Стратег: Предстоящата дедоларизация може да натежи над акциите
Силният щатски $ е жизненоважен - въпреки и постоянно подценяван - източник на поддръжка за американските акции, след финансовата рецесия от 2008 година Но това скоро може да се промени, защото зелените пари навлизат в нескончаем интервал на уязвимост, съгласно топ пълководец на Morgan Stanley.С течение на времето по-силните зелени пари са свързани с възходящите оценки на акциите, както демонстрира графиката по-долу. 
Разбира се, имало е и изключения. През 2022 година доларът скочи, защото интернационалните вложители потърсиха сигурност в зелените пари на фона на вълна от инфлация – най-лошата от 40 години – която удари световните акции и облигации.Но трайно по-слабият $ би оставил Съединени американски щати по-склонни към сюжет, сходен на стагфлация, при който стопанската система на Съединени американски щати вижда студен напредък и упорита инфлация – противоположното на сюжета на „ златокоска “, който оказа помощ за подсилване на акциите на Съединени американски щати през последната година, сподели основният капиталов пълководец на Morgan Stanley за ръководство на благосъстоянието Лиза Шалет.И знаците, че тази „ промяна на режима “ към този момент е в ход, се умножиха в последно време, сподели Шалет в неотдавнашен отчет за клиенти на Morgan Stanley, споделен с MarketWatch.Решението на централната банка на Япония късно в понеделник да увеличи лихвените проценти и да разхлаби хватката си върху вътрешните пазари е едно такова развиване.Въпреки че японската йена USDJPY отслабна по отношение на $ във вторник, решението на BoJ да стартира стягане на паричната политика, до момента в който други световни централни банки се готвят да понижат лихвените проценти, евентуално ще увеличи йената с течение на времето, помагайки да се извърнат някои от внезапните й загуби против $ през последните две години, споделиха пазарните стратези.Шалет сподели, че решението на BoJ може да въодушеви японските вложители да върнат парите, вложени в чужбина, премахвайки решителен източник на поддръжка за американските акции и облигации.Китай съставлява друга опасност, защото възходящото геополитическо напрежение може да форсира дедоларизацията, отслабвайки хватката на $ върху интернационалната търговия и финанси. Междувременно покачващите се цени на златото, биткойн и други първични материали допускат, че доларът може да отслабне в допълнение през идващите месеци.Индексът на американския $ ICE DXY, който мери силата на $ по отношение на кошница от противници, загуби 3% през 2023 година Но след мощното начало на 2024 година напредъкът на $ спря през март, макар че вложителите продължиха да намаляват упованията за намаляването на лихвата от Фед.Въпреки че това може да не наподобява доста, тази уязвимост допуска, че удобните диференциали в лихвените проценти, от дълго време представени като най-надеждният мотор на силата на $, може към този момент да не са задоволителни, с цел да поддържат американската валута, сподели Шалет.Освен това неотдавнашното нанагорнище на златото до рекордни върхове допуска, че Китай може от ден на ден да диверсифицира запасите си от $ към жълтия метал – наклонност, която може да продължи.Инвеститорите, които желаят да изолират своите портфейли от този риск, би трябвало да обмислят закупуване на интернационалните акции, сподели Шалет. Тя предложи Япония, Мексико, Бразилия и Индия като подобаващи други възможности на Съединени американски щати.Инвестирането допълнително действителни активи, в това число циклични първични материали като недопечен нефт и мед, както и сигурни активи като злато, също може да помогне на вложителите да завоюват от по-слабия $. И най-после, в границите на техните портфейли от акции в Съединени американски щати, вложителите би трябвало да обмислят прекачване на по-голяма експозиция към REIT-те, които в последно време се показват по-слабо от по-широкия фондов пазар.Въпреки че растящите зелени пари помогнаха за повишение на акциите в Съединени американски щати от 2008 година насам, наклонността се ускори след началото на пандемията от COVID-19.През последните няколко години доларът се озова в основата на режима за лесни пари на Федералния запас, който се резервира макар нападателните покачвания на лихвените проценти от Фед и свиването на притежаваните от него хазни.Напоследък мощният $ оказа помощ за увеличение на акциите, като оказа помощ за битка с инфлацията, натежавайки върху цените на вноса и стоките. Неговата роля на незаменима световна валута също оказа помощ да се поддържа търсенето на съкровищни облигации, притъпявайки въздействието на възходящите бюджетни дефицити на Съединени американски щати, които доста вложители се притесняват, че могат да доведат до поток от издаване на задължения, който може да надвие търсенето.Нарастващата дълготрайна рентабилност на държавните облигации постоянно се цитира като евентуална опасност за оценките на акциите, а скорошните спадове на акциите съответстваха с най-високите доходности от повече от 16 години.