Защо да продължава ударът Тръмп за пазарите
Между деня на встъпването в служба през 2021 година и деня на изборите през 2024 година S&P 500 набъбна с към 51%. Не е изключително ясно сега, за какво всички са сигурни, че по-нататъшни облаги от подобен мащаб са повторими, единствено тъй като Доналд Тръмп завоюва втори президентски мандат. Защо акциите скочиха през седмицата след успеха му? Това е единствено една седмица.
За тези, които са сигурни, че " ударът на Тръмп " ще продължи, ето един въпрос: Сигурни ли сте, че знаете повече за пазарите и вложението от Berkshire Hathaway и неговия ръководител и основен изпълнителен шеф Уорън Бъфет, който е ангажиран да изхвърля акции на Bank of America и Apple, наред с други, и увеличение на паричните запаси на Berkshire до големите 325 милиарда $?
Защо купувате, когато " Оракулът от Омаха " продава? Какво знаят вложителите, което той не знае? И назад, какво знае Бъфет, което убягва на другите?
Източник:
На фона на еуфорията от миналата седмица, може би това, което Бъфет - който на 94 години остава неутолим четец и учещ пазарна история - безшумно схваща е, че разнообразни надълбоко уважавани индикатори на фондовия пазар мигат в алено. Голям, яркочервен. Сред тях:
Съотношението Shiller CAPE е по-високо от 97% от времето, датиращо от 1880-те години, в това число интервала тъкмо преди пазарните сривове от 1929 и 2008 година Съотношението Shiller CAPE (циклично поправена цена към печалба) се пресмята посредством делене на цената на акциите на компанията на междинната облага на компанията за последните 10 години, поправена по отношение на инфлацията.
Откъде Тръмп ще вземе пари, с цел да финансира обещанията си?
И може ли Тръмп да уволни Пауъл?
Бъфет - вложител в стойност, който ръководи риска, като заобикаля надплащането за инвестиция - обръща огромно внимание на това:
Индикаторът на Бъфет — кръстен на самия него — е доста по-висок от когато и да било за повече от половин век. Това е съотношението на общата стойност на фондовия пазар на Съединени американски щати, разграничен на брутния вътрешен артикул на Съединени американски щати. Преди това Бъфет назова това " най-хубавата единична мярка за това къде стоят оценките във всеки един миг ".
Може би вложителите знаят по-добре, само че като се има поради, че през последните шест десетилетия - 1965 до 2023 година - общата годишна облага на Berkshire Hathaway е била 19,8%, съвсем двойно повече от S&P 500, може би е по-правилно да се демонстрира нерешителност сходна на тази на Бъфет. Тук може да се повтори известната му фраза: " Бъдете алчни, когато другите се опасяват, и страхливи, когато другите са алчни. " Банално факсимиле, да. Но проницателно?
Разбира се, единствено тъй като тези исторически ограничения ни споделят, че оценките са пренапрегнати, това не значи, че спадът е неминуем. Тук може да се спомене друга капиталова легенда, Сет Кларман, основен изпълнителен шеф и портфолио управител на основаната в Бостън Baupost Group. Купувач на скъпи акции и благонадежден вложител като Бъфет, Кларман, чийто опит датира от началото на 80-те години на предишния век, отбелязва: " Надценяването не постоянно е явно за вложители, анализатори или управления. Тъй като цените на скъпите бумаги отразяват усещането на вложителите за действителността, а не безусловно самата действителност, надценяването може да се задържи дълго време. "
Например, като се изключи Тръмп и някои от неговите съветници, малко на брой в действителност имат вяра, че една тарифна война - с произлизащата от това инфлация, която сигурно ще удари американските консуматори - е чисто позитивна. Една тарифна война ще породи търкания, може би даже неустойчивост, с основни търговски сътрудници в Европа и Азия.
Инвеститорите харесват сигурността; това е противоположното. И за какво повече вложители не схващат, че повече от 41 милиона американски работни места - един на всеки трима служащи в Съединени американски щати - зависят от търговията? Търговската камара на Съединени американски щати, организация, насочена към бизнеса, отбелязва, че тези числа са се утроили от 1992 година насам " значително заради политиките за отваряне на търговията, реализирани в края на 20 век до в този момент. "
И какво кара някой да мисли, че митата на Тръмп ще работят по-добре този път, в сравнение с през първия му мандат? Проучване, извършено през януари 2021 година - тъкмо когато президентството на Тръмп приключваше - пресметна, че цените на Тръмп костват съвсем 250 000 работни места в Америка, до момента в който друго изследване сподели, че комерсиалният недостиг - който Тръмп сподели, че ще отстрани - се е нараснал по време на ръководството му.
