Възстановяването от мечия пазар през 2022 г., вълнението относно новите

Възстановяването от мечия пазар през 2022 година, вълнението по отношение на новите технологии за генеративен изкуствен интелект (AI) и упованията, че лихвените проценти скоро ще паднат, тласнаха фондовия пазар към знаменателна година и вложителите се надяват, че инерцията ще продължи и през 2024 г.Въпреки че има доста прогнози за фондовия пазар през новата година, никой не знае какво тъкмо ще се случи. Икономиката може да се ускори или отслабне. Геополитическата битка може да се утежни. Generative AI може да стартира да извършва обещанието си или да разочарова пазара.Въпреки че има доста неустановеност, има едно значимо нещо, което знаем за 2024 година Знаем, че вложителите чакат три понижения на лихвените проценти с четвърт пункт от Федералния запас. Знаем това, тъй като централната банка даде тази прогноза на последното си съвещание през декември и тъй като вложителите наблюдават деликатно решението на Фед за лихвените проценти. Например, S&P 500 скочи с 1,4% на 13 декември, деня, в който Федералният запас даде своята прогноза за понижаване на лихвите, а преди този момент беше скочил с близо 2% на 14 ноември, когато по-хладен от докладът за предстоящата инфлация усили възможностите скоро да има понижения на лихвените проценти.Разбира се, прогнозата не е написана на камък, само че си коства да проучим какво нормално се случва, когато Федералният запас понижи лихвите, с цел да забележим дали вложителите би трябвало да чакат още една мощна година.Урок по история на ФедВръзката сред фондовия пазар и лихвените проценти е добре разбрана и подкрепена от правилата на финансите. Когато лихвените проценти се покачват, оценките на акциите нормално падат, тъй като облигациите стават по-привлекателни като различна инвестиция. От друга страна, когато лихвите падат, е тъкмо противоположното. Оценките на акциите се покачват, когато парите се реалокират от пазара на облигации в акции.Други фактори обаче играят роля, в това число здравето на стопанската система. От 2000 година насам има три огромни цикъла на понижаване на лихвите.Федералният запас понижи лихвите, започвайки през 2000 година, когато се спука дотком балона, понижи ги през 2007 година и 2008 година по време на огромната финансова рецесия и ги понижи през 2019 година и началото на 2020 година, когато удари пандемията от ковид.Представянето на фондовия пазар през тези интервали е смесено. Акциите се сринаха по време на срутва на dot-com, само че започнаха да се завръщат към края на този цикъл на понижаване на лихвите. По време на финансовата рецесия те също се сринаха.И най-после, през 2019 година, към края на траял десетилетие бичи пазар, движен частично от няколко години на съвсем нулеви лихвени проценти, акциите се сринаха за малко, когато стартира пандемията, и по-късно още веднъж скочиха когато паричната и фискалната политика се приспособяват към действителностите на пандемията.Защо този път може да е друго?Има значима разлика сред този предстоящ цикъл на понижаване на лихвените проценти и по-ранните през този век. Другите три съответстваха с криза.Имаше рецесии по време на всеки предходен цикъл на понижаване на лихвите, само че този път не се чака такава, защото стопанската система се оказа устойчива през последната година и равнището на безработица към момента е ниско.Обикновено пониженията на лихвените проценти са провокирани от икономическа уязвимост. Това обаче наподобява е по-скоро промяна за агресивното повишение на лихвения % на Фед за противопоставяне на инфлацията, в този момент, когато инфлацията е покрай задачата на централната банка от 2%.В някои връзки този цикъл на лихвените проценти има повече общо с „ рецесията на Волкър “ от началото на 80-те години на предишния век, когато тогавашният ръководител на Фед Пол Волкър увеличи нападателно лихвите, с цел да укроти инфлацията, която тогава беше доста по-висока. Процентът на фондовете на Фед беше неустойчив през този интервал, само че когато процентът спадна устойчиво през 1982 година, фондовият пазар скочи, като S&P 500 завоюва повече от 60% за по-малко от година. Важно е, че това възобновяване също пристигна в края на криза и мечи пазар.Какво значат пониженията на лихвите за фондовия пазар през 2024 година?Няма съвършено историческо съпоставяне за настоящия фондов пазар. Както при рецесията на Волкър, предходните нараствания на лихвените проценти пристигнаха от нуждата да се управлява инфлацията, а не да се смазва стопанската система, само че това е друг миг от 1982 година Акциите към този момент са на исторически върхове след възходящата 2023 година, защото вложителите наподобява към този момент са се присъединили в пониженията на лихвите през идната година.Това може да значи, че Фед ще би трябвало да стане още по-склонен от предстоящото, с цел да усили акциите, което значи, че ще би трябвало да направи повече от три понижения на процентните ставки. Дали това ще се случи обаче, и по какъв начин ще реагира пазарът на пониженията на лихвите от страна на Фед следва да забележим.