Дивидентните компании - ключът за преминаване през пазарната буря?
Пазари, които се двоумят на ръба сред боязън и лакомия, неизбежно раждат еднакъв въпрос: какво да прави вложителят, който не желае да бяга от борсата, само че и не е подготвен да живее с внезапни сривове в цената на капитала си.
В интервали, когато се приказва за балони, за прекомерно високи оценки и за ново мечо въодушевление, вниманието естествено се насочва към " по-сигурните " пристанища - най-често към десетгодишните държавни облигации на Съединени американски щати. Те сега носят рентабилност малко над четири % и на пръв взор наподобяват явен избор пред акции, които дават дял към два и половина %. Зад тази елементарна сметка обаче има една по-дълбока логичност, която я слага под подозрение: дивидентните акции не са просто " още акции ", а характерен инструмент за понижаване на риска, който във времето постоянно се оказва по-добра договорка от държавния дълг - даже при мечи пазар.
Ключът е в динамичността, а не в фотографията сега. Индексът S&P 500 Dividend Aristocrats събира в себе си компании, които са повишавали дивидента си всяка година най-малко двадесет и пет поредни години. Това са не просто " сини чипове ", а дисциплинирани бизнеси с ясна просвета към акционера. Да, през днешния ден междинната им рентабилност от дял е към два и половина %, което наподобява по-ниско от доходността от четири и една десета % по десетгодишните облигации. Разликата е, че купонът по облигацията е закрепен, до момента в който дивидентът има капацитет да пораства. Ако една компания покачва изплащаната на акция сума с три, четири или пет % годишно, след 10 години действителният настоящ приход по отношение на покупната цена може да бъде доста по-висок от тези първични два и половина %.
Компания
Сектор
Години възходящ дял
Идейна роля в портфейла
Coca-Cola (KO)
Потребителски артикули
62
Стабилен кешфлоу; ниска цикличност
PepsiCo (PEP)
Потребителски артикули
51
Балансиран напредък + резистентност
Johnson & Johnson (JNJ)
Здравеопазване
63
Дефанзивен гигант; невисок риск
Procter & Gamble (PG)
Домашни артикули
68
Между ъпсайд и непоклатимост
McDonald " s (MCD)
Ресторанти
47
Висока маржинална резистентност
3M (MMM)
Индустриален
65
Класически благородник, само че под риск
Colgate-Palmolive (CL)
Домашни и персонални артикули
61
Предвидимост при рецесии
Target (TGT)
Търговия
54
Силен бизнес, само че по-колеблив цикъл
Lowe " s (LOW)
Подобрение на дома
60
Дългосрочен растежен дял
Walgreens (WBA)
Фарма / ритейл
47
Под напън, само че значим образец
Exxon Mobil (XOM)
Енергетика
40
Силен кешфлоу при енергиен растеж
Chevron (CVX)
Енергетика
36
Дивидентна дисциплинираност + цикличност
Caterpillar (CAT)
Индустриален
30
Процикличен, само че постоянен в дълготраен проект
Abbott Laboratories (ABT)
Здраве
52
Исторически постоянен напредък
Illinois Tool Works (ITW)
Индустриален
51
Висока доходност, ниска волатилност
Историята дава съответни цифри. В края на 2007 година, тъкмо преди началото на международната финансова рецесия, в показателя на дивидентните " аристократи " има към шестдесет компании. Кризата удря тежко стопанската система, някои понижават дивидента си, други краткотрайно го замразяват. Въпреки това, към 2012 година общият дял на групата към този момент надвишава равнищата от 2007 година. А 10 години по-късно изплащанията са с над петдесет % по-високи по отношение на изходната точка, което дава отговор на годишен ритъм на напредък към четири и четири десети %. С други думи, даже в интервал, който постоянно се назовава " най-тежката рецесия на модерните времена ", дисциплината при дивидента не просто се възвръща, а продължава да върви нагоре.
