Хедж фондът, който победи 99% от колегите си миналата година

Хедж фондът, който победи 99% от сътрудниците си предходната година с низходяща позиция на разрастващите се пазари, споделя, че разпродажбите от февруари са потвърдили правотата на скептицизма му и рисковите активи ще бъдат изправени пред още по-големи загуби по-късно тази година.Man Group Plc, най-големият обществено листван хедж фонд в света, сподели пред Bloomberg през февруари, че ралито на нововъзникващите пазари сред октомври и януари не е целесъобразно от икономическите основи и е на път да се обърне. Прогнозата се оказа вярна скоро по-късно, като държавните доларови облигации от нововъзникващите пазари донесоха загуба от 2,2% на вложителите, а референтният показател на акциите на разрастващите се пазари MSCI падна с съвсем 7% от този момент.„ Нашият мотив към момента е в действие “, сподели Гилермо Осес, началник на дълговите тактики на нововъзникващите пазари в Ню Йорк. " Имаме една от най-отбранителните позиции, които в миналото сме имали. " Осес сподели, че краткотрайните покачвания по-рано тази година са били просто разследване от динамичността на ликвидността в долари, защото политиците се пробват да лимитират разпространяването на резултата от колапса на Silicon Valley Bank. Неговото мечешко държание контрастира с други компании от Уолстрийт, в това число BlackRock Inc., Goldman Sachs Group Inc. и звената за ръководство на активи на Morgan Stanley и JPMorgan Chase & Co., които предложиха вложение на повече пари в разрастващите се пазари.Досега тази година повторното отваряне на китайската стопанска система, по-слабият $ и облекчаването на инфлационните упования по света не се трансфораха във типовете възвръщаемост, каквито чакаха настроените вложители в дълга и акциите на разрастващите се пазари. Индексът MSCI Emerging Markets Index се показа по-слабо от S&P 500 тази година, с облаги надлежно от 1,5% и 5,6%.Мечешкият метод на Man Group също не се отплати. Дълговият му фонд за нововъзникващи пазари загуби 1% тази година и е надвит от девет от 10 съперници, съгласно данни, събрани от Bloomberg. Осес отхвърли да разяснява възвръщаемостта на фондовете, базирайки се на политиката на компанията.Но той повтори убеждението си, че спредовете, валутите и лихвените проценти на облигациите на нововъзникващите пазари са били главно движени от ликвидността на Съединени американски щати, а не от измененията в макроикономическите вероятности за разрастващите се страни.Следващите шест до девет месеца ще се окажат радикално разнообразни, сподели Осес, прогнозирайки солидно приключване на ликвидност, защото Федералният запас продължава да стяга паричната политика и до момента в който паричният баланс на Министерството на финансите на Съединени американски щати се усилва - нещо, което би трябвало да се случи, в случай че и когато задънената улица на дълга е твърдо решен.Наред с повишението на лихвените проценти, Федералният запас работи през последната година, с цел да понижи размера на салдото си, като остави част от притежаваните от него облигации с падеж да се отдръпват, развой, прочут като количествено стягане. Увеличението на незабавното кредитиране на банките тази година обърна част от това стесняване на салдото, само че този резултат изчезва, защото потреблението на оборудванията понижава.Междувременно купчината облигации на Фед се свива с към 95 милиарда $ на месец. Това се равнява на към 1,1 трилиона $ стягане на година, в случай че централната банка продължи, нещо, което може да направи, даже в случай че сложи пауза при повишение на лихвените проценти. Според Осес въздействието ще бъде усложнено единствено от възобновяване на паричния баланс на Министерството на финансите след вероятно реализиране на решение за таван на дълга.Разширяването на спредовете в облигациите на разрастващите се пазари, когато това се случи, „ ще бъде доста по-насилствено от това, което видяхме при започване на 2022 година “, когато Русия нахлу в Украйна, сподели той. Дългът на нововъзникващите пазари загуби 15% през тази година, най-голямата му годишна загуба най-малко от 1994 година, съгласно показател на Bloomberg, проследяващ корпоративни и държавни облигации в долари.„ Когато погледнете какво чакаме да се случи след шест до девет месеца, от позиция на риск-възнаграждение, е доста мъчно да имаме обилни експозиции, тъй като всичко ще играе против рисковите активи “, сподели Осес.Допълнително предизвикателство е сложено от централната банка на Япония, която може да смекчи контрола върху доходността на държавните облигации, намалявайки търсенето от страна на институционалните вложители в страната за задължения на разрастващите се пазари, сподели той.Пазарните индикатори в затруднените страни в Африка, Близкия изток и Южна Азия са представителни за рисковете, пред които са изправени вложителите от нововъзникващите пазари, защото заемите с по-ниско качество към този момент са отрязани от интернационалните пазари на заеми и цените отразяват това, сподели Осес.„ Тъй като това приключване на ликвидност става все по-дълбоко, обстановката ще става все по-предизвикателна “, сподели той, изключително за всички политици в разрастващите се народи, които работят по този начин, като че ли ликвидността, с която са привикнали през последните няколко години, към момента ще бъде налична.