![[Shutterstock] Увеличаване Преглед на оригинала Автор: Капитал Смаляване Още по](http://www.capital.bg/shimg/zx620y323c_3066738.jpg)
Нервното спокойствие на пазарите
[Shutterstock]
Увеличаване
Преглед на оригинала Автор: Капитал Смаляване
Още по тематиката
Вълка от Уолстрийт: Криптовалутите са най-голямата машинация в историята
За лежалия в пандиза за борсови измами и пране на пари Джордан Белфорт манията за финансиране с цифрови пари е нещо " по-лошо от всичко, което аз в миналото съм правил "
23 окт 2017
Големите частни вложения държат фирмите в Съединени американски щати отвън борсата
Групите като SoftBank търсят възвръщаемост от непубличните компании
23 окт 2017
Резултатите на IBM изненадаха прелестно вложителите
Компанията чака растеж на приходите за пръв път от пет години
18 окт 2017
Банки от Уолстрийт се местят във Франкфурт поради Brexit
Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan и Citi ще усилят личния състав си в немския финансов център
7 окт 2017 Какво да се следи
- Лихвените политики на централните банки - краят на количествените облекчения и сигналите, които банките дават, са основни за пазарите, само че там значително упованията към този момент са регистрирани в цените на акциите. По-сериозно въздействие може да има при внезапна смяна в лихвената политика.
- Планът за данъчна промяна в Съединени американски щати - концепциите на Доналд Тръмп мъчно си прокарват път, само че те бяха моторът на Уолстрийт през последната година. Ако промяната не се състои, това може да нанесе съществени провали на цените на акциите.
- Финансовите резултати - към този момент не дават доста мотиви за терзания, само че всяко отклоняване от пазарните упования може да окаже отрицателно въздействие върху цените на акциите. Така стана с облагата на най-голямата американска индустриална група General Electric, която се размина фрапантно с пазарните упования - 29 цента на акция, при упования за 50. Това срина акциите й със 7% и се чака понижаване на дивидента.
- Ядрените игри - ракетните тествания на Северна Корея не оказват огромно въздействие върху пазарите. Не се знае обаче до каква степен могат да стигнат провокациите на Пхенян.В седмицата, в която се навършиха 30 години от Черния понеделник, Dow Jones изненада вложителите с нов връх, като мина за пръв път 23 000 пункта. Освен че съответства с годишнината на най-големия дневен срив на показателя, мотивът накара вложители и финансови създатели да проучват и предвиждат дали това може да се повтори. Големият въпрос, който се опасяват да зададат на глас, обаче е по кое време ще пристигна краят на бичия пазар, продължаващ към този момент над осем години.
Неизбежните паралели
За положително или неприятно сходни годишнини изкарват някои страхове - въпреки всичко на 19 октомври 1987 година, показателят Dow Jones, следящ пазарната капитализация на 30 от най-големите обществени компании в Съединени американски щати, изгуби 23%. Това е колосално придвижване, което рядко се вижда даже и при най-рисковите активи и пазари. Сериозна причина за толкоз фрапантен спад няма - или най-малко забележима такава. Няколко търговски сесии преди този момент показателите падат, само че с към 2-4%, което въпреки всичко е давало някакви индикации, че нещо може да се случи. Истинският срив е в понеделник, който по-късно тържищата преодоляват за към година.
И в случай че държанието на пазарите тогава може да се изясни с тяхната ирационалност, има и фактори, които напълно трансформират играта и водят до сходни земетресения. Например през тези години в търговията стартират от ден на ден да навлизат компютърните технологии, програмната търговия, както и все по-сложни хеджиращи принадлежности. Комбинацията им с към този момент надценени акции, напрежение в Персийския залив (Иран нападна с ракети няколко американски танкера в Персийския залив, Съединени американски щати дават отговор с удари по ирански платформи) и опънати нерви на вложителите дава някакво пояснение за случилото се.
Трийсет години са задоволително време доста уроци да се не помнят и да има ново потомство без мемоари оттогава и с неизбежната мантра " Този път е друго " - фразата, която известният вложител Джон Темпълтън разказва като " четирите най-скъпи думи в британския език ". Сега зад върха на Dow Jones стоят евтините пари на количествените облекчения и непрекъснато подобряващите се финансови резултати на фирмите. От Черния понеделник до момента (тогава Dow е под 3 хиляди пункта) международните пазари претърпяха няколко внезапни спада и навлизаха в мечи територии, от които се възстановяваха, само че при съвсем всеки спад имаше съответна причина, а последната беше почналата финансова рецесия и банкрутът на Lehman Brothers преди 10 години.
