Коя е най-добрата метафора за описване на фондовия пазар, който

Коя е най-хубавата метафора за разказване на фондовия пазар, който изпрати S&P 500 нагоре с 16% от дъното през октомври и с 6% тази година?Стратегът на Morgan Stanley Майк Уилсън се обърна към бестселъра на Джон Кракауер „ Into Thin Air “, който разказва гибелта на 12 алпинисти, опитващи се да изкачат връх Еверест. Книгата навлиза в зоната на гибелта, която стартира на 3000 фута от върха на планината, надморска височина, където налягането на кислорода не е задоволително, с цел да поддържа живота за нескончаем интервал от време.„ Или по желание, или заради нужда, вложителите още веднъж последваха цените на акциите до шеметни висоти, защото ликвидността (кислорода в бутилки) им разрешава да се изкачат в район, където знаят, че не би трябвало да отиват и не могат да живеят доста дълго “, споделя Уилсън. „ Те се катерят в гонене на най-хубавия връх от лакомия, предполагайки, че ще могат да се спуснат без пагубни последствия. Но кислородът в последна сметка свършва и тези, които подценяват рисковете, се нараняват.Уилсън споделя, че когато акциите са почнали да се повишават през октомври, те са имали доста по-ниска оценка, със съответствие цена/капитал от 15 и рискова награда за акции от 270 базисни пункта. Премията за финансов риск е разликата сред предстоящата рентабилност от облаги и доходността на сигурните съкровищни облигации, като по-високото число значи, че вложителите получават повече отплата за своите вложения в акции.До декември обаче „ въздухът стартира да се разрежда “ с P-to-E до 18, а рисковата награда за личния капитал до 225 базисни пункта. „ През последните няколко седмици на годината загубихме доста катерачи, които продължиха напред в зоната на гибелта “, сподели той.Но тогава стартира 2023 година и „ оживелите алпинисти взеха решение да създадат още един опит за нанагорнище на върха, този път по още по-опасен маршрут с най-спекулативните акции отпред “, въз основа на неправилната причина за пауза за повишение на лихвените проценти от Фед, която да бъде последвана посредством съкращения по-късно през годината.„ Инвеститорите започнаха да се движат по-бързо и по-енергично, говорейки по-уверено за меко кацане за стопанската система на Съединени американски щати. Тъй като те са достигнали още по-високи равнища, в този момент се приказва за сюжет „ без кацане “ – каквото и да значи това. Такива са номерата, които зоната на гибелта играе на мозъка – човек стартира да вижда и да има вяра в неща, които не съществуват “, споделя Уилсън.Сценарият „ без кацане “ е най-тясно обвързван с Торстен Слок, основен икономист в Apollo Global Management. Трябва да се означи, че Слок споделя, че сюжетът без кацане - при който стопанската система не се забавя - не е добър за пазарите, тъй като ще изисква по-агресивна интензивност на Фед за повишение на лихвените проценти.Обратно към Уилсън, който споделя, че съотношението P-to-E в този момент е 18,6, а рисковата награда на капитала е 155 базисни пункта, което значи, че „ ние сме в най-разредения въздух от целия движен от ликвидност всемирски бичи пазар, който стартира през 2009 година “ Той споделя, че ралито на мечия пазар, което стартира през октомври от рационални цени, се е трансформирало в спекулативна полуда, основана на пауза/завъртане на Фед, която не идва.Разбира се, споделя той, ликвидността, подтиквана най-много от китайските и японските централни банки, спомогна за увеличението на световния M2 - мярка за паричното предложение - с $6 трилиона от октомври, „ осигурявайки спомагателния О2, от който вложителите се нуждаят, с цел да оцелеят в зоната на гибелта “ малко по-дълго.Фондовият пазар в Съединени американски щати е затворен в понеделник в чест на рождения ден на Вашингтон. Миналата седмица Dow Jones Industrial Average и S&P 500 паднаха, до момента в който Nasdaq Composite се повиши за шести път за седем седмици.