Какво може да увеличи акциите? Корпоративните облаги, които, сходно на целия пазар, скочиха през последните няколко години, може да продължат да порастват, изключително в случай че данъчните облекчения от първия мандат на Тръмп бъдат удължени. Но в общи линии, фонът не е толкоз положителен, колкото множеството от вложителите считат.
Какво се е случвало, когато S&P 500 се увеличи с сходни на сегашното проценти?
Има осем случая на растеж от 36% или повече на S&P 500 за 52 седмици от 1995 година насам. Сега ще погледнем към тях, в търсене на исторически признаци какво можем да чакаме от показателя от тук нататък.
Ентусиазмът на пазарите е безспорен. Последното изследване на мениджърите на фондове на Bank of America беше извършено както преди, по този начин и след изборите - и респондентите, които дадоха отговор на въпроси по-късно, имаха най-високото чисто наднормено тегло по отношение на американските акции от 11 години.
Дали покачването на фондовия пазар отива прекомерно надалеч, прекомерно бързо? Изследователската компания Birinyi Associates заключи числата какво се случва, когато S&P 500 се повиши с 36% за 52 седмици, какъвто беше казусът към понеделник. (Сега е повишен единствено с 33% през последните 52 седмици.)
Има осем случая от 1995 година насам с такива облаги. И в действителност четири от тях доведоха до облаги през идващите шест месеца, а другата половина доведоха до загуби.
Средното показване - след облаги от минимум 36% - е растеж от 1% за месец и с 4% за шест месеца, откри Birinyi Associates.
Дата
Едномесечно изм.
Шестмесечно изм.
Пълзящо p/e
12/5/95
-0.16
9.84
18.14
7/2/97
4.77
7.34
23.48
3/17/98
2.57
-3.96
27.86
1/8/99
-4.62
9.73
33.34
1/26/04
-1.01
-5.24
21.75
11/18/09
-0.66
-1.99
21.5
12/23/19
2.22
-5.39
23.15
3/8/21
6.77
18.69
30.99
Данни: Birinyi Associates/Macrotrends
Защо фондът на Бъфет държи кеш от $325 милиарда и спря изкупуването на лични акции
Наскоро Berkshire Hathaway`s понижи каузи си в Apple с 25%
Но какво да кажем, когато акциите са толкоз скъпи? MarketWatch се зае с проследяващите съотношения цена/печалба и има три образеца, при които съотношенията са над сегашните 27,7 — и през 1999 година и през 2021 година с оценки много над това — само че акциите продължиха да се повишават, до момента в който през 1998 година те се намалиха малко.
Урокът в действителност е, че няма различен урок, с изключение на бързо растящият пазар не води автоматизирано до връщане към междинната стойност.
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
За тези, които са сигурни, че " ударът на Тръмп " ще продължи, ето един въпрос: Сигурни ли сте, че знаете повече за пазарите и вложението от Berkshire Hathaway и неговия ръководител и основен изпълнителен шеф Уорън Бъфет, който е ангажиран да изхвърля акции на Bank of America и Apple, наред с други, и увеличение на паричните запаси на Berkshire до големите 325 милиарда $?
Защо купувате, когато " Оракулът от Омаха " продава? Какво знаят вложителите, което той не знае? И назад, какво знае Бъфет, което убягва на другите?
Източник:
На фона на еуфорията от миналата седмица, може би това, което Бъфет - който на 94 години остава неутолим четец и учещ пазарна история - безшумно схваща е, че разнообразни надълбоко уважавани индикатори на фондовия пазар мигат в алено. Голям, яркочервен. Сред тях:
Съотношението Shiller CAPE е по-високо от 97% от времето, датиращо от 1880-те години, в това число интервала тъкмо преди пазарните сривове от 1929 и 2008 година Съотношението Shiller CAPE (циклично поправена цена към печалба) се пресмята посредством делене на цената на акциите на компанията на междинната облага на компанията за последните 10 години, поправена по отношение на инфлацията.
Откъде Тръмп ще вземе пари, с цел да финансира обещанията си?
И може ли Тръмп да уволни Пауъл?
Бъфет - вложител в стойност, който ръководи риска, като заобикаля надплащането за инвестиция - обръща огромно внимание на това:
Индикаторът на Бъфет — кръстен на самия него — е доста по-висок от когато и да било за повече от половин век. Това е съотношението на общата стойност на фондовия пазар на Съединени американски щати, разграничен на брутния вътрешен артикул на Съединени американски щати. Преди това Бъфет назова това " най-хубавата единична мярка за това къде стоят оценките във всеки един миг ".
Може би вложителите знаят по-добре, само че като се има поради, че през последните шест десетилетия - 1965 до 2023 година - общата годишна облага на Berkshire Hathaway е била 19,8%, съвсем двойно повече от S&P 500, може би е по-правилно да се демонстрира нерешителност сходна на тази на Бъфет. Тук може да се повтори известната му фраза: " Бъдете алчни, когато другите се опасяват, и страхливи, когато другите са алчни. " Банално факсимиле, да. Но проницателно?
