Защо цените растат, учени с любопитна хипотеза за динамиката на финансовите пазари
Разбирането за какво цените се трансформират е един от най-важните и завладяващи проблеми в стопанската система. Законът за търсенето и предлагането допуска, че увеличението на предлагането понижава цените, до момента в който увеличението на търсенето ги покачва, само че комплицираната вътрешна работа на този механизъм остава отчасти незнайна. Въпреки многото препоръчани теоретични рамки, прецизният теоретичен метод постанова безапелационните отговори да се основават на емпирични доказателства. Благодарение на своята обширна цифровизация, финансовите пазари дават несравнимо благосъстояние от данни във връзка с количество, качество и равнище на подробност. Юки Сато и Кийоши Канадзава от университета в Киото в Япония са употребявали тези данни, с цел да тестват основна икономическа доктрина с невиждана точност. Резултатите на екипа хвърлят светлина върху това по какъв начин дълготрайните корелации на финансовите пазари пораждат от динамичността в дребен мащаб.
През 2004 година бяха докладвани мощни времеви корелации в последователността на покупко-продажбите, инициирани от купувача и продавача. По-точно, като отбелязват договорка, инициирана от купувача с +1, и търговия, инициирана от продавача, с –1, откривателите откриха, че автокорелационната функционалност на тази двоична поредност - мярка за това какъв брой сходна е последователността в разнообразни моменти - демонстрира удивително постепенно раздробяване. Функцията се приближава до нула според степенна функционалност с индикатор γ
по-малко от 1. Това емпирично изобретение е в сходство с развой, показващ дълготрайни корелации, прочут също като развой на дълга памет. Такива процеси се демонстрират в доста физически, биологични и обществени системи и са необятно изследвани в литературата по физика заради връзката им с аномалната дифузия. Забележителното наблюдаване на дългата памет при пазарната търговия, доказано след това за другите пазари, активи и интервали от време, акцентира забележителната времева автокорелация в динамичността на търсенето и предлагането.
Несигурността по отношение на произхода на този завладяващ емпиричен феномен подтиква обширни проучвания. През 2005 година е препоръчан елементарен модел, при който междинни и огромни вложители, като банки, фондове и застрахователни компании, не са в положение да изпълнят огромна поръчка заради ниската налична ликвидност - опцията за продан на активи за пари. Следователно тези вложители прибягват до търгуване на огромните си поръчки, наречени метапоръчки, последователно за нескончаем интервал от време.
Моделът Lillo-Mike-Farmer (LMF) обезпечава количествена връзка сред автокорелационната функционалност на покупко-продажбите, инициирани от купувача и продавача, и разпределението на размерите на метапоръчките. Трябва да се означи, че с цел да се възпроизведе гореспоменатата дълга памет, разпределението на размера на метареда би трябвало да демонстрира опашка на степенния закон с индикатор α равно на γ+1 и затова по-малко от 2. Това условие значи, че вариацията на размерите на метареда е безкрайна и че разпределението принадлежи към домейна на Леви - математически домейн, който е мощно изучаван в общността на физиците. От икономическа позиция моделът LMF демонстрира, че пазарите се характеризират с голяма хетерогенност в размера на вложителя, защото размерът на метапоръчката евентуално е обвързван с размера на портфолиото на вложителя. Моделът също по този начин допуска, че дългата памет в търсенето и предлагането е обвързвана с тази хетерогенност.
Внимателното тестване на модела LMF съставлява голямо предизвикателство, основно тъй като идентифицирането на метапоредбите остава неуловимо при потребление на обществено налични данни. Тези набори от данни нормално дават детайлности за всяка договорка - като цена, размер и време - само че в последна сметка липсват препратки към вложителите зад тези транзакции.
Сато и Каназава получиха достъп до неповторима база данни на Токийската фондова борса, която обгръща годините 2012–2020 година и която съдържа кодираните самоличности на вложителите във всяка договорка. Използвайки този фаворизиран запас, откривателите създадоха талантлив статистически метод за идентифициране на метаредове. Тяхната методология се върти към групирането на покупко-продажби, включващи един и същи актив, изпълнени в една и съща посока (покупка или продажба) и подхванати от еднакъв вложител в къс интервал от време. Екипът изследва разпределението на размерите на метареда, намирайки опашка на степенния закон с индикатор α удивително покрай 3/2. Това наблюдаване, мощно поредно във времето и активите, акцентира необятно публикуваното наличие на забележителната хетерогенност във връзка с размера на вложителите, сложена от модела LMF на финансовите пазари.
По-важното е, че Сато и Канадзава емпирично тестват отношението на експонента α=γ+1 планувани от модела LMF. Чрез премерване на индикаторите α и γ за всеки ресурс откривателите откриха чудесно сходство сред теорията и опита. Този резултат дава безапелационни доказателства, че механизмът, препоръчан от модела LMF, дейно регистрира забележителното продължително неизменност на динамичността на търсенето и предлагането на финансовите пазари.
Противно на общоприетите стопански теории, финансовите пазари живеят в положение на латентно търсене и предложение, чиито промени доста постепенно стават забележими посредством покупко-продажбите. Тази скрита природа на търсенето и предлагането поражда разширени корелации и памет в пазарната динамичност - предизвиквайки стандартната мъдрост, че пазарите постоянно са в положение на равновесие сред търсене и предложение. Интересното е, че тази вероятност неотдавна получи спомагателна поддръжка, доказвайки се като доста ефикасна при изясняване на това по какъв начин цените реагират на идването на обилни метапоръчки. Подобно изясняване е от първостепенно значение както за схващане на това по какъв начин информацията е включена в цените, по този начин и за количествено установяване на транзакционните разноски.