От тази историческа логичност следва и по-смелото изказване: в случай че през идващото десетилетие дивидентите на сходен вид компании порастват със същия ритъм като след 2007 година, и в случай че цените на акциите им прибавят най-малко към едно цяло и шест % годишно, общата им рентабилност ще изпревари тази на десетгодишна държавна облигация, купена през днешния ден. Цена, която пораства с този сдържан ритъм, плюс дял, който се усилва всяка година, сформират композиция, която дълготрайно побеждава закрепения ваучър от четири %, изключително в случай че се регистрира и рискът от бъдеща инфлация.
Колко реалистични са тези догатки?
Данни за последните седем десетилетия демонстрират, че портфейл, който всяка година държи трийсет % от акциите с най-висока рентабилност от дял, е реализирал десетгодишна годишна рентабилност от цената под едно цяло и шест % в едвам към 10 % от следените интервали. При това приказваме за група, която включва всички високо доходни акции, в това число по-рискови компании. Исторически самият показател на дивидентните " аристократи " се показва по-добре от такава жестоко формирана кошница. Това значи, че шансът през идващите 10 години ценовото показване плюс растящият дял да изостанат от доходността на днешна облигация е релативно дребен, до момента в който вероятността да я надминат е доста по-висока.
Тук се появява и поведенческият детайл. Консервативният вложител, който към този момент се опасява от балон на пазара, естествено гледа към държавните облигации като към " избавителна лодка ". Те са лесни за схващане, доходността им е забележима още в деня на покупката, а самият бранд " държавен дълг на Съединени американски щати " носи чувство за непоклатимост. В същото време дивидентните акции наподобяват по-неясни: цената им може да пада, показателят им може да изостава по отношение на необятния пазар, настоящият им процентен приход е по-нисък от този на облигациите. Именно това образно чувство постоянно пречи на вложителя да види огромната картина: облигацията е заричане за закрепен приход в свят, който се трансформира, а дивидентът е заричане за присъединяване в растежа на действителния бизнес.
Период
VIG
SCHD
VYM
DGRO
SPY (сравнение)
Последни 12 месеца
12.5
-0.5
12.8
11.7
20.5
Последни 3 години
15.2
6.3
13.1
14.0
21.8
Последни 5 години
13.7
11.0
15.4
14.2
17.9
Последни 10 години
12.4
10.8
11.1
12.0
15.0
Дивидентните акции имат и друга значима роля - те могат да работят като " амортисьор " в мечи пазар. Когато цените падат, фактът, че по сметката продължава да идва постоянен паричен поток, оказва помощ психически и обективно понижава потребността от продажба в неприятен миг. Това не значи, че сходни акции са ваксинирани против спадове - те остават част от борсата и ще вървят надолу в необятна промяна. Разликата е, че техният принос към риска в портфейла е по-мек. Те " смъкват част от жетоните от масата ", без да ви изваждат изцяло от играта.
От позиция на бизнес мисленето това е изключително значимо. Компания, която към този момент десетилетия наред усилва дивидента си, нормално има устойчива облага, потвърден модел и дисциплинираност в ръководството на капитала. За един вложител, който мисли като притежател, а не като търгаш, това е по-ценен сигнал от краткосрочното закъснение по отношение на необятния показател. При облигацията вие давате заем на страната и се надявате инфлацията да не " изяде " прекалено много от действителната рентабилност. При дивидентната акция вие участвате в облагата и имате късмет тя да пораства по-бързо от ценовото ниво в стопанската система.
В среда, в която се приказва за балони, за идна криза и за мечи пазар, добре би било вложителите да не бягат под паника от акциите към напълно държавен дълг. Вместо това могат да употребяват дивидентните компании, от вида на " аристократите ", като мост сред риска и сигурността. Преценете каква част от капитала Ви е прекомерно нападателно позиционирана в браншове с високи оценки и мощна цикличност и можете да помислите да пренасочите част от нея към качествени, устойчиви компании с потвърдена история на възходящ дял. Но е добре да не очаквате тях чудеса за една година, а по-скоро постоянна, по-предвидима линия в десетгодишен небосвод.
Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
В интервали, когато се приказва за балони, за прекомерно високи оценки и за ново мечо въодушевление, вниманието естествено се насочва към " по-сигурните " пристанища - най-често към десетгодишните държавни облигации на Съединени американски щати. Те сега носят рентабилност малко над четири % и на пръв взор наподобяват явен избор пред акции, които дават дял към два и половина %. Зад тази елементарна сметка обаче има една по-дълбока логичност, която я слага под подозрение: дивидентните акции не са просто " още акции ", а характерен инструмент за понижаване на риска, който във времето постоянно се оказва по-добра договорка от държавния дълг - даже при мечи пазар.
Ключът е в динамичността, а не в фотографията сега. Индексът S&P 500 Dividend Aristocrats събира в себе си компании, които са повишавали дивидента си всяка година най-малко двадесет и пет поредни години. Това са не просто " сини чипове ", а дисциплинирани бизнеси с ясна просвета към акционера. Да, през днешния ден междинната им рентабилност от дял е към два и половина %, което наподобява по-ниско от доходността от четири и една десета % по десетгодишните облигации. Разликата е, че купонът по облигацията е закрепен, до момента в който дивидентът има капацитет да пораства. Ако една компания покачва изплащаната на акция сума с три, четири или пет % годишно, след 10 години действителният настоящ приход по отношение на покупната цена може да бъде доста по-висок от тези първични два и половина %.
Компания
Сектор
Години възходящ дял
Идейна роля в портфейла
Coca-Cola (KO)
Потребителски артикули
62
Стабилен кешфлоу; ниска цикличност
PepsiCo (PEP)
Потребителски артикули
51
Балансиран напредък + резистентност
Johnson & Johnson (JNJ)
Здравеопазване
63
Дефанзивен гигант; невисок риск
Procter & Gamble (PG)
Домашни артикули
68
Между ъпсайд и непоклатимост
McDonald " s (MCD)
Ресторанти
47
Висока маржинална резистентност
3M (MMM)
Индустриален
65
Класически благородник, само че под риск
Colgate-Palmolive (CL)
Домашни и персонални артикули
61
Предвидимост при рецесии
Target (TGT)
Търговия
54
Силен бизнес, само че по-колеблив цикъл
Lowe " s (LOW)
Подобрение на дома
60
Дългосрочен растежен дял
Walgreens (WBA)
Фарма / ритейл
47
Под напън, само че значим образец
Exxon Mobil (XOM)
Енергетика
40
Силен кешфлоу при енергиен растеж
Chevron (CVX)
Енергетика
36
Дивидентна дисциплинираност + цикличност
Caterpillar (CAT)
Индустриален
30
Процикличен, само че постоянен в дълготраен проект
Abbott Laboratories (ABT)
Здраве
52
Исторически постоянен напредък
Illinois Tool Works (ITW)
Индустриален
51
Висока доходност, ниска волатилност
Историята дава съответни цифри. В края на 2007 година, тъкмо преди началото на международната финансова рецесия, в показателя на дивидентните " аристократи " има към шестдесет компании. Кризата удря тежко стопанската система, някои понижават дивидента си, други краткотрайно го замразяват. Въпреки това, към 2012 година общият дял на групата към този момент надвишава равнищата от 2007 година. А 10 години по-късно изплащанията са с над петдесет % по-високи по отношение на изходната точка, което дава отговор на годишен ритъм на напредък към четири и четири десети %. С други думи, даже в интервал, който постоянно се назовава " най-тежката рецесия на модерните времена ", дисциплината при дивидента не просто се възвръща, а продължава да върви нагоре.
