Беше тежка година за китайските технологични компании. Милиарди бяха заличени

Беше тежка година за китайските софтуерни компании. Милиарди бяха заличени от цената на колосите в страната, в това число Alibaba и Tencent, а фирмите регистрираха най-бавните си темпове на напредък в историята.Инвеститорите пристъпват внимателно към идната година във връзка с китайските софтуерни акции, като анализаторите като цяло чакат регулирането да бъде по-предвидимо и растежът да се форсира.Но несигурността към икономическите вероятности на Китай и по какъв начин ще излезе от политиката си за нулева Covid основава опасности.След тежка година, по какъв начин ще се оправят китайските софтуерни колоси през 2023 година?Възраждането на Covid в Китай, на което държавното управление се опълчи със своята прецизна политика на „ нулев Covid “ на бързи и сурови блокировки в огромните градове, навреди на втората по величина стопанска система в света. Китайските интернет компании означиха закъснение, защото потребителските разноски бяха ударени и рекламните долари бяха понижени.Все отново признаците, че Китай може да мисли за отваряне на стопанската система си още веднъж, дадоха вяра на вложителите за поврат.„ Ние сме позитивни във връзка с вероятностите за интернет бранша през 2023 година в светлината на възобновяването на историята и подобряването на потребителските настроения “, споделиха анализатори от капиталовата банка Jefferies в изследователска записка предишния месец.От експлоадирането на пандемията през 2020 година Китай одобри така наречен нулева политика на Covid, която се пробва да употребява строги блокировки и всеобщи проби за управление на вирусната зараза. Но тази политика натежа на стопанската система и се отрази на бизнеса.Интернет колосите Tencent и Alibaba регистрираха най-бавните си темпове на напредък на приходите през 2022 година, до момента в който производителите на електрически транспортни средства като Xpeng означи слаби продажби, защото настроенията на потребителите бяха ударени.Но има признаци, че политиката на Китай против Covid може да се обърне.Този месец китайският вицепремиер Сун Чунлан сподели, че разновидността Omicron на ковид е по-лек от предходните версии, смяна в тона от страна на държавното управление преди известията за облекчение на ограниченията за надзор на Covid.На 7 декември китайските управляващи формализираха набор от облекчаващи ограничения, които включват позволяване на някои хора, инфектирани с Covid, да се изолират вкъщи, а не в държавни уреди, и унищожаване на нуждата от тест за вирус за тези, които пътуват из страната.Според мен най-голямото предизвикателство, пред което са изправени софтуерните компании през идната година, евентуално към момента е Коронавирус и вследствие на това слабите и несигурни стопански вероятности.Начинът, по който се оправя с излизането от нулевия Covid, може в последна сметка да дефинира степента на възобновяване на китайските технологии.„ Ще настоявам, че вероятността за софтуерно възобновяване през идната година зависи главно от степента, до която макроикономиката и изключително потреблението могат да се възстановят “, сподели Син Сун, старши учител по китайски и източноазиатски бизнес в King’s College London, пред CNBC по имейл.„ Като се има поради настоящото извънредно потиснато равнище на ползване, значително заради рестриктивните мерки, свързани с Коронавирус, а също и неналичието на доверие измежду потребителите, в действителност е евентуално софтуерно възобновяване, в случай че Китай успее гладко да излезе от нулевия Коронавирус и да отвори още веднъж стопанската система “.Темповете на софтуерен напредък ще се ускорятАнализаторите като цяло виждат напредък на китайските софтуерни имена да се форсира още веднъж през 2023 година, защото китайската стопанска система се готви да се отвори още веднъж – само че растежът евентуално няма да бъде на равнищата, следени в предишното, когато тримесечните доходи скочиха с 30% до 40%.