Днес като че ли нищо не може да спре растежа на показателите. А даже и уверените, че проблемите от международната рецесия не са решени и планините от дълг са даже пораснали, мъчно могат да се изправят против течението. Но може ли да се повтори спадът от 19 октомври? Анализатори и вложители не са безапелационни по този въпрос. През последните десетилетия след всеки борсов спад и рецесия разпоредбите се пренаписват, с цел да се лимитират сходни сривове. Днес да вземем за пример при спад на даден показател над избран % търговията се стопира краткотрайно, с цел да се охладят пристрастеностите на пазара. " Индустрията е извънредно надалеч от 1987 година ", разяснява пред Reuters Лари Таб от консултантската компания TABB Group. Според него регулаторите са създали задоволително, с цел да подсигуряват, че пазарите няма да се срутен без причина.
Не същият, само че може би различен срив
Технологиите и новите системи за търговия обаче нормално изпреварват регулациите и новите правила. Компютърни логаритми като high-frequency trading стоят зад огромна част от покупко-продажбите на пазарите през днешния ден и точно те са причина за т.нар flash crash - внезапни спадове на цените на даден актив в границите на няколко минути, които по-късно се възвръщат. Според Брад Катсуяма, изпълнителен шеф на различната борса IEX Group, компютърно движените логаритми ще продължат да мътят пазарите.
" Смятам, че най-големият риск е фактът, че 50, 60 и повече % от покупко-продажбите се правят от компютърни стратегии, които нямат концепция какво действително се случва в компанията. Те просто реагират на данните. Мисля, че това е рисково ", споделя той пред MarketWatch. Борсата, която той управлява, се стреми да избегне точно сходни опасности, като предлага повече бистрота и доверие сред участниците на нея.
Цените на акциите наподобяват фактически високи, въпреки зад тях да стоят мощни финансови резултати. Според данни на професор Робърт Фошер от " Йейл ", представени от Financial Times, при исторически изгладените данни за цена/печалба на акциите са на равнищата отпреди дотком балона в Съединени американски щати и огромния борсов срив през 1929 година
Зад докладите обаче стои малко хлъзгав пиедестал - постоянно фирмите ползват някои способи за раздуване на индикатора цена/печалба (P/E). С стратегиите си за изкупуване на акции те понижават броят на книжата, върху които се разпределя облагата, което покачва и индикатора P/E.
Измамното успокоение на минусовите лихви
Последните години доходността по държавните облигации е към нулата, което прави вложенията в тях много неатрактивни на фона на останалите активи. Това обаче е видимо - сега облигации за над 10 трлн. $ се търгуват с негативна рентабилност, което значи, че вложителите са склонни даже да заплащат, с цел да обезпечат някаква сигурност на парите си. За съпоставяне - преди 30 години приходът по 30-годишните американски трежърита е доста по-висок.
В началото на 1987 година той е 7.40%, а през октомври е 9.6% - явен сигнал, че вложителите са продавали облигации и са помпали цените на акциите. " Ако през днешния ден доходността се повиши с подобен %, това би довело най-вероятно единствено до треперене на пазара на акции. Влязохме в 1987 година в действителност с огромен възторг за акциите ", споделя за MarketWatch Браян Макмахон, капиталов управител в Thornburg Investment Management.
Федералният запас към този момент разгласи края на количествените облекчения и навлезе в цикъл на покачване на лихвите. Това значи, че централната банка е по-уверена за стопанската система на Съединени американски щати (с изключение на все по-непредвидимата инфлация), което пък дава нов претекст за растеж на акциите.
Къде е еуфорията
Според брокери през днешния ден липсва еуфорията, която е присъща за последната фаза на бичия пазар като индикация, че е мощно прегрял. Проучванията измежду вложителите демонстрират, че ентусиазмът им през последните няколко месеца се е охладил, което може да се смята за добра вест. " Получаваме от ден на ден запитвания от наши клиенти дали да продават акции, вместо да купуват ", защото се опасяват. Нормално това не е държанието, което виждаш при пазарните върхове ", споделя пред MarketWatch Марис Ог, президент на Tower Bridge Advisors.
От друга страна обаче, взаимните и борсово търгуваните фондове върху акции не престават да притеглят рекордни средства - за седмицата до 18 октомври потоците към тях в Съединени американски щати са били 5.4 милиарда $, до момента в който тези на зараждащите пазари - 2.3 милиарда, което е най-големият седмичен приток от март насам, демонстрират данните на Lipper, компания на Thomson Reuters, която следи и агрегира данни за фондовата промишленост по света. А това са пари, които още веднъж се изсипват на фондовите пазари.