Шалет сподели, че 100% от спада на инфлацията в Съединени американски щати през последните две години може да се дължи на мощния $. Доларът е натрупал близо 6% през това време, въз основа на представянето на показателя на $.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Разбира се, имало е и изключения. През 2022 година доларът скочи, защото интернационалните вложители потърсиха сигурност в зелените пари на фона на вълна от инфлация – най-лошата от 40 години – която удари световните акции и облигации.Но трайно по-слабият $ би оставил Съединени американски щати по-склонни към сюжет, сходен на стагфлация, при който стопанската система на Съединени американски щати вижда студен напредък и упорита инфлация – противоположното на сюжета на „ златокоска “, който оказа помощ за подсилване на акциите на Съединени американски щати през последната година, сподели основният капиталов пълководец на Morgan Stanley за ръководство на благосъстоянието Лиза Шалет.И знаците, че тази „ промяна на режима “ към този момент е в ход, се умножиха в последно време, сподели Шалет в неотдавнашен отчет за клиенти на Morgan Stanley, споделен с MarketWatch.Решението на централната банка на Япония късно в понеделник да увеличи лихвените проценти и да разхлаби хватката си върху вътрешните пазари е едно такова развиване.Въпреки че японската йена USDJPY отслабна по отношение на $ във вторник, решението на BoJ да стартира стягане на паричната политика, до момента в който други световни централни банки се готвят да понижат лихвените проценти, евентуално ще увеличи йената с течение на времето, помагайки да се извърнат някои от внезапните й загуби против $ през последните две години, споделиха пазарните стратези.Шалет сподели, че решението на BoJ може да въодушеви японските вложители да върнат парите, вложени в чужбина, премахвайки решителен източник на поддръжка за американските акции и облигации.Китай съставлява друга опасност, защото възходящото геополитическо напрежение може да форсира дедоларизацията, отслабвайки хватката на $ върху интернационалната търговия и финанси. Междувременно покачващите се цени на златото, биткойн и други първични материали допускат, че доларът може да отслабне в допълнение през идващите месеци.Индексът на американския $ ICE DXY, който мери силата на $ по отношение на кошница от противници, загуби 3% през 2023 година Но след мощното начало на 2024 година напредъкът на $ спря през март, макар че вложителите продължиха да намаляват упованията за намаляването на лихвата от Фед.Въпреки че това може да не наподобява доста, тази уязвимост допуска, че удобните диференциали в лихвените проценти, от дълго време представени като най-надеждният мотор на силата на $, може към този момент да не са задоволителни, с цел да поддържат американската валута, сподели Шалет.Освен това неотдавнашното нанагорнище на златото до рекордни върхове допуска, че Китай може от ден на ден да диверсифицира запасите си от $ към жълтия метал – наклонност, която може да продължи.Инвеститорите, които желаят да изолират своите портфейли от този риск, би трябвало да обмислят закупуване на интернационалните акции, сподели Шалет. Тя предложи Япония, Мексико, Бразилия и Индия като подобаващи други възможности на Съединени американски щати.Инвестирането допълнително действителни активи, в това число циклични първични материали като недопечен нефт и мед, както и сигурни активи като злато, също може да помогне на вложителите да завоюват от по-слабия $. И най-после, в границите на техните портфейли от акции в Съединени американски щати, вложителите би трябвало да обмислят прекачване на по-голяма експозиция към REIT-те, които в последно време се показват по-слабо от по-широкия фондов пазар.Въпреки че растящите зелени пари помогнаха за повишение на акциите в Съединени американски щати от 2008 година насам, наклонността се ускори след началото на пандемията от COVID-19.През последните няколко години доларът се озова в основата на режима за лесни пари на Федералния запас, който се резервира макар нападателните покачвания на лихвените проценти от Фед и свиването на притежаваните от него хазни.Напоследък мощният $ оказа помощ за увеличение на акциите, като оказа помощ за битка с инфлацията, натежавайки върху цените на вноса и стоките. Неговата роля на незаменима световна валута също оказа помощ да се поддържа търсенето на съкровищни облигации, притъпявайки въздействието на възходящите бюджетни дефицити на Съединени американски щати, които доста вложители се притесняват, че могат да доведат до поток от издаване на задължения, който може да надвие търсенето.Нарастващата дълготрайна рентабилност на държавните облигации постоянно се цитира като евентуална опасност за оценките на акциите, а скорошните спадове на акциите съответстваха с най-високите доходности от повече от 16 години.Шалет сподели, че 100% от спада на инфлацията в Съединени американски щати през последните две години може да се дължи на мощния $. Доларът е натрупал близо 6% през това време, въз основа на представянето на показателя на $.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари. Източник: infostock.bg
КОМЕНТАРИ