Акциите няма да видят бичи пазар скоро, но ето кога може да се стигне дотам
През последните седмици доходността на държавните облигации на Америка се трансформира в основен индикатор за настроенията на фондовите пазари.
След като тя доближи най-високите си равнища от 16 години насам, S&P 500 последователно се отхвърли от годишните си облаги.
Кийт Лърнър, един от основните капиталови шефове в Truist, счита, че тази връзка надали ще се промени в близко бъдеще. В неотдавнашна изследователска записка Лърнър изрази мнение, че с цел да може акциите да преживеят стабилно рали, лихвените проценти евентуално ще би трябвало да се стабилизират.
Въпреки че прогнозирането на пик на доходността, поради забележителната й възходяща инерция, се оказа предизвикателство, най-хубавата оценка на Лърнър е, че купувачите ще станат по-настойчиви, когато доходността на 10-годишните американски държавни скъпи бумаги се приближи до най-високите стойности, следени през 2006-2007 година, към 5.25%.
Според Лърнър границата от 5% евентуално има забележителна психическа тежест за доста вложители, което може да ги накара да обмислят вложения с закрепена рентабилност, когато доходността доближи това кръгло число, което не е следено от 16 години. Понастоящем доходността на тримесечните и двугодишните държавни скъпи бумаги надвишава тази на десетгодишните, което ги прави по-привлекателни за вложителите.
Лърнър призна, че сега може да няма забележителен приток на купувачи за 10-годишните облигации, наблюдавайки по-голям интерес към късия завършек на кривата на доходността. Все отново той означи, че с цел да се породи нараснал интерес към дългия край, може да се наложи лихвените проценти да се покачат ненапълно – развой, който може да отнеме време.
Когато преди 16 години доходността на 10-годишните облигации за финален път беше на това ниво, търговците на облигации се въздържаха от покупки, до момента в който действителната рентабилност, поправена по отношение на инфлацията, не доближи връхната си точка от към 2.8%. Лърнър допусна, че това може да е сюжетът, който вложителите чакат този път.
Макар че действителните лихвени проценти се покачиха паралелно с възходящата рентабилност, а инфлацията значително отстъпи през последните няколко месеца, сегашният поправен лихвен % от към 2.5% остава под скорошния исторически връх. Както акцентира Лърнър, задачата е с течение на времето да се изпревари инфлацията.
Лърнър не е самичък в убеждението си, че ключът към стабилизиране на акциите се крие в намирането на по-стабилна основа на доходността. Стратегът на Charles Schwab Кати Джоунс повтори това мнение, като акцентира, че волатилността е нараснала заради несигурността във връзка с траекторията на паричната политика.
Въпреки това, в случай че прогнозата на Лърнър за в допълнение нарастване на 10-годишната рентабилност с 25 базисни пункта се окаже точна, може да се наложи вложителите да проявят самообладание, до момента в който чакат повишението на доходността да проправи пътя към възходяща траектория на акциите.
