Последното пазарно рали е забележително. Надеждите, че сме отминали най-лошите

Последното пазарно рали е удивително. Надеждите, че сме отминали най-лошите заглавия от комерсиалната война, доведоха до осемдневна печеливша серия на S&P 500, регистрирайки растеж от 8,65%.Всъщност, бенчмаркът за акции към този момент е възстановил по-голямата част от загубите, провокирани от бомбардировката с цените на президента Доналд Тръмп „ Денят на освобождението “.Не е изненадващо, че доста пазарни наблюдаващи са озадачени от скоростта и мащаба на възобновяване, изключително като се има поради вероятността данните да покажат, че стопанската система на Съединени американски щати ще се забави доста през идващите месеци.Един от тези, които демонстрират такава нерешителност, е Давал Джоши, основен пълководец в Counterpoint на BCA Research. В записка, оповестена в четвъртък, той изяснява за какво е внимателен към някои американски активи и предлага покупко-продажбите, които да се сключат.Същността на неговата угриженост е, че особеното влияние на преобръщането на международната търговия от страна на Тръмп е по едно и също време инфлационно за Съединени американски щати, само че и дефлационно за останалата част от света.Това е по този начин, тъй като свръхвисоките цени на Тръмп за Китай, най-големият експортьор на артикули в света, значат, че цената на вноса за Съединени американски щати ще се увеличи, до момента в който опитите на Пекин да откри купувачи на различни пазари ще изискват намаление на цените, с цел да се продават сходни размери, споделя Джоши.За вложителите в облигации изборът е все по-ясен. Съединени американски щати са изправени пред стагфлация – закъснение на растежа, съчетано с инфлация, провокирана от цените – до момента в който други огромни стопански системи са изправени пред по-управляемата композиция от закъснение на растежа с дефлационен напън.Това основава фундаментално разминаване в реакциите на централните банки, като Федералният запас е в спор сред оправянето с опасенията за растежа и непрекъснатата инфлация, ограничавайки способността си да понижава нападателно лихвите, което няма да помогне на американските облигации. Междувременно централните банки в Европа и другаде не се сблъскват с сходен спор в своите двойни мандати, което разрешава по-решително понижаване на лихвите, съгласно Джоши, което би трябвало да помогне на облигациите на континента.Освен това, „ цените на Тръмп могат да бъдат оприличени на „ Брекзит на Америка “, споделя той. И тъкмо както когато държавните облигации на Обединеното кралство изгубиха авторитет, откакто страната гласоподава да напусне Европейския съюз, в този момент „ ще пристигна ред на американските държавни облигации да понесат по-високите равнища на инфлация и загубата на статут на привилегировано леговище “.Тъй като е евентуално английските държавни облигации да компенсират 10 години по-слабо показване по отношение на американските си съперници, BCA споделя, че вложителите би трябвало да надценяват държавните облигации по отношение на държавните скъпи бумаги.Европейските акции също съставляват безапелационно ценностно предложение по отношение на американските си съперници, само че освен като разследване от динамичността на пазара на облигации, споделя Джоши. По-значимият фактор е продължаващата дефлация на балона на изкуствения разсъдък, който доминираше представянето на американския пазар.Задвижваният от изкуствения разсъдък скок в оценките на американските технологии се основава на две съмнителни догатки: че американските компании ще уловят всички облаги от продуктивността (подобно на Web 2.0) и че днешните софтуерни колоси ще преобладават ерата на изкуствения разсъдък. Историческите модели демонстрират друго – „ огромните спечелили на една технология рядко са огромните спечелили на идната технология “, споделя той.Отстъпката от оценката на Европа по отношение на Съединени американски щати (в момента -35% по отношение на дълготрайна междинна стойност от -20%) съставлява огледален облик на този балон с изкуствен интелект. С неговото намаляване, европейските бенчмаркове за акции ще се възползват доста посредством корекции на относителната оценка.Следователно, BCA споделя, че вложителите би трябвало да са с по-висока стойност в европейските акции, по отношение на Съединени американски щати, изключително във връзка с секторите на опазването на здравето, където Европа се търгува с рекордна отстъпка.Накрая, Джоши отбелязва, че признаците, че чужденци се освобождават от американски облигации и акции, основават невиждан напън върху $, повдигайки завладяващ въпрос: коя валута ще завоюва най-вече от спада на $? Април даде неочакван отговор – биткойн.За първи път биткойн се очерта като главен бенефициент на капитала, бягащ от $, като привлекателността му произтича от статута му на неконфискуем актив – застраховка против инфлация, банкрути на банковата система или държавна реквизиция, отбелязва BCA.„ Доказателствата след „ Деня на освобождението “ демонстрират, че вложителите са изгубили религия в $ като актив-убежище. Инвеститорите бягат към златото, само че още повече бягат към биткойн “, споделя Джоши. „ В този случай, моята целева цена на биткойн от $200 000+ е прекомерно ниска! Останете структурно дълги за биткойн. “*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пзари.