Разбира се, единствено тъй като тези исторически ограничения ни споделят, че оценките са пренапрегнати, това не значи, че спадът е неминуем. Тук може да се спомене друга капиталова легенда, Сет Кларман, основен изпълнителен шеф и портфолио управител на основаната в Бостън Baupost Group. Купувач на скъпи акции и благонадежден вложител като Бъфет, Кларман, чийто опит датира от началото на 80-те години на предишния век, отбелязва: " Надценяването не постоянно е явно за вложители, анализатори или управления. Тъй като цените на скъпите бумаги отразяват усещането на вложителите за действителността, а не безусловно самата действителност, надценяването може да се задържи дълго време. "
Например, като се изключи Тръмп и някои от неговите съветници, малко на брой в действителност имат вяра, че една тарифна война - с произлизащата от това инфлация, която сигурно ще удари американските консуматори - е чисто позитивна. Една тарифна война ще породи търкания, може би даже неустойчивост, с основни търговски сътрудници в Европа и Азия.
Инвеститорите харесват сигурността; това е противоположното. И за какво повече вложители не схващат, че повече от 41 милиона американски работни места - един на всеки трима служащи в Съединени американски щати - зависят от търговията? Търговската камара на Съединени американски щати, организация, насочена към бизнеса, отбелязва, че тези числа са се утроили от 1992 година насам " значително заради политиките за отваряне на търговията, реализирани в края на 20 век до в този момент. "
И какво кара някой да мисли, че митата на Тръмп ще работят по-добре този път, в сравнение с през първия му мандат? Проучване, извършено през януари 2021 година - тъкмо когато президентството на Тръмп приключваше - пресметна, че цените на Тръмп костват съвсем 250 000 работни места в Америка, до момента в който друго изследване сподели, че комерсиалният недостиг - който Тръмп сподели, че ще отстрани - се е нараснал по време на ръководството му.
Какво може да увеличи акциите? Корпоративните облаги, които, сходно на целия пазар, скочиха през последните няколко години, може да продължат да порастват, изключително в случай че данъчните облекчения от първия мандат на Тръмп бъдат удължени. Но в общи линии, фонът не е толкоз положителен, колкото множеството от вложителите считат.
Какво се е случвало, когато S&P 500 се увеличи с сходни на сегашното проценти?
Има осем случая на растеж от 36% или повече на S&P 500 за 52 седмици от 1995 година насам. Сега ще погледнем към тях, в търсене на исторически признаци какво можем да чакаме от показателя от тук нататък.
Ентусиазмът на пазарите е безспорен. Последното изследване на мениджърите на фондове на Bank of America беше извършено както преди, по този начин и след изборите - и респондентите, които дадоха отговор на въпроси по-късно, имаха най-високото чисто наднормено тегло по отношение на американските акции от 11 години.
Дали покачването на фондовия пазар отива прекомерно надалеч, прекомерно бързо? Изследователската компания Birinyi Associates заключи числата какво се случва, когато S&P 500 се повиши с 36% за 52 седмици, какъвто беше казусът към понеделник. (Сега е повишен единствено с 33% през последните 52 седмици.)
Има осем случая от 1995 година насам с такива облаги. И в действителност четири от тях доведоха до облаги през идващите шест месеца, а другата половина доведоха до загуби.
Средното показване - след облаги от минимум 36% - е растеж от 1% за месец и с 4% за шест месеца, откри Birinyi Associates.
Дата
Едномесечно изм.
Шестмесечно изм.
Пълзящо p/e
12/5/95
-0.16
9.84
18.14
7/2/97
4.77
7.34
23.48
3/17/98
2.57
-3.96
27.86
1/8/99
-4.62
9.73
33.34
1/26/04
-1.01
-5.24
21.75
11/18/09
-0.66
-1.99
21.5
12/23/19
2.22
-5.39
23.15
3/8/21
6.77
18.69
30.99
Данни: Birinyi Associates/Macrotrends
Защо фондът на Бъфет държи кеш от $325 милиарда и спря изкупуването на лични акции
Наскоро Berkshire Hathaway`s понижи каузи си в Apple с 25%
Но какво да кажем, когато акциите са толкоз скъпи? MarketWatch се зае с проследяващите съотношения цена/печалба и има три образеца, при които съотношенията са над сегашните 27,7 — и през 1999 година и през 2021 година с оценки много над това — само че акциите продължиха да се повишават, до момента в който през 1998 година те се намалиха малко.
Урокът в действителност е, че няма различен урок, с изключение на бързо растящият пазар не води автоматизирано до връщане към междинната стойност.
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