Прогнозите са, че Alibaba ще регистрира 2% скок на приходите на годишна база през четвъртото тримесечие на тази година, преди да се форсира до малко над 6% през мартенското тримесечие на 2023 година и 12% през юни, съгласно консенсуса на анализаторите оценки от Refinitiv.Междувременно Tencent се чака да регистрира годишен растеж на приходите от единствено 0.5% през декемврийското тримесечие, последван от 7% през първото тримесечие на 2023 година и 10.5% през второто тримесечие, съгласно Refinitiv.Jefferies сподели в записка, че счита, че „ онлайн извършването на покупки е в сладко място за прегръщане на историята за възобновяване преди рекламите и развлеченията “. Това може да е от изгода за компании като колоса за електронна търговия Alibaba и съперника му JD.comАнализатори от капиталовата банка споделиха, че чакат растежът на онлайн рекламната промишленост да се възвърне през 2023 година, само че предизвестиха, че растежът ще бъде „ мощно подвластен от макросредата “.Регулирането става по-предвидимоСтрогата Covid политика на Китай беше сериозна спънка за неговия софтуерен бранш тази година, само че вложителите към този момент бяха уплашени от края на 2020 година, когато Пекин ускори регулаторните затягания.Регулаторните репресии са сериозен фактор за по-бавните темпове на напредък на колосите и удариха акциите им.От началото на 2021 година софтуерният показател Hang Seng в Хонконг, който включва множеството от китайските софтуерни колоси, е паднал с повече от 50%.През последните две години Пекин вкара набор от политики от нови антитуристични правила до закони за отбрана на данните и невиждан закон, регулиращ потреблението на логаритми от софтуерните компании.Фирмите, които нарушиха антитръстовите правила, бяха осъдени с огромни санкции, в това число Alibaba и компанията за доставка на храна Meituan, до момента в който Пекин се придвижваше да ръководи властта на своите интернет колоси, които до неотдавна бяха значително необременени.Секторът на игрите беше мощно обиден. През 2021 година регулаторите замразиха утвържденията за стартиране на нови видеоигри и вкараха правила, които лимитират времето, през което децата под 18-годишна възраст могат да играят онлайн.Правилата изплашиха вложителите, които значително бяха хванати неподготвени от регулаторната офанзива на Китай против неговия софтуерен бранш.Въпреки това има признаци, че част от регулаторния напън може да отслабва. Регулаторите рестартираха утвърждението на игри тази година, което ще бъде от изгода за Tencent и NetEase, двете най-големи компании за онлайн игри в Китай. Правителството също неведнъж тази година даде обещание да поддържа софтуерния бранш.„ Главният приоритет на Пекин тази година е икономическият напредък. Управлението в жанр репресии завърши, тъй като Пекин разбра, че е неприятна концепция да се плашат пазарите и да се подкопава доверието на бизнеса “, сподели Лингао Бао, анализатор в Trivium China, пред CNBC.„ Вече видяхме някои скорошни опити за облекчение на Covid ограниченията и избавяне на пазарите на парцели. Това сподели, че наредбите ще останат тук. Това значи, че фокусът се е изместил към по-премерен, предвидим метод за контролиране на огромните технологии “.Промяна на бизнес моделитеОт диверсификация до продажба на дялове в други бизнеси, въздействието на регулирането и забавящата се стопанска система трансформира метода, по който китайските софтуерни колоси ръководят своите компании.Първо, китайските софтуерни компании понижават разноските и излизат от неосновни бизнеси, с цел да покачат рентабилността си.В допълнение към ръководството на най-популярната китайска услуга за известия WeChat, Tencent е и плодотворен вложител в други компании.Но компанията неотдавна стартира да продава дялове в някои от най-големите компании в Китай. Тъй като контролът върху софтуерния бранш се усили, Tencent продаде дялове в някои вложени компании, в това число JD.com и Meituan.Tencent също по този начин се концентрира върху други области, в това число новосъздадения си заоблачен бизнес и интернационален подтик, защото продажбите на игри, един от най-големите мотори на приходите, остават под напън.Alibaba, чийто бизнес на дребно в Китай съставлява по-голямата част от приходите й, се пробва да усили продажбите в области като облачните калкулации, с цел да разнообрази бизнеса си.