Увеличаване
Преглед на оригинала Автор: Капитал Смаляване
Още по тематиката
Вълка от Уолстрийт: Криптовалутите са най-голямата машинация в историята
За лежалия в пандиза за борсови измами и пране на пари Джордан Белфорт манията за финансиране с цифрови пари е нещо " по-лошо от всичко, което аз в миналото съм правил "
23 окт 2017
Големите частни вложения държат фирмите в Съединени американски щати отвън борсата
Групите като SoftBank търсят възвръщаемост от непубличните компании
23 окт 2017
Резултатите на IBM изненадаха прелестно вложителите
Компанията чака растеж на приходите за пръв път от пет години
18 окт 2017
Банки от Уолстрийт се местят във Франкфурт поради Brexit
Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan и Citi ще усилят личния състав си в немския финансов център
7 окт 2017 Какво да се следи
- Лихвените политики на централните банки - краят на количествените облекчения и сигналите, които банките дават, са основни за пазарите, само че там значително упованията към този момент са регистрирани в цените на акциите. По-сериозно въздействие може да има при внезапна смяна в лихвената политика.
- Планът за данъчна промяна в Съединени американски щати - концепциите на Доналд Тръмп мъчно си прокарват път, само че те бяха моторът на Уолстрийт през последната година. Ако промяната не се състои, това може да нанесе съществени провали на цените на акциите.
- Финансовите резултати - към този момент не дават доста мотиви за терзания, само че всяко отклоняване от пазарните упования може да окаже отрицателно въздействие върху цените на акциите. Така стана с облагата на най-голямата американска индустриална група General Electric, която се размина фрапантно с пазарните упования - 29 цента на акция, при упования за 50. Това срина акциите й със 7% и се чака понижаване на дивидента.
- Ядрените игри - ракетните тествания на Северна Корея не оказват огромно въздействие върху пазарите. Не се знае обаче до каква степен могат да стигнат провокациите на Пхенян.В седмицата, в която се навършиха 30 години от Черния понеделник, Dow Jones изненада вложителите с нов връх, като мина за пръв път 23 000 пункта. Освен че съответства с годишнината на най-големия дневен срив на показателя, мотивът накара вложители и финансови създатели да проучват и предвиждат дали това може да се повтори. Големият въпрос, който се опасяват да зададат на глас, обаче е по кое време ще пристигна краят на бичия пазар, продължаващ към този момент над осем години.
Неизбежните паралели
За положително или неприятно сходни годишнини изкарват някои страхове - въпреки всичко на 19 октомври 1987 година, показателят Dow Jones, следящ пазарната капитализация на 30 от най-големите обществени компании в Съединени американски щати, изгуби 23%. Това е колосално придвижване, което рядко се вижда даже и при най-рисковите активи и пазари. Сериозна причина за толкоз фрапантен спад няма - или най-малко забележима такава. Няколко търговски сесии преди този момент показателите падат, само че с към 2-4%, което въпреки всичко е давало някакви индикации, че нещо може да се случи. Истинският срив е в понеделник, който по-късно тържищата преодоляват за към година.
И в случай че държанието на пазарите тогава може да се изясни с тяхната ирационалност, има и фактори, които напълно трансформират играта и водят до сходни земетресения. Например през тези години в търговията стартират от ден на ден да навлизат компютърните технологии, програмната търговия, както и все по-сложни хеджиращи принадлежности. Комбинацията им с към този момент надценени акции, напрежение в Персийския залив (Иран нападна с ракети няколко американски танкера в Персийския залив, Съединени американски щати дават отговор с удари по ирански платформи) и опънати нерви на вложителите дава някакво пояснение за случилото се.
Трийсет години са задоволително време доста уроци да се не помнят и да има ново потомство без мемоари оттогава и с неизбежната мантра " Този път е друго " - фразата, която известният вложител Джон Темпълтън разказва като " четирите най-скъпи думи в британския език ". Сега зад върха на Dow Jones стоят евтините пари на количествените облекчения и непрекъснато подобряващите се финансови резултати на фирмите. От Черния понеделник до момента (тогава Dow е под 3 хиляди пункта) международните пазари претърпяха няколко внезапни спада и навлизаха в мечи територии, от които се възстановяваха, само че при съвсем всеки спад имаше съответна причина, а последната беше почналата финансова рецесия и банкрутът на Lehman Brothers преди 10 години.
