Тази седмица на пазарите прилича повече на финална права преди

Тази седмица на пазарите наподобява повече на крайна права преди спринт, в сравнение с спокойна разходка към края на годината. В центъра на вниманието стоят три тематики, които се преплитат една в друга: дълго чаканите резултати на Nvidia като лакмус за цялата AI еуфория, докладите на огромните американски ритейлъри като огледало на потребителя, и завръщането на формалните данни за пазара на труда след най-дългия shutdown в историята на Съединени американски щати. Всичко това идва на декор, в който показателите наподобяват „ спокойни “ по числа, само че нервни по чувство – Nasdaq приключва седмицата съвсем без смяна, S&P 500 е на практика на нула, Dow леко нагоре, само че вложителите още усещат удара от последната софтуерна ликвидация и от срутва в криптопазара, който върна биткойн под 95 000 $ и съвсем изтри облагата му от началото на годината.Седмицата стартира релативно безшумно, с по-меки данни като показателя на индустриалната интензивност на Федералния запас в Ню Йорк и докладите на няколко китайски и туристически компании, само че под повърхността пазарът към този момент гледа напред към средата на седмицата. След трагичния „ Liberation Day “ епизод през април, когато митническата политика на администрацията на Тръмп провокира внезапен, само че къс срив, S&P 500 от този момент е нагоре с близо 40%, а Nasdaq – с над 50%. Nvidia на върха си беше повече от удвоила цената си по отношение на тези равнища, AMD съвсем утрои цената си, Micron съвсем се учетвори. Пазарът не е претърпял даже 5% промяна от тази пролетна стихия, което значи, че насъбраната напрегната облага и нежното доверие към AI търговията трансформират всяка последваща седмица с огромни доклади в евентуална „ точка на изкривяване “.Във вторник фокусът леко се измества към действителната стопанска система – данни за индустриалното произвеждане, цените на вноса, заетостта съгласно частния ADP и настроенията в жилищното строителство. Това оказва помощ да се калибрира общият макро декор преди огромните събития. Но огромното напрежение не е в тези цифри, а в това по какъв начин Федералният запас ще чете всичко на фона на осведомителната „ дупка “, която shutdown-ът отвори. Доскоро пазарът беше съвсем сигурен в още едно намаляване на лихвите през декември; след по-предпазливия звук от страна на централните банкери тази убеденост се стопи до мятане на монета. Това прави всеки нов макро сигнал – даже просрочен или повърхностен – евентуален катализатор за смяна в упованията.В сряда сцената се отваря за огромната премиера: доклада на Nvidia след затваряне на пазара. Това не е просто следващият корпоративен доклад, това е самобитен референдум за целия AI роман, който движи пазарите към този момент трета година. В последните седмици вложителите живеят в скъсване сред две сили. От една страна, облагите на S&P 500 за третото тримесечие вървят към към 13% растеж на годишна база – четвърто следващо тримесечие с двуцифрен напредък, което подхранва тезата, че „ бичият пазар заслужава да получи изгодата от подозрението “. От друга – натрупва се чувство, че AI акциите са отишли „ прекомерно надалеч, прекомерно бързо “, а всеки намек за закъснение на облачните и чип поръчките може да отприщи мъчително пренастройване.Nvidia е в центъра на този спор. Отчет, който демонстрира продължаващ избухлив напредък на приходите и мощно управление за идващите тримесечия, ще бъде прочетен като удостоверение, че „ вторият и третият кръг “ на AI вложенията – в центрове за данни, корпоративен програмен продукт, потребителски услуги – към момента са в напредък. Това би могло да даде нов подтик на целия софтуерен бранш, да стабилизира настроенията след разпродажбата в акции като Oracle и да върне апетита към риск освен в Съединени американски щати, само че и в Европа, където огромните показатели и българските вложители наблюдават Nvidia освен като обособена компания, а като барометър за световния Appetite for AI. Силни цифри и безапелационен звук от управлението биха подкрепили и полупроводникови компании като AMD и Micron, както и по-широките ETF-и върху технологиите, в които доста български вложители към този момент имат експозиция.