S&P 500 завърши 2022 г. с 19% спад (най-голямото му

S&P 500 приключи 2022 година с 19% спад (най-голямото му оттегляне от 2008 година насам). Междувременно Dow Jones Industrial Average загуби 8,8%, а Nasdaq се срина с 33%.През 2023 година обаче, сме очевидци на друга история, като множеството американски акции вървяха напред. Този тип ценово деяние кара специалисти и изпълнителни шефове да се съмняват във опцията за каквато и да е сериозна криза и че Федералният запас ще направи „ меко кацане “ след поредицата от покачвания на лихвените проценти. Мекото приземяване е „ циклично закъснение на икономическия напредък, което заобикаля рецесията “.Подкрепата за тази концепция идва от обстоятелството, че Фед увеличи доста лихвените проценти от март 2022 година, намалявайки инфлацията до към 6% от към 10%. Пазарът на труда остава мощен от самото начало, като равнището на безработица е 3,4%. Тъй като инфлацията понижава, Уолстрийт чака (надява се), че лихвите ще стартират да понижават по-рано или по-късно.Подемът на Nasdaq и доста спекулативни акции в действителност ли е отражение на подобряващата се стопанска система? Може да погледнем към оня откъс от класическата книга за вложение „ One Up on Wall Street “ от Питър Линч: „ През предишните епохи хората, чувайки пеенето на петел, когато слънцето изгрява, вземат решение, че пеенето е причина за изгрева. Сега звучи неуместно, само че всеки ден специалистите бъркат повода и следствието на Уолстрийт. “На Уолстрийт петлите са цените на акциите. Изглежда, че в този момент специалистите бъркат облагите от акциите със здравето на главната стопанска система.Основите към момента имат значение. Пеенето на петел (цените се покачват) не значи, че основите са се подобрили.Например за Carvana, бизнес моделът не работи. Освен в случай че Carvana не събере пари посредством вторично предложение или частно избавяне, цената на акциите евентуално ще се движи към нула. Трудната част при скъсяването на Carvana е, че съвсем всеки знае, че Carvana е в неволя. Не е належащо доста малко покритие, с цел да накарате акциите да се повишат доста доста и то бързо. Очевидно тогава можем да пренебрегнем краткотрайното деяние в Carvana, когато оценяваме здравето на стопанската система на Съединени американски щати и корпоративните облаги.И въпреки всичко картината не става доста по-добра, гледайки облагите и растежа от доста имена, търгувани в Nasdaq. Например Alphabet е една от обичаните на вложителите акции, само че приходите му през 2022 година са се нараснали единствено с 10% по отношение на 41% година по-рано. Дори по-лошо, приходите на компанията от YouTube за четвъртото тримесечие на 2022 година са намалели с съвсем 8% по отношение на тримесечието на миналата година. Като цяло EPS на Alphabet падна до $4,56 през 2022 година от $5,61 през 2021 г.Разглеждайки основите на самата стопанска система, не е ясно, че инфлацията в действителност се забавя толкоз, колкото пазарът може да ви накара да вярвате. Ето разбивката от последния отчет за CPI:С изключение на използваните коли и камиони, всички останали категории са нагоре, като доста от тях се повишават с двуцифрени цифри. Гледайки това ни кара да мислим, че към момента сме надалеч от целевата рента на Фед от 2%. Идеята, че Федералният запас ще спре да покачва лихвените проценти и/или ще стартира да понижава скоро, може да е малко евентуална.Разчитане на Федералния резерв„ Ние не сме от тези, които се пробват да играят с Фед, само че не виждаме меко кацане “, съгласно Коди Уилард, създател на 10 000 Days Fund Capital Management и ръководи 10 000 Days Fund. „ Повишаването на лихвения % на захранваните фондове от 0% до 5% за по-малко от година е доста и считаме, че е малко евентуално да забележим цялостното влияние на тази смяна към момента. Важно е да запомните, че сме в година 1 след съвсем 14 години на непрекъснати 0% лихвени проценти и количествено облекчение.Много компании като Carvana имат бизнес модели, които са построени и зависят от 0% лихвени проценти и политики за лесни пари. Ще отнеме време, с цел да излязат от пазара трилионите долари ликвидност, които Фед изпомпа на пазара през последните 14 години. Вероятно сме в ранните стадии на криза и не бихме разчитали на продължаващата резистентност на пазара на труда и потребителските разноски като признаци, че криза няма да настъпи, счита още Уилард.Никой не може да дефинира времето за идната криза и макар че чакаме такава да настъпи, това не значи, че не би трябвало да притежавате акции или да купувате повече от обичаните си при уязвимост. Всеки срив нормално води до страхотна опция за покупка. Но ние също не желаеме да преследваме този пазар.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.