Днес като че ли нищо не може да спре растежа на показателите. А даже и уверените, че проблемите от международната рецесия не са решени и планините от дълг са даже пораснали, мъчно могат да се изправят против течението. Но може ли да се повтори спадът от 19 октомври? Анализатори и вложители не са безапелационни по този въпрос. През последните десетилетия след всеки борсов спад и рецесия разпоредбите се пренаписват, с цел да се лимитират сходни сривове. Днес да вземем за пример при спад на даден показател над избран % търговията се стопира краткотрайно, с цел да се охладят пристрастеностите на пазара. " Индустрията е извънредно надалеч от 1987 година ", разяснява пред Reuters Лари Таб от консултантската компания TABB Group. Според него регулаторите са създали задоволително, с цел да подсигуряват, че пазарите няма да се срутен без причина.
Не същият, само че може би различен срив
Технологиите и новите системи за търговия обаче нормално изпреварват регулациите и новите правила. Компютърни логаритми като high-frequency trading стоят зад огромна част от покупко-продажбите на пазарите през днешния ден и точно те са причина за т.нар flash crash - внезапни спадове на цените на даден актив в границите на няколко минути, които по-късно се възвръщат. Според Брад Катсуяма, изпълнителен шеф на различната борса IEX Group, компютърно движените логаритми ще продължат да мътят пазарите.
" Смятам, че най-големият риск е фактът, че 50, 60 и повече % от покупко-продажбите се правят от компютърни стратегии, които нямат концепция какво действително се случва в компанията. Те просто реагират на данните. Мисля, че това е рисково ", споделя той пред MarketWatch. Борсата, която той управлява, се стреми да избегне точно сходни опасности, като предлага повече бистрота и доверие сред участниците на нея.
Цените на акциите наподобяват фактически високи, въпреки зад тях да стоят мощни финансови резултати. Според данни на професор Робърт Фошер от " Йейл ", представени от Financial Times, при исторически изгладените данни за цена/печалба на акциите са на равнищата отпреди дотком балона в Съединени американски щати и огромния борсов срив през 1929 година
Зад докладите обаче стои малко хлъзгав пиедестал - постоянно фирмите ползват някои способи за раздуване на индикатора цена/печалба (P/E). С стратегиите си за изкупуване на акции те понижават броят на книжата, върху които се разпределя облагата, което покачва и индикатора P/E.
Измамното успокоение на минусовите лихви
Последните години доходността по държавните облигации е към нулата, което прави вложенията в тях много неатрактивни на фона на останалите активи. Това обаче е видимо - сега облигации за над 10 трлн. $ се търгуват с негативна рентабилност, което значи, че вложителите са склонни даже да заплащат, с цел да обезпечат някаква сигурност на парите си. За съпоставяне - преди 30 години приходът по 30-годишните американски трежърита е доста по-висок.
В началото на 1987 година той е 7.40%, а през октомври е 9.6% - явен сигнал, че вложителите са продавали облигации и са помпали цените на акциите. " Ако през днешния ден доходността се повиши с подобен %, това би довело най-вероятно единствено до треперене на пазара на акции. Влязохме в 1987 година в действителност с огромен възторг за акциите ", споделя за MarketWatch Браян Макмахон, капиталов управител в Thornburg Investment Management.
Федералният запас към този момент разгласи края на количествените облекчения и навлезе в цикъл на покачване на лихвите. Това значи, че централната банка е по-уверена за стопанската система на Съединени американски щати (с изключение на все по-непредвидимата инфлация), което пък дава нов претекст за растеж на акциите.
Къде е еуфорията
Според брокери през днешния ден липсва еуфорията, която е присъща за последната фаза на бичия пазар като индикация, че е мощно прегрял. Проучванията измежду вложителите демонстрират, че ентусиазмът им през последните няколко месеца се е охладил, което може да се смята за добра вест. " Получаваме от ден на ден запитвания от наши клиенти дали да продават акции, вместо да купуват ", защото се опасяват. Нормално това не е държанието, което виждаш при пазарните върхове ", споделя пред MarketWatch Марис Ог, президент на Tower Bridge Advisors.
От друга страна обаче, взаимните и борсово търгуваните фондове върху акции не престават да притеглят рекордни средства - за седмицата до 18 октомври потоците към тях в Съединени американски щати са били 5.4 милиарда $, до момента в който тези на зараждащите пазари - 2.3 милиарда, което е най-големият седмичен приток от март насам, демонстрират данните на Lipper, компания на Thomson Reuters, която следи и агрегира данни за фондовата промишленост по света. А това са пари, които още веднъж се изсипват на фондовите пазари.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