Въпреки че фондовият пазар се изкачи обратно в територията на

Въпреки че фондовият пазар се изкачи назад в територията на бичия пазар, не забравяйте: няколко фактора елементарно биха могли да го намалят още веднъж.При малко над 4300 пункта, S&P 500 в този момент е с към 20% над равнището от 3 577 пункта, най-ниската цена на затваряне, следена на скорошния мечи пазар. Това равнище, достигнато при започване на октомври, остави акциите с 25% под рекордно високото равнище, достигнато при започване на 2022 г.Печалба от 20% от най-ниското равнище механически бележи началото на нов бичи пазар, което подхожда на скорошния прилив на оптимизъм. Корицата на Barron през миналия уикенд изяснява облагите и твърди, че може да последват още.На първо място, Федералният запас съвсем завърши с повишението на лихвените проценти, защото инфлацията и икономическият напредък се забавиха. По-високите ставки натежават върху търсенето на артикули и услуги с неприятни резултати върху корпоративните облаги, тъй че в този момент вложителите чакат стабилизиране на икономическия напредък и възобновяване на приходите през идната година. Мини-кризата в банкирането от тази пролет беше поправена и Конгресът увеличи лимита на държавния дълг, заобикаляйки банкрут, който би опустошил международната стопанска система.Но няколко отрицателни сили не са изчезнали. Те заплашват да ударят спирачките на фондовия пазар.Първият фактор е обвързван с по-строгата парична политика. Според отчета Bear Traps, по този начин наречената необятна ликвидност – комбинираният размер на балансите на Федералния запас, Европейската централна банка и Банката на Япония, плюс средствата, предоставени посредством ликвидните интервенции на Народната банка на Китай – е намаляла до под $22 трилиона от съвсем $25 трилиона при започване на предходната година.S&P 500 има наклонност да се повишава, когато ликвидността се усилва, и пада, когато понижава. Като се има поради къде е ликвидността сега, S&P 500 теоретично би трябвало да е на 3400 пункта, което е почти 20% спад от тук, съгласно Bear Traps, проучвателен център, който издава капиталов бюлетин. По-малката ликвидност освен значи, че има по-малко пари за вложение в акции, това значи, че банките разполагат с по-малко пари, които да отпускат заеми, а потребителите да харчат. Това вреди на корпоративните облаги.Не е изненада, че спадът в ликвидността може да докара до спад на фондовия пазар. Някои от най-големите мечки на Уолстрийт неотдавна показаха свързани опасения. Стратегът на Morgan Stanley Майк Уилсън означи, че по-строгите парични ограничения работят със забавяне, което значи, че 10-те нараствания на лихвените проценти, които Фед вкара от март 2022 година, може да имат възходящи негативни резултати през идните месеци.Уилсън сподели, че изследванията демонстрират, че банките стягат коланите си във връзка с кредитирането, смяна, която в последна сметка ще направи по-малко пари налични както за бизнеса, по този начин и за потребителите. Вероятността да последват съкращения на разноските би трябвало да понижи прогнозите на Уолстрийт за S&P 500 облаги на акция с към 16%, твърди той, предупреждавайки, че показателят може да падне до 3700 пункта.Загрижеността се демонстрира даже на кредитния пазар, динамичност, която нормално не се среща при започване на възхода. Средната рентабилност на 10-годишните тройни B облигации е с към 1,87 процентни пункта над неотдавнашната рентабилност от 3,7% на 10-годишния държавни облигации, спрямо към 1,6 процентни пункта преди няколко месеца. По-широките спредове демонстрират възходящи подозрения по отношение на вероятностите за облаги и по-голяма угриженост, че фирмите няма да могат да се оправят с задълженията си.Това не се случва нормално при започване на бичи пазари. Те нормално стартират със стесняване на кредитните спредове, а не с разширение, съгласно BTIG.Всичко това повдига опцията мечият пазар, който стартира при започване на предходната година, към момента да е с нас. И това демонстрира, че даже и да е почнал дълготраен бичи пазар, има смисъл да се чака някакъв тип оттегляне, даже в случай че то се окаже леко.Добрата подплата е, че също по този начин е рационално дълготрайните вложители да купуват акции, когато пазарът отслабне. Възможност може да е на път.