На фона на възхода на Nasdaq и доминацията на гигантите

На фона на възхода на Nasdaq и превъзходството на колосите в AI вълната, дребните и междинните американски компании – показани от показателя Russell 2000 – се оказват не просто изоставени, а съвсем забравени. В среда, в която Nvidia прибавя по $100 милиарда пазарна капитализация за седмица, а Microsoft влиза в състезание за $4 трилиона, Russell 2000 остава с близо 20% под върха си от 2021 година, а съотношението му по отношение на S&P 500 е покрай исторически минимуми.Но какво споделя историята, когато тази дивергенция стигне толкоз крайни равнища?В предходни цикли – през 2009, 2016 и 2020 година – сходно закъснение на дребните компании се оказва въведения към внезапно наваксване. Причините са структурни: дребните компании са по-зависими от вътрешното търсене, по-чувствителни към промени в лихвите и фискалната политика, и постоянно подценявани от пасивните потоци на капитали, които се насочват към огромните индексни играчи. Именно по тази причина, когато се появи фундаментално или макрополитическо превръщане, точно Russell 2000 се възползва най-бързо и нападателно.Понастоящем обаче дребните компании наподобяват натикани в ъгъла – главно заради три аргументи:
Първо, действителните лихви остават високи и това тежи на дребните бизнеси, които имат по-малко достъп до на ниска цена заем. Второ, ETF потоците са съвсем нулеви за IWM (ETF-а върху Russell 2000), до момента в който фондовете за мегакап акции не престават да притеглят милиарди. И трето – пазарната логика на психиката сега е доминирана от „ сигурните печеливши “, т.е. огромните софтуерни компании, до момента в който волатилността при по-малките се възприема като риск, а не като опция.Но тъкмо тук е забавното.Ако приемем, че Фед ще понижи лихвите най-малко един път до края на годината (дори с най-малък ход), в случай че политиката на тласъци в предизборна година стартира да се задейства, и в случай че огромните доклади приключат без злополука – тогава риск апетитът се пренасочва. Исторически, ротациите от мегакеп към смолкап акции стават ненадейно и внезапно, и тъкмо когато минимум се има вяра в тях.Към това прибавяме и още един фактор – IPO и M&A пазарът. През юни и юли се следи стопляне на интензивността при IPO на междинни компании и покупко-продажби с частен капитал. Това е сигнал, че вътрешно в пазара към този момент се вършат залози, които не се виждат в показателите, само че отразяват действителна смяна в настроенията.От техническа позиция, Russell 2000 се намира в зона на дълготрайна поддръжка към 1960–2000 пункта. Именно това равнище задържа показателя в последните три месеца и се явява основна база за възможен нов тренд. Ако бъде пробито нагоре, идващите зони на интерес са към 2100 и 2220 пункта, което дава капацитет от 8–12% растеж в относително къс интервал.Какво значи това за трейдъра?Важно е да се означи, че дребните компании не са просто опция – те са психически барометър. Когато пазарът стартира да търси ротация от „ очевидното “ към „ подцененото “, това е индикация за прекосяване от боязън към жадност за алфа. В такива интервали се вършат най-силните ротационни придвижвания – не от еуфория, а от дълбока преоценка.И както постоянно се случва, до момента в който всички гледат към Nvidia, тайният алфа генератор може да се намира в Russell 2000 – там, където шумът е по-малко, само че капацитетът – надалеч по-голям.* Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.