От тази историческа логичност следва и по-смелото изказване: в случай че през идващото десетилетие дивидентите на сходен вид компании порастват със същия ритъм като след 2007 година, и в случай че цените на акциите им прибавят най-малко към едно цяло и шест % годишно, общата им рентабилност ще изпревари тази на десетгодишна държавна облигация, купена през днешния ден. Цена, която пораства с този сдържан ритъм, плюс дял, който се усилва всяка година, сформират композиция, която дълготрайно побеждава закрепения ваучър от четири %, изключително в случай че се регистрира и рискът от бъдеща инфлация.
Колко реалистични са тези догатки?
Данни за последните седем десетилетия демонстрират, че портфейл, който всяка година държи трийсет % от акциите с най-висока рентабилност от дял, е реализирал десетгодишна годишна рентабилност от цената под едно цяло и шест % в едвам към 10 % от следените интервали. При това приказваме за група, която включва всички високо доходни акции, в това число по-рискови компании. Исторически самият показател на дивидентните " аристократи " се показва по-добре от такава жестоко формирана кошница. Това значи, че шансът през идващите 10 години ценовото показване плюс растящият дял да изостанат от доходността на днешна облигация е релативно дребен, до момента в който вероятността да я надминат е доста по-висока.
Тук се появява и поведенческият детайл. Консервативният вложител, който към този момент се опасява от балон на пазара, естествено гледа към държавните облигации като към " избавителна лодка ". Те са лесни за схващане, доходността им е забележима още в деня на покупката, а самият бранд " държавен дълг на Съединени американски щати " носи чувство за непоклатимост. В същото време дивидентните акции наподобяват по-неясни: цената им може да пада, показателят им може да изостава по отношение на необятния пазар, настоящият им процентен приход е по-нисък от този на облигациите. Именно това образно чувство постоянно пречи на вложителя да види огромната картина: облигацията е заричане за закрепен приход в свят, който се трансформира, а дивидентът е заричане за присъединяване в растежа на действителния бизнес.
Период
VIG
SCHD
VYM
DGRO
SPY (сравнение)
Последни 12 месеца
12.5
-0.5
12.8
11.7
20.5
Последни 3 години
15.2
6.3
13.1
14.0
21.8
Последни 5 години
13.7
11.0
15.4
14.2
17.9
Последни 10 години
12.4
10.8
11.1
12.0
15.0
Дивидентните акции имат и друга значима роля - те могат да работят като " амортисьор " в мечи пазар. Когато цените падат, фактът, че по сметката продължава да идва постоянен паричен поток, оказва помощ психически и обективно понижава потребността от продажба в неприятен миг. Това не значи, че сходни акции са ваксинирани против спадове - те остават част от борсата и ще вървят надолу в необятна промяна. Разликата е, че техният принос към риска в портфейла е по-мек. Те " смъкват част от жетоните от масата ", без да ви изваждат изцяло от играта.
От позиция на бизнес мисленето това е изключително значимо. Компания, която към този момент десетилетия наред усилва дивидента си, нормално има устойчива облага, потвърден модел и дисциплинираност в ръководството на капитала. За един вложител, който мисли като притежател, а не като търгаш, това е по-ценен сигнал от краткосрочното закъснение по отношение на необятния показател. При облигацията вие давате заем на страната и се надявате инфлацията да не " изяде " прекалено много от действителната рентабилност. При дивидентната акция вие участвате в облагата и имате късмет тя да пораства по-бързо от ценовото ниво в стопанската система.
В среда, в която се приказва за балони, за идна криза и за мечи пазар, добре би било вложителите да не бягат под паника от акциите към напълно държавен дълг. Вместо това могат да употребяват дивидентните компании, от вида на " аристократите ", като мост сред риска и сигурността. Преценете каква част от капитала Ви е прекомерно нападателно позиционирана в браншове с високи оценки и мощна цикличност и можете да помислите да пренасочите част от нея към качествени, устойчиви компании с потвърдена история на възходящ дял. Но е добре да не очаквате тях чудеса за една година, а по-скоро постоянна, по-предвидима линия в десетгодишен небосвод.
Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