Goldman Sachs Group излиза от една добра година, в която

Goldman Sachs Group излиза от една добра година, в която завоюва 21 милиарда $ - повече от два пъти над предпандемичната 2019 г.Инвеститорите обаче не са в празнично въодушевление. През миналата седмица акциите на Goldman (тикер: GS) паднаха с 10%, оставяйки ги с 19% под връх от ноември, откакто облагите за четвъртото тримесечие от 10,81 $ на акция паднаха под упованията за първи път от седем тримесечия.Разпродажбата дава опция за вложение в най-престижната капиталова банка и комерсиална къща на Уолстрийт на атрактивна цена, съгласно някои анализатори. Goldman беше най-хубавият избор на акции на изданието Barron's за 2021 година, когато донесоха рентабилност от 47,6% и наподобява подготвен за още една мощна година.Акциите, неотдавна на цена от 345 $, се търгуват за под девет пъти плануваната облага за 2022 година от към 40 $ на акция и единствено за 1,2 пъти нейната балансова стойност в края на 2021 година от 284 $ на акция. Това е внезапна отстъпка по отношение на съперниците Morgan Stanley (MS) и JPMorgan Chase (JPM), които се търгуват при 13 пъти плануваните облаги за 2022 година и съвсем два пъти балансовата стойност, макар сходната възвръщаемост на личния капитал през четвъртото тримесечие.Подобно на тези колоси от Уолстрийт, Goldman е извлякъл положителни облаги от търговия с облигации, валути, артикули и акции. И въпреки всичко Goldman разчита повече на такава търговия и на капиталово банкиране, в сравнение с от своите сътрудници. Това може да направи облагите му по-променливи и по-трудни за прогнозиране в бъдеще.Дори и с връщане към по-нормални, въпреки и по-малко доходоносни пазари, „ Печалбите на Goldman би трябвало да бъдат фрапантно по-високи от тези, където компанията навлизаше в пандемията “, споделя Девин Райън, анализатор в JMP Securities. Той има рейтинг Outperform и целева цена от 460 $ за акциите.Райън споделя, че компанията на процедура не получава заем за някои от по-новите си бизнеси, по-специално франчайза за цифрово потребителско банкиране Marcus, който има повече от 100 милиарда $ депозити, 10 милиона клиенти и 1,5 милиарда $ доходи през 2021 година Goldman не разкрива облагите за своята потребителска банка. Но обществените цифрови банки се търгуват за неведнъж приходите си, което значи, че платформата Goldman може да коства 10 милиарда $ или повече.Фирмата също по този начин има бързо разрастващ се бизнес за ръководство на различни активи, в това число частен капитал, за клиенти. Неговият бизнес за ръководство на активи, с 2,5 трилиона $ под контрол в разнообразни платформи, може да коства 30 милиарда $ или повече, или една четвърт от пазарната стойност на банката.Тези бизнеси извървяват дълъг път към задачата на Goldman да диверсифицира своята база от доходи.Инвеститорите към момента имат някои проблеми. Въпреки възходящия потребителски бизнес, Goldman не е игра за покачващите се лихвени проценти, както е при другите банки.Друг проблем е, че разноските на Goldman нарастват внезапно, изключително обезщетенията, които набъбнаха с 33% предходната година до 17,7 милиарда $. Инвеститорите се тормозят, че компанията би трябвало да заплаща, с цел да притегли гении и да ги задържи.
„ Нашата философия за възнаграждение за осъществяване значи, че компенсацията е променлива и в двете направления “, споделя Денис Коулман, основен финансов шеф на Goldman, пред Barron's. „ Ако тази година е друга от 2021, можем да я премахнем. “Балансовата стойност на Goldman може да надвиши 310 $ на акция до края на 2022 година, което значи, че акциите се търгуват за 1,1 пъти форуърдната си балансовата стойност. Това допуска дребни благоприятни условия за спад. Отчетната стойност има единствено към 5% в нематериални активи. И компанията приема старомодна позиция, че непрекъснатото увеличение на балансовата стойност е значима корпоративна цел.Като се има поради неговите скъпи бизнеси с лек капитал, като капиталово банкиране и ръководство на активи, Goldman евентуално коства доста повече от балансовата си стойност. Печалбата от 40 $ на акция през 2022 година ще бъде доста почтена за почитание – съвсем удвоена от равнищата от 2019 година – и ще се трансформира в солидна възвръщаемост на личния капитал от към 14%. Goldman завоюва рекордните 59,45 на акция през 2021 г.Акциите му в този момент дават 2,3% дивидентна рентабилност, откакто компанията увеличи дивидента си с 60% през 2021 година Друго нарастване на дивидента е добър залог през 2022 г.Goldman би трябвало да актуализира инвеститорските си насоки през февруари по отношение на своите стратегически начинания, пуснати при започване на 2020 година Досега тя е изпълнила трите си съществени цели за разширение и подсилване на съществуващите франчайзи, диверсифициране на своя бизнес микс и повишение на посредствената възвръщаемост. Инвеститорите ще имат неспокойствие да видят дали Goldman ще увеличи целевата си възвръщаемост на личния капитал, която в този момент е под от 13%.Коулман от Goldman споделя: „ Имаме топ пет деен управител на активи като част от Goldman Sachs. Имаме потребителска цифрова банка с диференцирани артикули в режим на напредък в Goldman Sachs. Имаме водеща капиталова банка в Goldman Sachs и водещ бизнес за продажби и търговия. “Сумата от тези елементи евентуално коства доста повече от настоящата пазарна стойност на Goldman от 120 милиарда $. Неговият франчайз става все по-силен.