Проучването на Сато и Каназава взема решение дълготраен проблем в проучването на финансовите пазари и дава евентуално потребни препоръки за моделиране на други комплицирани системи - като ДНК последователности, интернет трафик, филология и хидрологични и геофизични процеси. Работата е още една ясна проява, че сме навлезли в епоха, в която икономическите и финансовите данни са с такова качество, че теоретичните хрумвания и модели могат да бъдат тествани със стандарти, сравними с тези на физическите науки.
По темата
През 2004 година бяха докладвани мощни времеви корелации в последователността на покупко-продажбите, инициирани от купувача и продавача. По-точно, като отбелязват договорка, инициирана от купувача с +1, и търговия, инициирана от продавача, с –1, откривателите откриха, че автокорелационната функционалност на тази двоична поредност - мярка за това какъв брой сходна е последователността в разнообразни моменти - демонстрира удивително постепенно раздробяване. Функцията се приближава до нула според степенна функционалност с индикатор γ
по-малко от 1. Това емпирично изобретение е в сходство с развой, показващ дълготрайни корелации, прочут също като развой на дълга памет. Такива процеси се демонстрират в доста физически, биологични и обществени системи и са необятно изследвани в литературата по физика заради връзката им с аномалната дифузия. Забележителното наблюдаване на дългата памет при пазарната търговия, доказано след това за другите пазари, активи и интервали от време, акцентира забележителната времева автокорелация в динамичността на търсенето и предлагането.
Несигурността по отношение на произхода на този завладяващ емпиричен феномен подтиква обширни проучвания. През 2005 година е препоръчан елементарен модел, при който междинни и огромни вложители, като банки, фондове и застрахователни компании, не са в положение да изпълнят огромна поръчка заради ниската налична ликвидност - опцията за продан на активи за пари. Следователно тези вложители прибягват до търгуване на огромните си поръчки, наречени метапоръчки, последователно за нескончаем интервал от време.
Моделът Lillo-Mike-Farmer (LMF) обезпечава количествена връзка сред автокорелационната функционалност на покупко-продажбите, инициирани от купувача и продавача, и разпределението на размерите на метапоръчките. Трябва да се означи, че с цел да се възпроизведе гореспоменатата дълга памет, разпределението на размера на метареда би трябвало да демонстрира опашка на степенния закон с индикатор α равно на γ+1 и затова по-малко от 2. Това условие значи, че вариацията на размерите на метареда е безкрайна и че разпределението принадлежи към домейна на Леви - математически домейн, който е мощно изучаван в общността на физиците. От икономическа позиция моделът LMF демонстрира, че пазарите се характеризират с голяма хетерогенност в размера на вложителя, защото размерът на метапоръчката евентуално е обвързван с размера на портфолиото на вложителя. Моделът също по този начин допуска, че дългата памет в търсенето и предлагането е обвързвана с тази хетерогенност.
Внимателното тестване на модела LMF съставлява голямо предизвикателство, основно тъй като идентифицирането на метапоредбите остава неуловимо при потребление на обществено налични данни. Тези набори от данни нормално дават детайлности за всяка договорка - като цена, размер и време - само че в последна сметка липсват препратки към вложителите зад тези транзакции.
Сато и Каназава получиха достъп до неповторима база данни на Токийската фондова борса, която обгръща годините 2012–2020 година и която съдържа кодираните самоличности на вложителите във всяка договорка. Използвайки този фаворизиран запас, откривателите създадоха талантлив статистически метод за идентифициране на метаредове. Тяхната методология се върти към групирането на покупко-продажби, включващи един и същи актив, изпълнени в една и съща посока (покупка или продажба) и подхванати от еднакъв вложител в къс интервал от време. Екипът изследва разпределението на размерите на метареда, намирайки опашка на степенния закон с индикатор α удивително покрай 3/2. Това наблюдаване, мощно поредно във времето и активите, акцентира необятно публикуваното наличие на забележителната хетерогенност във връзка с размера на вложителите, сложена от модела LMF на финансовите пазари.
По-важното е, че Сато и Канадзава емпирично тестват отношението на експонента α=γ+1 планувани от модела LMF. Чрез премерване на индикаторите α и γ за всеки ресурс откривателите откриха чудесно сходство сред теорията и опита. Този резултат дава безапелационни доказателства, че механизмът, препоръчан от модела LMF, дейно регистрира забележителното продължително неизменност на динамичността на търсенето и предлагането на финансовите пазари.
Противно на общоприетите стопански теории, финансовите пазари живеят в положение на латентно търсене и предложение, чиито промени доста постепенно стават забележими посредством покупко-продажбите. Тази скрита природа на търсенето и предлагането поражда разширени корелации и памет в пазарната динамичност - предизвиквайки стандартната мъдрост, че пазарите постоянно са в положение на равновесие сред търсене и предложение. Интересното е, че тази вероятност неотдавна получи спомагателна поддръжка, доказвайки се като доста ефикасна при изясняване на това по какъв начин цените реагират на идването на обилни метапоръчки. Подобно изясняване е от първостепенно значение както за схващане на това по какъв начин информацията е включена в цените, по този начин и за количествено установяване на транзакционните разноски.
Проучването на Сато и Каназава взема решение дълготраен проблем в проучването на финансовите пазари и дава евентуално потребни препоръки за моделиране на други комплицирани системи - като ДНК последователности, интернет трафик, филология и хидрологични и геофизични процеси. Работата е още една ясна проява, че сме навлезли в епоха, в която икономическите и финансовите данни са с такова качество, че теоретичните хрумвания и модели могат да бъдат тествани със стандарти, сравними с тези на физическите науки.
По темата
Източник: vesti.bg
КОМЕНТАРИ