Пазарът на акции рядко изпраща толкова ясен и същевременно тревожен

Пазарът на акции рядко изпраща толкоз явен и в същото време обезпокоителен знак за положението на американското домакинство. В година, в която показателят S&P 500 пораства двуцифрено, двата бранша, които най-чувствително отразяват държанието на потребителя — consumer discretionary и consumer staples — се оказаха дружно в дъното на класацията. Това е придвижване, което не сме виждали от 1990 година, и то идва в миг, в който стопанската система продължава да се опира на потреблението като на главен мотор.Когато циклични компании като Home Depot и Target се сринаха след разочароващи прогнози, а staples като Walmart дръпнаха нагоре след по-силни резултати, пазарът получи двоен сигнал: по-заможните консуматори остават дейни, само че необятната база стартира да се уморява. Точно този раздор — дали семейството понижава разноски по желание или към този момент орязва разноски от първа нужда — е критерият, по който цикълът се дефинира като естествен или проблематичен. И когато двата бранша падат дружно, логиката подсказва, че става дума за по-дълбока уязвимост, в сравнение с за краткотрайна промяна.Картината е още по-контрастна в случай че я разгледаме в динамичността на последните седмици. Пазарът беше заловен в еуфорията към Nvidia и AI, само че зад този звук последователно се посочваха признаци на изстудяване: спад в покупките на огромни домашен артикули, закъснение в оборотите на някои вериги и растеж на безработицата до 4.4% — най-високата стойност след пандемията. В тази среда реакцията на двата потребителски бранша към този момент не наподобява инцидентна. Тя наподобява като преценка на пазар, който последователно се отхвърля от догатката, че потребителят ще издържи още една година без основна поддръжка.Историята за Target отразява това напрежение: спад на продажбите, стесняване на облагата и намаляване на прогнозите. Home Depot също усеща натиска от по-слабия пазар на жилища, където високите лихви към този момент лимитират най-големите покупки. Walmart обаче се оказва един от дребното печеливши, тъй като пренасочва клиента, който се пробва да задържи бюджета си, само че не може да понижи покупките на храна, медикаменти и съществени артикули. Точно тази поляризация е най-ясният знак, че цикълът навлиза в зона на неустановеност.Това, което прави обстановката необикновена, е синхронът сред двата бранша. Staples съвсем в никакъв случай не пада толкоз мощно, когато discretionary се свлича. В исторически проект staples се държи като предпазен пласт — актив, който стабилизира портфейлите в интервали на закъснение. Днес обаче и двата бранша са в алено, което демонстрира понижаване освен на покупките по желание, само че и на покупките по нужда. Когато и нестабилното, и постоянното ползване вървят надолу, пазарът чете това като сигнал, че разноските на семействата навлизат в по-дълбок развой на пренареждане.Скритият слой на казуса идва от неналичието на сигурен прочит на икономическите данни. Данните за работната мощ бяха мощни в броя на новите работни места, само че по едно и също време с това демонстрираха растеж на безработицата. Миналият месец беше белязан от най-дългото държавно затваряне в историята, което остави икономистите без задоволително статистика. Пазарът се пробва да пояснява непълна картина, а това ускорява реакцията му към най-чувствителния знак — потребителското държание.Търговските компании споделят същото, само че с разнообразни думи. Walmart вижда непоклатимост при междинната класа и напредък при по-високите приходи, само че Target и Home Depot виждат понижаване на покупките и нерешителност. Това не е спор сред компании, а отражение на едно от най-острите разделения в стопанската система: консуматор, който още харчи, само че харчи с все по-голяма нерешителност. А когато 70% от стопанската система зависи от това държание, пазарът стартира да реагира с сензитивност, която наподобява несъразмерна, само че в действителност е разумно продължение на слабите сигнали от октомври насам.Спадът на двата бранша дружно не подсигурява криза, само че в никакъв случай не е бил добър знак. Пазарът може да бърка във времето, само че рядко бърка в посоката, когато става дума за американския консуматор. И в случай че слабостта в софтуерните акции беше първата цепнатина, слабостта в потребителя е тази, която може да промени траекторията на целия пазар.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.