция не е подобаваща за правене на дребни ежемесечни транзакции да вземем за пример. Плюсовете са, че комисионната е по 1 цент на акция и че няма разход за съхранението на акциите.
Опитът на българския Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF да се качи за търговия на Лондонската фондова борса удари на камък, заради неналичието на връзка сред българския Централен депозитар и Euroclear, както поради и нежеланието на последната да обслужва български емитенти по принцип
Борсово търгуваните фондове стават все по-достъпни, а покупката им може да стане елементарно и от България
Желанието за повече рентабилност кара вложители и портфолио мениджъри да търсят нови други възможности. Една такива са smart beta фондовете, които към този момент ръководят рекордно огромен размер активи. През предходната година това фразеология стана най-търсеното във финансовия еквивалент на Wikipedia – Investopedia. Очаква се до края на годината ръководените активи в тези фондове да бъдат над 1 трилион $. Според оценката на едно от водещите капиталови сдружения Blackrock, които ръководят 5.4 трилиона $, smart beta фондовете ще генерират средногодишен напредък от 19% до 2025 година, което ще бъде приблизително двойно по-голямо спрямо елементарните борсово търгувани фондове. Това действително са борсово търгувани фондове (ETF), само че с изключения при използване на разпоредбите, като крайната им цел е да бият даден пазарен показател или актив, а при срив - да има по-малка загуба.
Какво съставлява
Да стартираме в обратна посока. Щом като споделяме " б " (beta), значи би трябвало да има " а ". Във финансовите среди " А ", т.е. Alfa-та на вложението, е дейното ръководство посредством фонд управител. На базата на избран рисков профил той изготвя и поддържа за своя клиент портфейл от бумаги. Мениджърът би трябвало да внимава кои акции са подценени, с цел да ги добави към портфолиото, и кои – надценени, с цел да се освободи от тях. Основната цел е в края на годината да реализира растеж над междинното равнище на пазара. Alfa са да вземем за пример са високорисковите взаимни фондове или поверително ръководство. За активността по ръководството обаче мениджърите удържат немалки такси - 5% годишно от вложените суми да вземем за пример. При това тази такса се отчислява без оглед на резултата, който мениджърът е постигнал – най-малко такава е практиката у нас.
Пасивен приход
За разлика от това Beta ръководството е пасивно. При него се приема, че в дълготраен проект доходността на пазара не може да бъде победена. Вместо това се залага на портфейл от най-представителните бумаги за даден бранш, които вземат участие при образуването на пазарните показатели. Този портфейл не се поправя и се стреми да следва оптимално близо държанието на даден индикатор – да вземем за пример S&P 500 на най-големите 500 обществени американски компании. Това са борсовите фондове (exchange traded funds), които имат две съществени преимущества: (1) изцяло транспарантна капиталова конструкция и (2) доста по-ниски разноски за ръководство – нормално сред 0.25% и 1% годишно. Освен това вложението в тях става като общоприетоо закупуване на акция от контролиран пазар, т.е. транзакционните разноски също са сведени до най-малко. Основната догадка тук е, че вложителите ще завоюват повече от спестените такси за ръководство, в сравнение с от възможния плюс над доходността на пазара. На процедура тази догадка очевидно работи доста добре, тъй като от предходната година борсовите фондове са най-активно търгуваните финансови принадлежности в света. През 2016 година общият размер на покупко-продажбите бе за 400 милиарда $, а активите под ръководство в ETF към този момент надвишават 4 трилиона $.
ETF, само че не тъкмо
Smart beta е най-бързо растящият сегмент на борсовите фондове, който се пробва да вземе най-хубавото от двата свята. Реално това са ETF-и, само че с фина конфигурация. Целта е по едно и също време да се реализира по-добър резултат от пазара, само че в това време това да стане с на ниска цена пасивно ръководство. Инвестиционните сдружения употребяват голям набор от исторически данни, с цел да търсят зависимости, които в предишното са носели по-висока рентабилност. Те употребяват тази информация, с цел да модифицират към този момент подготвен пазарен показател. Например в истинския вид на S&P500 по-скъпите акции имат по-голямо тегло. Но анализите демонстрират, че в случай че всички акции в показателя са с равно тегло, доходността му от 1966 година до наши дни е щяла да бъде средногодишно с 2 процентни пункта по-висока. Уповавайки се на тази наклонност, smart beta фондът Guggenheim S&P 500 Equal Weight е конструиран тъкмо по този метод и най-малко през последните 5 години изпреварва с 0.5 пр.п. представянето на първоизточника си.
