Вероятността от срив за фондовия пазар в САЩ е под

Вероятността от срив за фондовия пазар в Съединени американски щати е под междинната сега. Това е съгласно „ прогнозите за пяна “, формирани от State Street Associates, които се основават на проучване на професора от Харвардския университет Робин Грийнууд. Вероятността за спад от 40% в даден миг през идващите две години - оперативната формулировка на срив, която те употребяват - се пресмята на 18%, по-ниска от последващата петгодишна междинна планирана възможност от 26%.Същото умозаключение важи и за бранша на високите технологии, който създаде някои от най-динамичните възвръщаемости в последно време и беше фокусът на доста от прогнозите за балона. State Street пресмята, че вероятността от злополука в този бранш е с четири процентни пункта по-ниска от междинната петгодишна стойност.Прогнозите за балони ни споделят повече за анализатора, който прави прогнозата, в сравнение с обективните вероятности за срив, съгласно Уил Гьоцман от университета в Йейл.Струва си да подчертаем тези под междинните вероятности заради неотдавнашния растеж на прогнозите за балон на Уолстрийт. Повечето от тези, които вършат тези прогнози, обаче не работят с точна формулировка на балон и нямат строги критерии за това какво съставлява пукането на балона - срив, с други думи. При отсъствието на тези критерии и дефиниции, съгласно Уил Гьотцман от Йейлския университет, прогнозите за балони ни споделят повече за анализатора, който прави прогнозата, в сравнение с обективните вероятности за срив.Вероятностите за произшествия на Greenwood и State Street са функционалност на представянето на фондовия пазар в Съединени американски щати през последните две години. С повишаването на успеваемостта в предишното нараства и вероятността от следващ срив. Когато последващото двегодишно нарастване на цените е 100%, да вземем за пример, вероятността от следващ срив е покрай 50%. Когато последващото нарастване на цената е 150%, „ сривът е съвсем сигурен “.S&P 500 SPX през последните две години генерира кумулативна (негодишна) възвръщаемост от 48,9%, надалеч по-малко от покачванията на цените, които са свързани със доста нараснала възможност от срив.Пазарна концентрацияМожем съответно да обърнем внимание внимание на един от причините, изтъкнати от тези, които считат, че балонът е неминуем: голямата разлика във възвращаемостта сред претегления по пазазрна капитализация S&P 500 и версията с равно тегло. Досега тази година претегленият показател (този, представен във финансовата преса всеки ден) превъзхожда версията с равно тегло с повече от 10 процентни пункта. Миналата година превъзходството на версията, претеглена по тегло, беше повече от 12 процентни пункта.Тази разлика допуска, че представянето на претеглената с капитализация версия е станало все по-зависимо от най-големите акции в показателя и доста анализатори считат, че такава централизация е знак за вреден пазар, който е изключително уязвим на спад. Но разбора на Марк Хулберт на данни от 1970 година не поддържа тази теза.Това, което Хулберт откива, е систематизирано в диаграмата нагоре. Синята линия изобразява степента, в която претегленият S&P 500 надминава бенчмарка с равно тегло през последните две години. Червените колони съставляват представянето на S&P 500, претеглено по отношение на горната граница, през идващите две години. Не може да се откри пореден модел сред двете серии.Нищо от това не значи, че американският фондов пазар не е изправен пред провокации. От една страна, той е извънредно надценен. Но има доста способи пазарът да се оправи с надценяването и сривът е единствено един от тях. Въз основа на прогнозите на State Street Froth е добър залог, че пазарът ще преодолее своята надценка по един от тези други способи – като да вземем за пример дълъг интервал на криво-ляво показване.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари.