Седмица след седмица изчисленията за движението и интензивността на инфлацията

Седмица след седмица изчисленията за придвижването и интензивността на инфлацията и вероятността от криза пречат на пазарите да намерят равновесие. Отливът провокира все по-лоши прогнози за това по кое време и къде ще спре неустойчивостта.Турбуленцията остана предписание във вторник. След като потъна с повече от 2% по-рано през сесията, S&P 500 изтри спада си, с цел да реализира дребна облага. Това е четвъртият път през 2022 година, в който показателят обръща спад в границите на деня от подобен мащаб, повече от всяка година от 2009 година насам.Спекулативните софтуерни акции доведоха до възобновяване, като ARK Innovation ETF (тикер ARKK) се увеличи с над 9%, защото търговците търсеха преференциални покупко-продажби в проваления бранш, а по-ниските доходности понижиха натиска върху фирмите, които към момента не са осъществили облаги.Обръщането настъпи даже когато барабанният темп на гласовитите мечки стана по-силен. В изследване на Deutsche Bank AG, извършено предходната седмица, 72% от респондентите чакат S&P 500 първо да падне до 3300, вместо да се увеличи до 4500. Индикаторът затвори на 3831,39 във вторник. Джонатан Голуб от Credit Suisse Group AG преди малко стана последният пълководец на Уолстрийт, който намали пазарната си вероятност.Песимистите имат историята на своя страна. Strategas Securities съпоставя сегашните пазарни и стопански индикатори с минали мечи цикли за девет десетилетия и на процедура не откри причина да има вяра, че провалянето е завършило.„ След като разгледахме данните, би било мъчно да твърдим с убеденост, че към момента сме достигнали дъното на мечия пазар “, пишат в записка стратезите на компанията, в това число Джейсън Тренърт.Американските акции изгубиха до 15 трилиона $ от цената си от скорошния си връх, като Федералният запас стартира най-агресивната си акция за стягане от десетилетия, с цел да овладее горещата до алено инфлация. Нарастващите разноски по заеми подтикнаха вложителите да преоценят акциите, което докара до едно от най-бързите свивания на оценката в историята.Процесът на обезценка за S&P 500 е развиване, което Голуб от Credit Suisse призна, когато понижи задачата си в края на годината до 4300 от 4900. Все отново той предвижда, че пазарът ще се възвърне през втората половина, защото стопанската система заобикаля рецесията.Други са по-малко оптимистични. В анкетата на Deutsche Bank 90% от респондентите чакат криза до края на 2023 година, а 20% виждат такава тази година. Това е нарастване от надлежно 37% и 2% през януари.Призракът на рецесията накара търговците да понижат упованията си по отношение на покачванията на Фед, което докара до спад в доходността на държавните облигации. Технологичните акции, дом на най-големите жертви на мечия пазар, се покачиха във вторник, защото отстъплението на лихвените проценти по облигациите понижи натиска върху високооценената промишленост. Технологичният Nasdaq 100 скочи с 1,7% след спад през 11 от последните 13 седмици.За Ести Двек, основен капиталов шеф във Flowbank, прекомерно рано е да се каже, че всичко е ясно.„ Настроенията на пазара са нежни и страховете от криза нарастват “, сподели Двек. „ Все още не усещаме, че сме на дъното, тъй че към момента е пазар на трейдъри и ние не го купуваме. “В предишното дълготрайно възобновяване на пазара се случваше, когато оценките са намалени и съществуват ясни доказателства за икономическо закъснение. В момента противоположното е значително изложено, минавайки по модела, създаден от Strategas.Инфлацията, цел на бурната акция за стягане на Фед, доближи най-високото равнище от четири десетилетия от 8,6% през май, в съпоставяне със приблизително 3,5%. От друга страна, пазарът на труда е постоянен, като процентът на безработица от 3,6% се движи покрай най-ниските равнища от няколко десетилетия. По време на предишните дъна на мечия пазар безработицата е била приблизително 5,8%.Междувременно кредитните спредове на корпоративните облигации са потиснати, знак за относително лесни финансови условия. Премията, изисквана за нежелателен дълг, е 569 базисни пункта, почти половината от междинната стойност, следена в края на последните три цикъла, демонстрират данните на Strategas.При дъното през юни S&P 500 се търгуваше при 18 пъти облагите, неведнъж, което надвишаваше най-ниските оценки, следени през всичките предходни 13 мечи цикъла. Казано по различен метод, в случай че акциите се възстановят от тук, акциите на това дъно на мечия пазар ще са най-скъпите в историята.Обявяването на предел тук изисква твърдо разбиране, че акциите или заслужават по-висока награда от нормално, или че облагите ще продължат да нарастват в разтегнатите оценки. За Маркъс Морис-Ейтън, портфолио управител в Allianz Global Investors, това е доста огромен въпрос.„ Фокусът на пазара се измести от паниките за инфлацията към опасенията към степента на евентуалното идно икономическо закъснение във време, когато централните банки изтеглят ликвидност “, сподели Морис-Ейтън. „ Въпреки че оценките паднаха на всички места тази година, към момента не сме видели значително намаляване на облагите, като мнозина се опасяват, че намаляващите облаги ще обезпечат идващото намаление на финансовите пазари. “