Днес е денят на срещата на Фед и пазарът не

Днес е денят на срещата на Фед и пазарът не знае тъкмо какво ще се случи. След въртене в последната минута през юни и с последните стопански данни, идващи смесени, полемиката сред вложители и икономисти е напълно за това какъв ще бъде идващият ход на централната банка.Последното отчитане на инфлацията за юни сподели растеж от 1,3% на показателя на потребителските цени през месеца, разширявайки едногодишното му нарастване до колосалните 9,1%. Федералният запас продължава да наваксва в битката си с инфлацията и няма подозрение, че лихвените проценти ще се покачат след приключването на двудневната среща на Федералния комитет за отворен пазар в сряда. Дебатът е за размера на преместването.Ценообразуването на фючърси в понеделник допуска 77,5% късмет за нарастване от 75 базисни пункта в целевия диапазон на лихвените проценти на федералните фондове до сред 2,25% и 2,50%, съгласно CME FedWatch Tool. Останалите 22,5%, залагат за нарастване от 100 базисни точки. Тези коефициенти се трансформираха доста през последния месец, защото постъпиха стопански данни и формалните лица на Фед направиха обществени забележки, като от ден на ден застъпиха по-малко от 100 базисни пункта покачване.„ Нетипичната неустойчивост в политическите упования отразява обстоятелството, че има ясни индикации за закъснение на всички данни за действителния напредък, като се изключи отчета за заетостта по ведомостта, т.е. че стягането на Федералния запас към този момент има забележителен резултат върху стопанската система “, написа Стивън Ричиуто, основен икономист на Съединени американски щати в Mizuho Securities, в понеделник. „ Но до момента в който данните за заетостта остават спорен знак, вложителите не могат да бъдат уверени, че Фед се приближава до края на цикъла на повишение на лихвите. “Най-голямото предизвикателство за Фед е, че огромна част от днешната инфлация е породена от проблеми, свързани с предлагането. Паричната политика и измененията в лихвените проценти не могат да създадат нищо по отношение на обвързваните с Covid-19 прекъсвания в Китай, скокове в цените на суровините заради войната Русия/Украйна или дефицита на полупроводници, спиращи автомобилното произвеждане. Вместо това Федералният запас може да понижи търсенето на артикули до равнища, които дават отговор на лимитираното предложение, като в същото време понижи разноските в други области като жилища, като направи заемите по-скъпи за потребителите и бизнеса – работейки против бързо растящите цени там.По план това значи закъснение на стопанската система - наклонност, която се демонстрира в изследвания и тесни знаци за интензивност в някои браншове, само че не и на пазара на труда в Съединени американски щати. Най-лошият сюжет за вложителите е равнището на безработица да стартира да пълзи по-високо и други стопански данни да продължат да отслабват, до момента в който инфлацията настойчиво остава висока. Това е рецепта за стагфлация и би означавало, че Фед би трябвало да избира сред поддръжка на стопанската система и понижаване на инфлацията.„ Централните банки считат, че могат да лимитират инфлацията и да причинят единствено леко закъснение, до момента в който съгласно нас това е малко евентуално в реалност “, пишат стратезите на BlackRock Investment Institute в коментар, оповестен в понеделник. „ Виждаме по-голяма неустойчивост, до момента в който централните банки не вземат страна в безапелационния компромис сред напредък и инфлация, пред който са изправени. “Истинският въпрос: Колко бързо ястребът ще се трансформира в гълъб?Това важи както за срещата на FOMC тази седмица, по този начин и за идващите няколко. Комитетът би трябвало да вземе още три планувани решения за паричната политика тази година: в края на септември, началото на ноември и средата на декември. Траекториите на инфлацията и пазара на труда ще дефинират пътя, по който поемат лихвените проценти, а също и пазара. По-високите лихвени проценти нормално са негативни за акциите на растежа, до момента в който по-слабата стопанска система е неприятна за цикличните. Но пазарите изпреварват действителността и откакто вложителите станат по-удобни в желанията на Фед, те могат да гледат напред към идващото нещо.Най-трудната динамичност е актуалната неустановеност, която държи парите настрана и поражда неустойчивост, защото търговците правят оценка всяка нова информация.Краткосрочната реакция на покачването от 100 базисни точки в сряда може да бъде забележителна ликвидация на пазара. Оценките на акциите на растежа ще бъдат наранени от по-високите лихвени проценти, до момента в който по-голямото стягане от страна на Фед ще усили възможностите за криза, което ще навреди на цикличните. Отбранителните комунални услуги или потребителските артикули може да са най-хубави, само че даже тези браншове на облигации не биха били ваксинирани. Цените на облигациите биха се намалили с повишение на доходността им. Щатският $ може да бъде единственият победител в този сюжет.По-малко от предстоящото нарастване от 50 базисни пункта може да значи краткосрочно рали, защото натискът от по-високите лихвени проценти върху оценките понижава и Фед демонстрира нерешителност във връзка с икономическото напрежение, което предизвиква. Но този отскок може да не продължи, защото коментаторите ще стартират да се тревожат, че Фед не прави задоволително, с цел да се бори с инфлацията - и дали по-малкото понижение е сигнален знак за здравето на стопанската система.Резултатът, на който търговците се надяват, би трябвало да бъде нарастване от 75 базисни точки.„ Разумно е да чакаме още едно повишаване на мечия пазар при всевъзможен лъх на „ пикова експанзия “… само че не се заблуждавайте, централните банки евентуално не са завършили със стягането на политиката и путът на Фед е, за всички планове и цели, липсващ в обозримо бъдеще, ”, написа Джейсън Вайланкур, световен макро пълководец в Putnam Investments.Това оставя разбора на конференцията на ръководителя Джеръм Пауъл в сряда следобяд като най-важния определящ фактор за реакцията на пазара. Тъй като идващото съвещание на Фед е след два месеца, методът на изчакване може да е най-вероятен - не очаквайте доста съответни насоки.Към понеделник ценообразуването на фючърси предполагаше почти идентични коефициенти за горната граница на целевия диапазон на лихвените проценти на федералните фондове от 3,0% и 3,25%, съгласно CME FedWatch Tool. В взаимозависимост от покачването през юли, това може да значи придвижване от 50 или 75 базисни пункта.