Уорън Бъфет от години предупреждава, че държането на пари в

Уорън Бъфет от години предизвестява, че държането на пари в брой е неприятен дълготраен избор. Причината е елементарна - с времето инфлацията понижава покупателната им мощ, а доходността нормално не е задоволителна, с цел да компенсира това изцяло.На пръв взор обаче Berkshire Hathaway прави тъкмо противоположното. Компанията към този момент разполага с близо 400 милиарда $ в пари и краткосрочни държавни скъпи бумаги. Това е най-големият ликвиден запас в историята ѝ и съставлява голяма част от цената на целия конгломерат.Тук има значима разлика. По-голямата част от тези средства не стоят като елементарни пари в банка, а са вложени в краткосрочни американски държавни облигации. Те са съвсем толкоз ликвидни, само че носят рентабилност от към 3,5-3,7% годишно. Това трансформира запасите на Berkshire по едно и също време в отбрана, източник на приход и подготвен капитал за бъдещи покупко-продажби.Истинското обръщение на Бъфет не е, че парите постоянно би трябвало да бъдат вложени непременно. Напротив - още по-големият риск е да се купуват активи без задоволителна сигурност, единствено тъй като наличните средства наподобяват прекомерно доста.Затова и най-известното му предписание остава водещо: първо - не губи пари, и второ - не забравяй първото предписание. В този смисъл избягването на неприятни покупко-продажби може да бъде по-важно от бързането към нови покупки.Berkshire не избира парите пред положителните бизнеси. Проблемът е, че положителните бизнеси би трябвало да бъдат купени и на рационална цена. Когато пазарът е покрай рекордни равнища, а качествените компании се търгуват скъпо, търпението се трансформира в тактика, а не в бездейност.Новият основен изпълнителен шеф Грег Абел наподобява продължава тази линия. Компанията остава внимателна, като през първото тримесечие продължи да продава повече акции, в сравнение с купува. Това удължава продължителния интервал, в който Berkshire е чист продавач на обществени компании.Големият паричен запас обаче не е уязвимост. При сегашните лихви той носи милиарди долари годишен приход, а при възможен спад на пазарите може бързо да се трансформира в мощно оръжие за покупки. Именно тогава Berkshire обичайно намира най-хубавите си благоприятни условия.Това е и по-широкият урок за вложителите. Лошите вести постоянно основават най-хубавите благоприятни условия, само че единствено в случай че човек има капитал, самообладание и дисциплинираност. Да държиш пари краткотрайно може да наподобява скучно. Да ги вложиш преждевременно в надценени активи може да се окаже доста по-скъпо.За Бъфет най-опасният риск не е пропуснатата опция. Най-опасният риск е трайната загуба на капитал.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за търговия на финансовите пазари.