Разпродажбата на акциите на BYD, която изтри близо 45 милиарда

Разпродажбата на акциите на BYD, която изтри близо 45 милиарда $ пазарна капитализация за броени месеци, е признак на нещо по-дълбоко – рецесия на доверието и на бизнес модела, който до през вчерашния ден изглеждаше непреклонен. Акциите, търгувани в Хонконг, са над 30% под върха си отпреди едвам четири месеца, а броят на рекомендациите за продажба е най-голям от 2022 година насам.Инвеститорите губят самообладание с политиката на нападателни отстъпки, която изтощи маржовете и докара до първи спад в облагата от над три години – 30% по-малка за второто тримесечие. В същото време съперници като Geely и Leapmotor печелят пазарен дял със свежи модели и по-гъвкави тактики.Китайското държавно управление стартира все по-силно да приказва за „ инволюцията “ – разрушителната ценова война, която подкопава промишлеността, основава дефлационен напън и разрушава имиджа на страната като производител. BYD е в центъра на тази борба, тъй като точно компанията беше катализатор на вълната от ценови понижения, които в кратковременен проект привличаха купувачи, само че в дълготраен сътвориха съмнение в устойчивостта на модела.Прогнозите за доставки за 2025 година към този момент са орязани от 5.5 на 4.6 милиона автомобила, което значи, че през последните четири месеца на годината би трябвало да бъдат осъществени 1.7 милиона доставки – упоритост на ръба на невъзможното. Продуктовата гама остарява, отлаганите нови модели ще забележим едвам през първото тримесечие на 2026 година, а това оставя компанията уязвима. Никой производител не може да поддържа мощен продуктов цикъл вечно, само че при BYD неналичието на новости е изключително мъчителна, тъй като дълги години точно нововъведенията я държаха пред конкуренцията.Вътрешният пазар изпраща тревожни сигнали, само че в чужбина BYD към момента има инерция – упованията са доставките през 2025 година да надминат 900 хиляди автомобила, над мениджърските цели от 800 хиляди. Това подсказва, че тактиката за локализирано произвеждане и нахлуване на нови пазари работи. И тук идва огромната алтернатива за вложителите – дали вътрешните компликации са единствено краткотрайна пауза в цикъла, или структурна смяна в промишлеността.Оценката наподобява привлекателна – 17 пъти предстоящите облаги против приблизително 20 пъти за последните три години. Опциите върху акциите са скочили до връх от близо 600 хиляди договора, което демонстрира, че спекулативният интерес остава висок. Въпросът е дали това е подготовка за превръщане на наклонността, или просто метод за залагане върху по-голяма волатилност.Инвеститорите наблюдават няколко ясни катализатора. Първо – новите модели през 2026 година, които би трябвало да покажат дали BYD може да възвърне имиджа си на софтуерен водач, а не просто ефикасен производител. Ако включването на самостоятелната система God’s Eye и усъвършенстваните акумулатори стане факт, допустимо е пазарът да преоцени компанията и да вдигне още веднъж оценката. Второ – интернационалната агресия, която в прочут смисъл се трансформира в избавителен пояс. Трето – реакцията на държавното управление против ценовата война. Ако регулаторите лимитират разрушителните практики, това би могло да стабилизира маржовете. Четвърто – макроикономическият подтекст. Ако дефлационният напън в Китай се задълбочи, потреблението ще пострада и даже нови модели няма да компенсират. Ако обаче се подхващат тласъци и парични облекчения, BYD може да извлече изгода. Пето – конкурентната динамичност. Успехите на Geely и Leapmotor демонстрират, че клиентите не са влюбени в един бранд, а търсят прохлада и функционалност. Ако BYD не реагира бързо, може да изгуби пазарни дялове, които след това мъчно ще върне.Тук идва и по-широкият исторически паралел – доста промишлености са виждали по какъв начин пазарният водач губи доминация поради прекомерна убеденост и недооценяване на конкуренцията. Примерите са Nokia при мобилните телефони и Kodak при филмовата снимка. Днес BYD рискува да повтори същия сюжет, в случай че не убеди вложителите, че е повече от ценови водач. Пазарът е безсърдечен към тези, които разчитат единствено на минали триумфи. Краткосрочните вероятности остават сложни – маржове под напън, растеж на конкуренцията, регулаторни опасности. Но в това време това е компания, която към този момент е посочила, че може да победи Tesla на вътрешния пазар и да се трансформира в знак на китайските упоритости в електромобилната промишленост.Ако новите модели през 2026 година донесат софтуерен скок, в случай че интернационалната агресия продължи и в случай че регулаторите сложат завършек на разрушителната война, BYD може да изненада положително и да възвърне изгубената капитализация. Засега обаче въпросът е какъв брой вложители са подготвени да чакат тази повратна точка. Акциите търгуват при по-ниска оценка, само че доверието е ерозирало. Истинският катализатор ще бъде композиция от нововъведения, по-добри маржове и нова история, която да убеди пазара, че BYD остава софтуерен водач, а не просто жертва на личната си ценова тактика. В момента инвестицията е залог за самообладание и религия в дълготрайния капацитет. Това е тест за вложителите дали ще видят в компанията идващия огромен софтуерен състезател или образец за пропусната опция.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.