Пазарите започнаха седмицата със стъпка назад, но не от паника,

Пазарите започнаха седмицата със стъпка обратно, само че не от суматоха, а от очакване. S&P 500 се намали с 0.3%, Dow изгуби към 200 пункта, или 0.5%, а Nasdaq – 0.3%. Това бе ден, в който показателите като че ли задържаха дъха си, в подготвеност за огромния макроикономически тест – данните за инфлацията в Съединени американски щати, които излизат във вторник сутринта.През юни видяхме по какъв начин митата започнаха безшумно да се промъкват в потребителските цени – мебели, спортно съоръжение, домашен уреди, облекло и даже играчки регистрираха забележими нараствания. Според основния икономист на Santander за Съединени американски щати, Стивън Стенли, юлските данни евентуално ще покажат съществени поскъпвания точно при обзавеждането за дома и облеклото, само че най-големите скокове могат да се окажат в цените на използвани коли и самолетни билети. Това са категории, които бързо придвижват инфлационния подтик към потребителя.В облигационния пазар също се усещаше същата нерешителност – доходността на 10- и 30-годишните ДЦК се намали напълно леко, а размерите бяха под половината от нормалното. Инвеститорите в дълг гледат освен към утрешния CPI, само че и към месечния доклад на Министерството на финансите за приходите от мита и насъбрания недостиг – изключително тези, които се двоумят да купуват по-дългосрочни бумаги при настоящите фискални действителности.Защо тези данни са толкоз значими? Защото те ще зададат тона за политиката на Федералния запас през есента и зимата. Ако инфлацията покаже закъснение, пазарите ще стартират да калкулират по-ранно и по-агресивно понижаване на лихвите. Това би могло да окаже мощен подтик на акциите – изключително на секторите, които са чувствителни към цената на капитала като технологиите и недвижимите парцели. Обратно, в случай че ценовият напън се окаже по-силен от предстоящото, доходността по облигациите ще тръгне нагоре, а акциите евентуално ще усетят промяна.При стоките резултатът ще е двупосочен. По-ниска инфлация може да понижи търсенето на злато като отбрана, само че също по този начин да поддържа индустриалните метали, в случай че се ускори вярата в резистентен стопански напредък. В енергийния бранш, по-горещи инфлационни данни постоянно значат терзания за по-високи разноски и напън върху облагите, само че и вероятен растеж в цените на петрола, в случай че се интерпретират като сигнал за мощно търсене.Тази седмица няма да се изчерпи единствено с инфлацията. В четвъртък идват данните за молбите за помощи при безработица, а в петък – продажбите на дребно и показателя на потребителското доверие на Университета на Мичиган. Но CPI ще е огромното събитие – вододел, който ще дефинира дали август ще бъде месец на нови върхове или на по-широка промяна.Днешната търговия бе като пауза преди финалната имитация в пиеса – безшумно, деликатно, с чувството, че на следващия ден сцената може да се трансформира в стихия. Пазарите чакат, а с тях и вложителите, които знаят, че от време на време една десета от % в CPI може да промени целия сюжет за идните месеци.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.