Всички правим грешки, но Федералният резерв може да прави по-голяма

Всички вършим неточности, само че Федералният запас може да прави по-голяма от множеството. Това може да значи още една сложна година за фондовия пазар през 2023 г.Тези опасения бяха в центъра на вниманието през миналата седмица, след съвещанието на Федералния комитет за отворен пазар през декември. Федералният запас не направи нищо, с цел да изненада пазара, защото увеличи лихвата на федералните фондове с половин пункт, тъкмо както всички чакаха, и предложи последна рента от малко над 5%, равнище, до което вложителите постепенно бяха стигнали. Но точковият график отразяваше убеждението на Фед, че лихвените проценти ще би трябвало да се покачат и да останат високи, до момента в който ръководителят Джеръм Пауъл продължи да разяснява с ястребов звук.Разпродажбата стартира незабавно и продължи до петък. Когато завърши, S&P 500 се намали с 2,1% за седмицата, Dow Jones Industrial Average загуби 1,7%, а Nasdaq Composite понижа с 2.7%. Това беше втора поредна седмица, в която и трите показателя означиха загуба.Спадовете може просто да отразяват обстоятелството, че S&P 500, който се увеличи с 14,1% от дъното си на 12 октомври, се нуждаеше от глътка въздух, само че може да има нещо по-мрачно заровено в известията на Фед. Точковият график на централната банка сочи напредък на стопанската система с 0,5% през 2023 година, а равнището на безработица доближава 4,6% до края на годината. „ Фед отиде прекомерно надалеч и направи прекалено много “, споделя Гибсън Смит, създател на Smith Capital Investors.Дори инфлацията може да не е бугиманът, който изглеждаше единствено преди няколко месеца. През ноември показателят на потребителските цени набъбна с по-бавно от предстоящото 7,1% по отношение на 7,7% през октомври и връх от 9,1% през юни.Също толкоз значимо е, че показателят на потребителските цени се увеличи единствено с 0,1% по отношение на равнището от октомври. Ако продължи да се повишава с 0,1% месечен ритъм на годишна база, CPI ще доближи 4,1% през март и ще падне под 3% до май. Ако инфлацията нарасне с 0,2% на месечна база, CPI ще бъде под 4% до май. Това допуска, че Фед може да е по-напред в борбата си против инфлацията, в сравнение с доста вложители признават.„ След три къси месеца показателят на потребителските цени може да бъде под това, което Фед предвижда до края на годината “, споделя Андрю Слимън, управител портфолио от акции на Съединени американски щати в Morgan Stanley Investment Management. „ Това незабавно ще потвърди, че Фед е прекомерно ястребов. “Това е сюжет, който фондовият пазар наподобява към този момент обмисля. Ед Клисолд, основен пълководец за Съединени американски щати в Ned Davis Research, отбелязва, че едногодишната корелация сред акциите и облигациите е станала негативна за първи път от 2007 година, което значи, че акциите се повишават, когато цените на облигациите падат, и противоположното.Това може да се дължи на обстоятелството, че стопанската система на Съединени американски щати минава към режим, при който Фед се бори с инфлацията, което изисква повишение на лихвените проценти, вместо с дефлация, което изисква тяхното понижаване, с цел да възвърне икономическия напредък. Но това също може да е знак, че Федералният запас прави неточност, какъвто беше казусът по време на циклите на повишаване от септември 1999 година до август 2000 година, когато взривът на dot-com се трансформира в провал, и от април 2006 година до юли 2007 година, когато пазарът на недвижими парцели стартира да се пропуква в въведения към финансовата рецесия.„ Пазарът споделяше на Фед, че лихвите са се повишили задоволително “, изяснява Клисолд. „ В последна сметка Фед стигна прекомерно надалеч и стопанската система изпадна в криза. “Пауъл не е малоумен. Вероятно той знае заплахите, пред които е изправена стопанската система – в края на краищата те са там в точковия график – само че също по този начин наподобява е направил избора, че убиването на инфлацията е по-важно от избягването на криза, която, почтено казано, евентуално е вярно решение. Така че, въпреки да наподобява, че инфлацията върви към по-ниско равнище, би трябвало да има повече доказателства от единствено няколко слаби инфлационни показания и стопански модели.„ Инвеститорите заключават, че идва световна криза и централните банкери не се интересуват “, споделя Дейв Донабедиан, основен капиталов шеф в CIBC Private Wealth US. „ Все още има проблем с инфлацията и те би трябвало да се оправят с него. “Но бързо забавящата се стопанска система - и намаляващата инфлация - може да принуди Фед да се обърне по-рано от предстоящото. И в случай че това се случи, смяната в политиката евентуално няма да постави завършек на мечия пазар, споделя Джеймс Стак, създател на InvesTech Research.От 1950 година S&P 500 означи междинен оптимален спад от 18% след последното покачване на лихвения % от цикъла на Фед, без загуби, настъпили единствено два пъти - през 1989 година и 1995 година Това допуска, че смяната в курса не би трябвало да се чества, макар че е евентуално рали да приветства всеки сигнал от Фед, че скоро ще настъпи краят на повишението на лихвите. „ Изглежда никой не се пита дали пивотът ще има значение “, споделя Стак.