В момента на Уолстрийт се наблюдава един от онези редки

В момента на Уолстрийт се следи един от тези редки интервали, когато вложителите наподобяват съвсем непоклатими, а пазарът – безпределно резистентен на всевъзможни земетресения. S&P 500 чупи връх след връх, като е минал над 100 сесии без спад от най-малко два % – най-дългата сходна серия от 2024 година насам. Тази статистика сама по себе си е изключителна, само че още по-впечатляващо е, че тя се случва на фона на политически напрежения, търговски войни, упорита инфлация и стопански сигнали за закъснение. В един нормален пазар тези фактори биха били задоволителни да провокират промяна, само че в този момент всичко се плъзга по гърба на вложителите и се подценява в името на еуфорията и възходящото чувство за „ непобедимост “.Данните демонстрират, че от началото на април, когато избухна тарифната драма към администрацията на Тръмп, показателят е прибавил 34%, или близо 16 трилиона $ пазарна капитализация. Дори обстоятелства като най-високата безработица от 2021 година насам не стопират бичия порив, а Фед към този момент е подложен под голямо напрежение – пазарът е съвсем уверен, че предстоят най-малко половин процентни понижения на лихвите през 2025 година Това доверие към централната банка е парадоксално, тъй като самият Джером Пауъл предизвести, че следва сложен път и че битката с инфлацията надалеч не е завършила. Но вложителите чуват единствено това, което желаят – по-ниски лихви, по-евтин капитал и по-високи облаги.Фондовите потоци удостоверяват картината. Според EPFR Global и Bank of America, единствено в седмицата до 17 септември в американските акции са влезнали 58 милиарда $ – най-големите годишни входящи потоци. Тези цифри не са резултат само от фундаментална религия в американските корпорации, а и от механически фактори. Един от тях е всеобщото закриване на къси позиции. Индексът на Goldman Sachs за най-шортваните акции е скочил с 14% единствено за септември, при растеж от 3% за самия S&P 500. Подобна динамичност приказва за паническо покриване на позиции от страна на късите играчи, което усилва растежа и основава заблуда за още по-голяма резистентност.Това повишаване на най-мразените акции припомня на времето на мем-сток манията от 2021 година, когато Reddit трейдърите изпращаха акциите на GameStop и AMC на галактически равнища. Днес обстановката е друга по форма, само че сходна по същина – силата идва от механически фактори и ликвидност, не толкоз от фундаментите. Индикаторът RSI за най-шортваните акции е на най-екстремно „ overbought “ равнище от 2021 година насам. Исторически това е сигнал за идна промяна.Друг маркер за несъразмерна самонадеяност е държанието на пазара на волатилност. VIX, страховият показател на Уолстрийт, е надълбоко под междинното си за последното десетилетие и надалеч под основната граница от 20 пункта, която обичайно е сигнал за възходяща паника. Институционалните играчи даже са нараснали залозите си против волатилността – чистите къси позиции във VIX вариантите са над 100 хиляди договора, равнища, които не сме виждали от август 2022 година Това значи, че огромните фондове не просто са спокойни, а залагат актив­но, че спокойствието ще продължи. Така се построява обстановка на абсурд – колкото повече всички залагат, че няма да има разтърсване, толкоз по-опасно става, в случай че такова изненадващо се случи.Къде е салдото? От една страна, корпоративните облаги наподобяват постоянни, а потреблението – относително мощно. Изкуственият разсъдък остава мощен мотор за софтуерните акции и вложителите имат вяра, че облагите оттова ще се материализират и ще поддържат показателя. От друга страна, рисковете са явни – инфлацията към момента не е победена, а в случай че се окаже по-упорита от предстоящото, Фед може да не понижи лихвите толкоз нападателно, колкото пазарът се надява. В подобен случай цялата сегашна еуфория може да бъде разтърсена.Характерно за тези интервали е, че най-голямата опасност идва не от външни събития, а от самата динамичност на пазара. Когато вложителите свикнат да подценяват неприятните вести и да имат вяра, че „ този път е друго “, историята демонстрира, че корекцията е единствено въпрос на време. Това не значи безусловно злополука – допустимо е просто къса пауза или по-дълбоко, само че краткотрайно оттегляне. Както отбелязва Крис Мърфи от Susquehanna, точно тъй като скептицизмът към момента не е изцяло липсващ, има пространство за показателя да продължи да пораства след къса промяна.Истинската алтернатива пред вложителите в този момент е дали да се оставят на инерцията и да карат вълната нагоре, или да се приготвят за евентуална стихия, която всички виждат на хоризонта, само че никой не желае да признае. Големите пари влизат в акции, дребните вложители следват образеца, а хедж фондовете са уверени, че могат да изкарат още малко от това рали. Но историята на пазарите учи, че точно когато всички гледат в една посока, рискът е максимален.Американският пазар през днешния ден е сцена на една самобитна игра на нерви. Търговските войни, политическите напрежения и икономическите недостатъци остават на назад във времето, до момента в който върховете се натрупат. Възможно е това да продължи, в случай че облагите и ликвидността поддържат оптимизма. Но всяко повишаване носи в себе си семето на личната си промяна. Въпросът към този момент не е дали ще има спад, а по кое време и какъв брой бездънен ще бъде той.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.