Преди много време Ханк Уилямс изпя: Ние живеем в два

Преди доста време Ханк Уилямс изпя: „ Ние живеем в два разнообразни свята, скъпа “ и по този начин наподобява и с пазарите на акции и облигации. Подобно на остарялата кънтри мелодия, двата актива населяват ясно разнообразни стопански среди, които може да са сложни за съвместяване. От страна на капитала всичко наподобява обикновено, както се подразбира от приглушените показания във VIX, по този начин наречения измерител на страха, който мери предстоящата волатилност на вариантите на S&P 500 през идващите 30 дни. Но придвижването при аналога на пазара на държавни облигации, демонстрира противоположното.„ Индексът MOVE е много висок (територия на рецесия) и е в сходство с нестабилния стопански климат и финансовите разтърсвания, които внезапно понижават доходността на държавните облигации “, написа Стан Шипли, икономист/стратег в Evercore ISI, в потребителска записка. „ Макроперспективата за волатилността на акциите е по-близка до „ меко “ кацане, при което доходността не се трансформира доста, нито има офанзива от финансови шокове, които да раздрусват цените на акциите и кредитните спредове “, последното се отнася до спомагателната рентабилност на по-рисковите корпоративни дългови скъпи бумаги над държавни облигации.„ MOVE, като мярка за променливостта на лихвите, е фрапантен когнитивен дисонанс “, написа Харли Басман, изобретателят на измерителя на пазара на държавните облигации. „ Акциите и заемите пушат пури на най-горната палуба, до момента в който пазарът на лихвените проценти работи за избавителните лодки “, както сподели той съдържателно в имейл.Индикаторите за волатилност на всички пазари се покачиха внезапно през март с банкрутите на Silicon Valley Bank и Signature Bank и съпътстващите ги страхове от разпространяваща се банкова рецесия. С бързите дейности на регулаторите, които наподобява са овладяли бяганията – най-малко към този момент – ограниченията за акции и облигации доближиха върховете си. VIX се беше намалил до към 17 до края на предходната седмица, покрай 52-седмично дъно и равнище, обвързвано с хладнокръвието на вложителите, в случай че не и със самодоволството. Но ДВИЖЕНИЕТО остава високо.С течение на времето всички финансови активи са склонни да се търгуват в тандем, тъй че разделянето сред лихвите и рисковите пазари повдига въпроси. „ Пазарът на лихвените проценти залага, че инфлацията скоро ще се срине и Фед ще скочи още един път до 5,0%, след което ще понижи два пъти до декември и пет пъти до май 2024 година “, прибавя Басман. „ Не имам вяра на това. “Почти несъмнено е, че Федералният комитет за отворения пазар ще увеличи целевия диапазон на федералните фондове с още четвърт процентен пункт на срещата си на 2-3 май, до 5%-5,25%, съгласно уеб страницата на CME FedWatch. Към началото на петък фючърсният пазар на фондовете на Федералния запас видя 87% възможност за подобен ход и панелът за установяване на политиката на Фед беше податлив да отговори на пазарните упования.Подобно нарастване би сложило главния лихвен % на централната банка в сходство с последната й прогноза в края на годината от 5,1%, избрана на срещата на FOMC на 22 март. И, както показва Басман, фючърсният пазар е ценообразуващ в съкращения по-късно, някъде по-късно тази година, въпреки и доста по-малки, в сравнение с предвиждаше предишния месец след банкрута на SVB.Но Фед исторически не е понижавал лихвите, когато VIX е бил толкоз невисок, написа Никълъс Колас, съосновател на DataTrek Research, в отчет. Като се има поради, че VIX явно е бил килнат в посока надолу от разпространяването на варианти от нулев ден до приключване, той цитира по-строгия корпоративен заем като удостоверение на спокойното въодушевление на пазара на акции, загатнато от показанията на измервателя на страха.Корпоративните дългови спредове са овладени от релативно удобни условия, като се изключи няколко кредитни казуса в банкирането и финансите и някои емитенти с висока рентабилност, споделя Клиф Норийн, началник на световната капиталова тактика в MassMutual. Неотдавнашната висока волатилност на пазара на държавни облигации може да отразява разширението на този пазар през последните три години, дружно с края на покупките на облигации от Фед, известно още като количествено облекчение, написа той в имейл.Ниският VIX частично отразява упованията на пазара, че Джером Пауъл и компания, ще понижат лихвите по-късно тази година, отбелязва също Колас. Но с цел да се случи това, твърди той, съвсем сигурно ще би трябвало да има скок в неустойчивостта от потрес, като да вземем за пример геополитическо събитие или началото на криза. Такъв беше казусът след иракското навлизане в Кувейт през 1990 г.; по време на рецесията с дълготрайното ръководство на капитала през 1998 г.; нахлуване в рецесиите от 2001 година и 2008-09 г.; и началото на пандемията през 2020 г.Нещо сходно би провокирало „ пут на Фед “, съгласно Колас. При отсъствието на такова събитие пазарът надалеч не споделя на паричните управляващи, че е належащо да се работи, прибавя той.Басман също се съмнява, че инфлацията ще се счупи, както се подразбира от упованията на пазара за понижения на лихвените проценти, като се има поради продължаващите тесни пазари на труда заради пенсионирането на бейби бумърите и лимитираната имиграция. Икономистите на Deutsche Bank пишат, че инфлацията при главните услуги остава висока, даже когато разноските за жилища стартират да понижават.