Когато една току-що листвана компания успее да акумулира над 500%

Когато една преди малко листвана компания успее да акумулира над 500% пазарен растеж за по-малко от седмица, това надвишава рамките на общоприетия капиталов възторг и навлиза в територията на стратегическия народен залог. Moore Threads Technology Co., която направи своя дебют на борсата в Шанхай единствено преди дни, записва нов скок от 27% в сряда, тласкайки пазарната си капитализация покрай психическата граница от 50 милиарда $. Катализаторът за това придвижване е формалното удостоверение, че компанията ще показа архитектура от последващо потомство за графични процесори (GPU) и ново продуктово портфолио на конференция в Пекин на 19-20 декември. За вложителите това не е просто продуктова премиера, а доказателство, че Китай разполага с действителен, въпреки и разрастващ се, отговор на хегемонията на Nvidia.Фундаменталните индикатори сега отстъпват място на " наградата за дефицит ". Инвеститорите не престават да се нареждат нападателно, защото е било извънредно мъчно да се придобият дялове по време на презаписаното първично обществено предложение. Това основава типичен резултат на " търсене след пазара ", където капиталът, останал отвън борда при IPO-то, в този момент преследва акцията на вторичния пазар непременно. Но зад тази спекулативна вълна стои и структурна логичност: локалните играчи като Huawei Technologies и Cambricon Technologies се възползват от вакуума, основан от комерсиалните войни. Дори решението на президента Доналд Тръмп да позволи продажбата на чиповете H200 на Nvidia в Китай не съумя да охлади ентусиазма, защото съгласно отчети на Financial Times, самият Пекин обмисля механизми за ограничение на разрешителните за покупка на непознат хардуер, с цел да подтиква тъкмо такива " национални първенци ".Макроикономическата рамка на това рали е ясна: софтуерният суверенитет е новата вяра на китайския финансов пазар. В свят, където достъпът до най-модерните изчислителни мощности е въпрос на национална сигурност, вложителите са склонни да пренебрегват краткосрочните финансови метрики в интерес на дълготрайния стратегичекси капацитет. Очакването е, че Moore Threads ще бъде главен бенефициент на държавните поръчки и дотации, ориентирани към създаване на самостоятелна AI инфраструктура. Този " попътен вятър " за локалните дизайнери на ускорители е толкоз мощен, че обезврежда риска от софтуерно закъснение по отношение на Запада в очите на локалните трейдъри.Пазара сега е доминиран от FOMO (страх от пропускане) и родолюбив капитализъм. Ръстът на Moore Threads е най-големият еднодневен скок за IPO на континентален Китай след промените от 2019 година, което демонстрира глада за активи, които са изолирани от американския регулаторен напън. Инвеститорите виждат в компанията не просто производител на чипове, а алтернатива върху бъдещето на китайския изкуствен интелект. Предстоящата конференция в средата на декември се възприема като миг на истината, който би трябвало да валидира тези високи оценки с действителни софтуерни спецификации.Аналогия може да се потърси в ранните дни на TSMC в Тайван или даже в дот-ком еуфорията, само че с държавен тил. Ситуацията припомня на моментите, когато пазарите вземат решение да изберат победител в зараждаща се промишленост и наливат целия разполагаем запас в него, създавайки самоизпълняващо се знамение. Разликата е, че тук " балонът " е подсилен от индустриалната политика на втората по величина стопанска система в света.Основната теза на това придвижване е, че пазарът прави оценка Moore Threads не въз основата на това какво е компанията през днешния ден, а въз основата на това, което би трябвало да стане, с цел да оцелее китайската AI упоритост. Оценката от 50 милиарда $ включва голяма награда за геополитическа застраховка.В последна сметка, пазарът е решил, че рискът от надценяване е по-малък от риска да не притежаваш акции в " китайската Nvidia ". Историята през днешния ден е, че софтуерната война основава свои лични пазарни звезди и Moore Threads е най-ярката от тях сега, носена на крилете на държавната нужда и инвеститорската еуфория.Материалът е с изчерпателен и учебен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.