Увеличаването на тавана на дълга може много бързо да отприщи

Увеличаването на тавана на дълга може доста бързо да отприщи 1 трилион $ в продажба на американски държавни облигации. И това кара вложителите да образуват огромна къса позиция на фючърсния пазар на дългови бумаги, съгласно отдела за световни макро тактики за продажби и търговия на Macquarie. Те считат, че спекулантите, които залагат, че потокът от излъчвания на съкровищни облигации води до по-висока рентабилност, могат да доведат до поевтиняване на книжата. Спекулантите построяват „ исторически голяма “ къса позиция във фючърсите на държавните облигации на Съединени американски щати преди издаването на нов дълг на стойност 1 трилион $ на фона на решението за ограничение на дълга, съгласно отдела за световна макростратегия за продажби и търговия на Macquarie.Спекулантите с облигации заемат огромен брой къси позиции в 2-годишни, 5-годишни и 10-годишни фючърси на държавни облигации, съгласно екипа на Macquarie, който дефинира комбинирания брой контракти на близо 3 милиона към края на май, или най-вече от 2000 г.Изглежда, че на пазара на съкровищни облигации ще се построи огромна къса позиция преди предстоящото наводняване от издаване на съкровищни бонове, с цел да се помогне за попълването на хазната на Съединени американски щати, която се изчерпва заради продължителната борба за дълга. Натрупването има значение, защото огромна част от Уолстрийт е фокусирана върху късото повишаване на доходността на някои съкровищни бонове с падеж при започване на юни до над 7%, или възходящите спредове на суверенните CDS на Съединени американски щати, до момента в който Съединени американски щати се движат към ръба на банкрут.Но екипът на Macquarie счита, че по-важното развиване, обвързвано с битката за тавана на дълга, е забележителният брой залози във фючърси на държавните облигации през последните три седмици.Поглед към данните на Комисията за търговия със стокови фючърси демонстрира детонация от спекулации, превзела фючърсите на държавните облигации, което екипът на Macquarie, управителен от Тиери Уизман, дефинира като най-голямото струпване на къси позиции към 10-годишните фючърси на държавните облигации от 2000 година насам. Такава е и комбинираната къса позиция при 2-годишни, 5-годишни и 10-годишни фючърси.Късите залози са залог, че цените на акция или облигация ще паднат. Тъй като цените и доходността на облигациите се движат в противоположна посока, спекулантите с закрепен приход ще се съсредоточат върху капацитета за повишение на доходността, когато предлагането на нови облигации надмине търсенето.Екипът на Macquarie сподели, че мощното позициониране евентуално отразява търговци, „ опитващи се да хеджират или да заобиколят неизбежното издаване на нови облигации “, в записка от комерсиалното бюро в сряда.Позициониране за наводнениеПодобно на други на Уолстрийт, екипът на Macquarie чака тежки излъчвания на Министерството на финансите на Съединени американски щати от 500 милиарда до 1 трилион $ през идващите няколко седмици или месеци, откакто договорката за ограничение на дълга бъде записана в закон.„ Пазарите се пробват да изпреварят това допустимо най-вече “, сподели Джордж Катрамбоун, началник на отдела за закрепен приход и началник на търговията в DWS Group, в телефонно изявление в сряда, добавяйки, че някои вложители вземат поради по-високата рентабилност на държавните облигации.„ Но не мисля, че някой е напълно сигурен къде ще бъде търсенето “, сподели той.Катрамбоун също сподели, че е мъчно да се уточни някаква единствена аргументация за отваряне на фючърсни контракти. Той уточни други „ напречни течения “ на пазарите, в това число това, че Конгресът към момента не е извършил своята роля за увеличение на тавана на дълга.Инвеститорите също по този начин не са наясно с пътя на по-ниската инфлация до годишната цел на Федералния запас от 2%, сподели той, или по отношение на смесените сигнали от чиновници на Федералния запас дали ще има ново покачване на лихвите през юни или пауза.Нещо повече, Министерството на финансите може да обмисли демонстрация на креативност, с цел да поддържа пазарите на едно равнище, в това число посредством издаване на 5-месечни сметки или други падежи, които дават отговор на потребностите на вложителите, сподели Катрамбоун.Как може да има противоположен резултат?Екипът на Уизман в Macquarie счита, че има капацитет късите позиции във фючърсите на държавните облигации да имат противоположен резултат, в случай че потокът от излъчвания от нарастване на тавана на дълга не докара до повишение на доходността на държавните облигации.Те показаха, че доходността на 10-годишните съкровищни облигации се повиши до към 3,8% в края на май от към 3,4% през последните две седмици.Като се има поради изкачването, „ не сме уверени, че доходността може да се увеличи в допълнение при издаването на нови облигации “, сподели екипът. Те също по този начин чакат „ арестуваното търсене “ на държавния дълг да поддържа доходността под надзор, като се има поради неналичието на ново предложение, откакто лимитът на дълга от $31,4 трилиона беше нарушен през януари.„ Така че от позиция на механик, това е конфигурация за късо изстискване, което връща 10-годишните и 5-годишните доходности до към 3,5%, с малко помощ от някои
неподходящи данни за Съединени американски щати през идващите няколко седмици. “Доходността на държавните облигации беше най-вече по-ниска в сряда, както и акциите, като Dow Jones Industrial Average бе надолу с 0,4%, показателят S&P 500 се намали с 0,6% и Nasdaq Composite Index загуби 0,6 %.