Пекин също се стреми да отдели някои финансово свързани бизнеси, свързани с софтуерни компании.Ant Group, финтех филиалът на Alibaba, получи разпореждане през 2021 година от централната банка на Китай да стане финансов холдинг, откакто първичното й обществено предложение беше оттеглено през ноември 2020 година Tencent сподели по-рано тази година, че изследва дали регулациите ще изискват нейното WeChat Pay услугата за мобилни заплащания също да попадне в обособена финансова холдингова компания.„ Репресиите трансформираха фундаментално бизнес логиката, която тези компании би трябвало да следват... в предишното китайските софтуерни колоси се стремяха да изградят по този начин наречената „ екосистема “, която, посредством нападателно придобиване и консолидиране на разнообразни бизнес линии, усили привързаността на клиентите и тяхната преданост “, сподели Сън от King's College.„ Сега те би трябвало да понижат мащаба си, с цел да се съсредоточат върху главните си бизнес линии и да търсят напредък на приходите от усъвършенствана работа и нововъведения “.Най-големите рисковеДокато някои вложители имат аргументи да са оптимисти за китайската софтуерна промишленост през идната година, те сигурно работят внимателно.Несигурност по отношение на пътя на излизане на Китай от политиката му за нулев Covid и траекторията на стопанската система през 2023 година Няколко капиталови банки понижиха своите прогнози за икономическия напредък в Китай през последните няколко месеца на фона на спад в износа и опозиция от бранша на недвижимите парцели, два значими мотори на растежа във втората по величина стопанска система в света.„ Според мен най-голямото предизвикателство, пред което са изправени софтуерните компании през идната година, евентуално към момента е Коронавирус и вследствие на това слабите и несигурни стопански вероятности “, сподели Сън.Тарик Денисън, управител на благосъстоянието в основаната в Хонг Конг GFM Asset Management, сподели пред CNBC, че съществуват и редица геополитически опасности, в това число блокиране на американските вложители да купуват китайски софтуерни акции до национализирани компании.Той обаче посочи, че тези опасности са налице, само че са малко евентуални.„ Не мисля, че доста от тези сюжети са толкоз евентуални “, сподели той, добавяйки, че геополитическите опасности са „ най-голямата групова опасност “.Какво значи това за китайските софтуерни акцииРедица анализатори и вложители споделиха на CNBC през последните няколко месеца, че сривът на китайските софтуерни акции е оставил някои от тях да наподобяват „ евтини “ или подценени.Това е по този начин, тъй като цените на акциите паднаха по-бързо от това, което анализаторите считат, че може да бъде капацитетът за облага за някои от тези китайски софтуерни компании.„ Аз съм по-настроен, в сравнение с бях преди 6 месеца, просто тъй като считам, че цените са паднали доста повече, в сравнение с прогнозите за бъдещите облаги трябваше да бъдат преразгледани надолу “, сподели Денисън.Един индикатор, който анализаторите преглеждат, е форуърд цена към облага, мярка за облагите на компанията по отношение на цената на акциите й, изразена като съответствие. Високият P/E може да значи, че цената на дадена акция е относително висока спрямо облагите й и евентуално е надценена.„ Средната оценка на китайските интернет имена... е 14x 2023 P/E против 22x на световните съперници към 30 ноември “, сподели Джефрис. „ Очакваме пазарът да огледа оттатък разтърсванията през 2022 година и да преразгледа бранша през 2023 година “Всъщност анализаторите към момента виждат забележителен растеж за китайските софтуерни акции.Средно анализаторите имат целева цена от 134.40 $ за листнатите в Съединени американски щати акции на Alibaba, което демонстрира почти 54% растеж по отношение на затварянето в понеделник от 87.16 $. Анализаторите имат целева междинна цена от 386.91 хонконгски $ за акциите на Tencent, или към 20% растеж по отношение на затварянето в понеделник от 320.40 хонконгски $.