Десет, не повече? Пет въпроса към ЕЦБ за лихвените проценти
Европейската централна банка (ЕЦБ) има основателни аргументи да се въздържи от още покачвания в четвъртък, откакто увеличи лихвените проценти на последните си 10 срещи. И въпреки всичко спорът в Близкия изток, който покачва цените на силата, написа Reuters, е още един срещуположен вятър за централната банка, която се бори с внезапното повишение на инфлацията. А търговците желаят да схванат какъв брой дълго разноските по заемите ще останат високи. " Най-голямото предизвикателство ще бъде да се резервира салдото - политиката да не наподобява нападателна, само че да се остави вратата отворена за нови покачвания на лихвите ", споделя Карстен Бржески, началник на световния отдел за макротехнологии в ING. Информационната организация показва петте основни въпроса за пазарите в светлината на евентуалните нови покачвания.
Какво можем да чакаме тази седмица?
ЕЦБ даде сигнал за пауза и пазарите не ценообразуват по-нататъшни покачвания на лихвите, само че не би трябвало да се изключва още една крачка в тази посока, защото ръководителят на ЕЦБ Кристин Лагард може да продължи да се придържа към мантрата " високи за по-дълго ", която докара до повишение на доходността на дълготрайните облигации. Междувременно отслабващата стопанска система допуска, че потребността от по-нататъшно стягане е лимитирана, само че ЕЦБ евентуално ще се опълчи на спекулациите за понижаване на лихвите. " Вероятно ще бъде при започване на идната година, в случай че те трансформират решението си и решат, че би трябвало да създадат повече ", споделя Франсис Яред, световен началник на отдела за проучване на лихвените проценти в Deutsche Bank. " Те авансово се ангажираха да оставят данните да приказват сами известно време. " Главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн споделя, че ЕЦБ ще се нуждае от време, евентуално до идната пролет, преди да може да бъде сигурна, че инфлацията понижава.
Ще разисква ли ЕЦБ количествено стягане?
Не се чака ЕЦБ скоро да стартира дейни продажби на облигации. Вместо това дебатите се концентрират върху това дали да се форсира крайният период за реинвестиране на средства от програмата за незабавни покупки на скъпи бумаги (PEPP) през декември 2024 година, което мнозина избират. Но възходящата рентабилност на италианските облигации може да охлади диалозите. В рамките на PEPP реинвестициите могат да бъдат ориентирани към най-нуждаещите се страни. Лагард декларира, че това е първата линия на отбрана против фрагментацията и несъразмерното разширение на спреда на доходността, което понижава успеваемостта на паричната политика. " Няма да имаме решение по отношение на реинвестициите по PEPP след неотдавнашното повишаване на доходността на Италия ", декларира основният икономист на UBS Райнхард Клузе. " На пазара към момента има известна доза раздразнителност, а ЕЦБ не желае да налива масло в огъня ". Решението може да бъде взето през декември или при започване на 2024 година, прибавя той. Какво значи ново повишаване на цените на силата?
Цените на природния газ в Европа са се повишили с 35% до момента през този месец, а петролът е над 93 $, което заплашва да тласне инфлацията още веднъж нагоре.
Като район, внасящ сила, Европа е по-уязвима от Съединени американски щати към скок на инфлацията, породен от напрежението в Близкия изток, споделя Крис Джефри, началник на отдел " Лихвени проценти и инфлация " в Legal & General Investment Management. Той прибавя, че към този момент Лагард би желала да не се " впуска " в разискване на цените на силата, до момента в който не стане ясно дали покачването ще бъде трайно. Клузе от UBS декларира, че цените на силата не са " фактор, който трансформира вероятностите за инфлацията ", защото са в действие мощни дезинфлационни базови резултати. ЕЦБ чака общата инфлация да намалее до 3,2% през 2024 година от приблизително 5,6% през 2023 г. Какво ще направи ЕЦБ, в случай че нещата с Италия се объркат?
Засега не доста. По-високите прогнози за недостига покачват разноските по италианските заеми, увеличавайки разликата по отношение на Германия до 200 базисни пункта, което провокира някои спекулации, че може да се наложи ЕЦБ да се намеси и да успокои пазарите.
Миналата година към инструментариума се причислява Инструментът за отбрана на преноса - скица за изкупуване на облигации, която има за цел да помогне на по-задлъжнелите страни и да предотврати фрагментацията. Наскоро пет от шест източника на Reuters декларират, че не се бърза с намесата. " Те ще се опитат да останат настрани колкото се може по-дълго ", споделя и Бржески от ING. Какво ще се случи с по-строгите условия за финансиране?
Данните за банковото кредитиране през септември, които се чакат в сряда, би трябвало да дадат някои насоки.
