Nasdaq и Russell 2000 преживяват най-лошата си година. Индустриалният индекс

Nasdaq и Russell 2000 претърпяват най-лошата си година. Индустриалният показател Dow Jones е в най-лошия си старт от 1962 г.И ще би трябвало да се върнем назад към 1970 година за по-лошо първо и второ тримесечие в S&P 500.Инвеститорите, които се чудят какво ще се случи през останалата част от годината, когато пазарите паднат доста през юни, няма да намерят доста разтуха в смесените данни.Нито доста разтуха в констатацията, че всички пътища за вложителите в акции са склонни да водят назад към Федералния запас.Нека стартираме с Nasdaq, който е надолу с рекордните 29% до момента тази година и е губил 10% през първата половина на годината 8 пъти. Ако погледнете таблицата по-долу, междинната възвръщаемост през втората половина е била загуба от 5,8% със междинна загуба от 8,7%.Не е доста за вложителите да се вълнуват.Трябва да се означи, че най-лошата възвръщаемост преди 2022 година е била преди двадесет години през 2002 година, когато спуканият пазар на софтуерни балони навлезе във втората си година. Nasdaq загуби спомагателни 8,7% в края на 2002 година, за обща загуба от 32%.С възобновяване на стопанската система от рецесията, Фед вкара нов кръг от съкращения към края на 2002 година – сваляйки лихвите до 1,25% за първи път от 1961 година – и акциите най-сетне откриха опора.Технологичният показател обаче няма да се върне към предходния си връх до 2015 г.Гледайки представянето на Dow, виждаме няколко модерни паралела - 3 от най-лошите 4 години на Dow, които в миналото са се случвали, преди Съединени американски щати да влязат във Втората международна война. След затварянето в сряда, Dow е на ритъм за 5-ата си най-лоша година в историята.Подобно на Nasdaq, обаче, ние намираме световната финансова рецесия начело и център измежду най-лошите години, претърпели от вложителите на фондовия пазар.Dow загуби 14,4% през първите шест месеца на 2008 година, единствено с цел да спадне с още 22,7% по отношение на салдото при започване на годината, когато международната стопанска система се намираше на ръба на колапс.През същата година Nasdaq падна с 13,6% до края на юни. Провалът на Lehman Brothers отвори вратите през септември същата година и софтуерният показател беше погубен за спомагателна загуба от 31%, губейки към 40,5% до края на годината.Както вложителите могат да си спомнят, пазарът най-сетне се обърна, когато Фед разгласи своята невиждана стратегия за количествено облекчение до този миг през март 2009 г.Темата за вложителите, както постоянно, е, че пазарът се движи с Фед. Но в тази позиция има колорит.Точно какъв брой време е належащо на акциите, с цел да възстановят загубата на мечи пазар, зависи от това къде се намираме в границите на всемирски или десетилетен интервал от време. След продължителни всемирски бичи пазари - като двудесетилетния бичи пазар от 1980-те и 1990-те - има наклонност да последва всемирски мечи пазар. Това са интервали, в които старите пазарни парадигми отстъпват място на нови на фона на насилствена промяна на портфейла.От 2000-2009 година, да вземем за пример, светският мечи пазар натовари вложителите със „ изгубено десетилетие “. В последна сметка този интервал отстъпи място на втория софтуерен взрив, който сега следим по какъв начин се развива.И сходно на началото на 2000-те, бързо изменящата се макросреда води до насилствени ротации на портфейли сред класовете активи – не е инцидентно, че обичайното портфолио 60/40 има най-лошата си година от 1970 година насам.70-те години на предишния век, несъмнено, са последният интервал в икономическата история на Съединени американски щати, прочут с непрекъснато високата инфлация, която починалият Пол Волкър популяризира като ръководител на Фед с нападателно повишение на лихвите при започване на 80-те.Петролното ембарго от 1973 година сложи началото на неприятния, двугодишен мечи пазар в Nasdaq, по време на който показателят в последна сметка щеше да загуби половината от цената си. Същата година Dow претърпя спад от 16%.Разбира се, тази епоха може да е прекомерно позната на вложителите през днешния ден.Покачващите се цени на силата бяха характерност на това, което наподобява е нова епоха на непрекъснато висока инфлация, поставяйки завършек на 40-годишния спад на лихвените проценти.Ако приемем думата Фед – че централната банка е извънредно отдадена на битката с инфлацията – не би трябвало да чакаме Пауъл да даде облекчение на вложителите скоро. Но в случай че Фед се завърти, така както пазарите в последна сметка ценообразуват за 2023 година, бихме могли да забележим " ехтене балон " надолу по пътя.