Какви са образците
Индексният фонд Guggenheim S&P 500 Equal Weight да вземем за пример поставя еднообразно тегло на всички акции от S&P500. Така за последните пет години той е нараснал цената си с 84.5%, до момента в който показателят е повишен със 78.6% за същия интервал. Друг метод се употребява от ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats. Те поставят изключително внимание на тези бумаги, по които са били изплащани дивиденти в последните най-малко 25 години. Такива в показателя са акциите на 51 сдружения. Доходността му за последните 5 години е 36%, което е по-малко от индикатора. Предимството на този smart beta фонд обаче е стабилността - до момента в който S&P500
Третата тактика е обвързвана още веднъж с рентабилност от дивиденти. Акциите на 10-те компании от Dow Jones, които са разпределяли най-голям дял от 1957 до 2003 година, генерират по-висока рентабилност от самия индикатор с 3 процентни пункта. За цитирания интервал средногодишно те нарастват с 14% против 11% за Dow Jones. Индексът, който следи тези акции – така наречен дивидентни кучета, е ALPS Sector Dividend Dogs ETF.
Какви са рисковете
Преди да стартира да се продава всеки smart beta фонд, той се тества с действителни исторически данни, с цел да се ревизира до каква степен сполучлива е щяла да бъде тактиката му в предишното. Критиците на този метод обаче настояват, че наборът от статистически данни е толкоз необятен, че елементарно може да бъде манипулиран по този начин, че да даде удобния резултат, който клиентът желае да види. С други думи – този тест е просто маркетингов трик. Има анализатори, за които цялата концепция за smart beta е също като преоблечен интензивно ръководен фонд. Всичко зависи от таксата за ръководство. Факт е, че никой не може да подсигурява бъдеща рентабилност, без значение дали пазарът ще върви нагоре или не. Но високата рентабилност идва единствено с висок риск.
Данъци и такси
Задължително би трябвало да имаме поради, че рентабилност от капиталова активност в границите на Европейския съюз е освободена от налози. За сметка на това, в случай че генерираме такава с вложения в smart beta от Съединени американски щати, ще би трябвало да платим 10% на Националната организация за приходите. За сметка на това обаче предлагането на разнообразни фондове в Съединени американски щати е неведнъж по-развито спрямо европейския пазар. Таксите за закупуване на такива нормално също са по-ниски, когато влагаме в американски фондове. Важното е, че с развиването на технологиите тези комисиони са доста облекчени (виж таблицата). Smart beta фондовете имат висока ликвидност, което разрешава бързо да се е от инвестицията, в случай че незабавно имаме потребност от кеш.Димо Димов, началник на отдел " Международни пазари " в ИП " Карол ":
Борсово търгуваните фондове като цяло са все по-популярни и измежду българските вложители, които се търгуват елементарно посредством електронните платформи. Не сме правили ранглиста в какви фондове най-често се влага, само че в случай че осъждам по запитванията от страна на нашите клиенти максимален интерес има към запаси като злато, сребро, както и тези, които следват главните стопански индикатори от сорта на S&P500; избират се по-изпитаните и " старомодни " фондове. Ние работим с платформата на Interactive Brokers, които са американски брокери и по тази причина сумата би трябвало да се трансферира по тяхна сметка в Съединени американски щати. Тук е единственият минус – че банковите преводи за сходни транфери към момента са много скъпи. Също по този начин минималната сума за отваряне на сметка е 5000 $, т.е. сходна инвестиция не е подобаваща за правене на дребни ежемесечни транзакции да вземем за пример. Плюсовете са, че комисионната е по 1 цент на акция и че няма разход за съхранението на акциите.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