Количеството пари в обращение в еврозоната се свива с най-вече до момента през август, защото банките лимитират кредитирането, а вложителите блокират спестяванията си. ЕЦБ евентуално ще изследва деликатно този и други признаци за стягане на изискванията за финансиране. Нарастващата рентабилност на американските съкровищни облигации води до повишение на разноските по европейските заеми, което поддържа тезата, че не би трябвало да се подхващат по-нататъшни нараствания.
Какво можем да чакаме тази седмица?
ЕЦБ даде сигнал за пауза и пазарите не ценообразуват по-нататъшни покачвания на лихвите, само че не би трябвало да се изключва още една крачка в тази посока, защото ръководителят на ЕЦБ Кристин Лагард може да продължи да се придържа към мантрата " високи за по-дълго ", която докара до повишение на доходността на дълготрайните облигации. Междувременно отслабващата стопанска система допуска, че потребността от по-нататъшно стягане е лимитирана, само че ЕЦБ евентуално ще се опълчи на спекулациите за понижаване на лихвите. " Вероятно ще бъде при започване на идната година, в случай че те трансформират решението си и решат, че би трябвало да създадат повече ", споделя Франсис Яред, световен началник на отдела за проучване на лихвените проценти в Deutsche Bank. " Те авансово се ангажираха да оставят данните да приказват сами известно време. " Главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн споделя, че ЕЦБ ще се нуждае от време, евентуално до идната пролет, преди да може да бъде сигурна, че инфлацията понижава.
Ще разисква ли ЕЦБ количествено стягане?
Не се чака ЕЦБ скоро да стартира дейни продажби на облигации. Вместо това дебатите се концентрират върху това дали да се форсира крайният период за реинвестиране на средства от програмата за незабавни покупки на скъпи бумаги (PEPP) през декември 2024 година, което мнозина избират. Но възходящата рентабилност на италианските облигации може да охлади диалозите. В рамките на PEPP реинвестициите могат да бъдат ориентирани към най-нуждаещите се страни. Лагард декларира, че това е първата линия на отбрана против фрагментацията и несъразмерното разширение на спреда на доходността, което понижава успеваемостта на паричната политика. " Няма да имаме решение по отношение на реинвестициите по PEPP след неотдавнашното повишаване на доходността на Италия ", декларира основният икономист на UBS Райнхард Клузе. " На пазара към момента има известна доза раздразнителност, а ЕЦБ не желае да налива масло в огъня ". Решението може да бъде взето през декември или при започване на 2024 година, прибавя той. Какво значи ново повишаване на цените на силата?
Цените на природния газ в Европа са се повишили с 35% до момента през този месец, а петролът е над 93 $, което заплашва да тласне инфлацията още веднъж нагоре.
Като район, внасящ сила, Европа е по-уязвима от Съединени американски щати към скок на инфлацията, породен от напрежението в Близкия изток, споделя Крис Джефри, началник на отдел " Лихвени проценти и инфлация " в Legal & General Investment Management. Той прибавя, че към този момент Лагард би желала да не се " впуска " в разискване на цените на силата, до момента в който не стане ясно дали покачването ще бъде трайно. Клузе от UBS декларира, че цените на силата не са " фактор, който трансформира вероятностите за инфлацията ", защото са в действие мощни дезинфлационни базови резултати. ЕЦБ чака общата инфлация да намалее до 3,2% през 2024 година от приблизително 5,6% през 2023 г. Какво ще направи ЕЦБ, в случай че нещата с Италия се объркат?
Засега не доста. По-високите прогнози за недостига покачват разноските по италианските заеми, увеличавайки разликата по отношение на Германия до 200 базисни пункта, което провокира някои спекулации, че може да се наложи ЕЦБ да се намеси и да успокои пазарите.
Миналата година към инструментариума се причислява Инструментът за отбрана на преноса - скица за изкупуване на облигации, която има за цел да помогне на по-задлъжнелите страни и да предотврати фрагментацията. Наскоро пет от шест източника на Reuters декларират, че не се бърза с намесата. " Те ще се опитат да останат настрани колкото се може по-дълго ", споделя и Бржески от ING. Какво ще се случи с по-строгите условия за финансиране?
Данните за банковото кредитиране през септември, които се чакат в сряда, би трябвало да дадат някои насоки.
Количеството пари в обращение в еврозоната се свива с най-вече до момента през август, защото банките лимитират кредитирането, а вложителите блокират спестяванията си. ЕЦБ евентуално ще изследва деликатно този и други признаци за стягане на изискванията за финансиране. Нарастващата рентабилност на американските съкровищни облигации води до повишение на разноските по европейските заеми, което поддържа тезата, че не би трябвало да се подхващат по-нататъшни нараствания.
Източник: profit.bg
КОМЕНТАРИ