Обратният сюжет – даже умерено отчаяние – носи по-голям риск от това, което суровите цифри сами по себе си допускат. При позициониране, при което Nvidia, AMD и други AI бенефициенти са измежду най-печелившите акции от години, „ не задоволително положителни “ резултати биха могли да отключат по-широк риск-off, да натежат на Nasdaq и да върнат въпроса за AI балона в центъра на диалозите. За българските вложители това може да значи по-рязко придвижване в ETF-и върху световни показатели, в известни софтуерни кошници и даже индиректен напън върху европейските тържища, които постоянно следват посоката на Съединени американски щати при огромни софтуерни шока.Същият ден ще донесе и доклади на компании като Target, Lowe’s, TJX и киберсигурност играчи като Palo Alto Networks, които ще дадат спомагателен колорит към картината на потреблението и корпоративните бюджети. Но дъгата на седмицата минава през една точка: Nvidia. В доста връзки това е тест дали AI ще остане „ светият граал “ на пазара и през 2026 година, или ще забележим интервал на преразглеждане на оценките.Четвъртък наслагва върху тази картина още два пласта. От една страна, идва дълго отлаганият септемврийски отчет за заетостта – първият формален взор към трудовия пазар от месеци насам. Shutdown-ът значи, че данните може да са непълни, само че единствено по себе си това акцентира какъв брой лимитирана е видимостта на Фед сега. Всяка изненада по линия на нови работни места или безработица (последно равнище 4,3%) може да наклони везните в упованията за лихвите. В същото време Walmart ще рапортува преди отварянето на пазара – основен знак за здравето на американския консуматор. Ако виждаме устойчиво търсене, следен напън по маржовете и рационални прогнози за празничния сезон, това ще бъде мотив, че стопанската система продължава да се държи, макар политическия звук и митата. Ако обаче колос като Walmart приказва за по-предпазлив консуматор, напън от цените и по-пестеливи семейства, комбинирано с по-слабо от предстоящото основаване на работни места, пазарът елементарно може да превключи в режим „ по-голямо закъснение напред “.В края на седмицата петък ще донесе по-меки, само че значими сигнали. Флаш PMI данните от S&P Global за производството и услугите в Съединени американски щати ще покажат дали бизнес интензивността остава над основното равнище от 50 пункта, а показателят на потребителското доверие на Университета Мичиган ще даде измерение на настроенията при семействата, които към този момент усетиха волатилността на пазарите, несигурността към лихвите и последните разтърсвания в криптовалутите. Ако тези знаци потвърдят сюжета за „ умерено закъснение, само че не срив “, това ще поддържа тезата, че настоящите разпродажби са просто следващата стъпка по „ стената на паниката “, която мощните пазари всекидневно изкачват.За вложителите тази седмица е значима освен поради краткосрочната волатилност, а като ориентир за 2026 година Отчетите на Nvidia и Walmart, дружно със закъснелите данни за заетостта, ще оказват помощ да се отговори на три основни въпроса: остава ли AI действителният мотор на приходите или се трансформира в прекомерно безценен разказ; остава ли американският консуматор задоволително мощен, с цел да поддържа световното търсене; и подготвен ли е Фед да продължи с пониженията на лихвите, или ще задържи по-висока цена на парите по-дълго. Отговорите ще се пренесат през световните показатели, през ETF-ите, които и българските вложители употребяват, и през настройките към риск въобще.В такава седмица най-важното не е да се „ отгатне “ посоката за няколко дни, а да се разбере по какъв начин пазара чете сигналите – дали гледа на корекциите като на възнаграждение на входен билет за по-дългосрочна рентабилност, или като първи фрагменти от по-дълъг цикъл на пренастройване. Nvidia ще бъде прожекторът, само че сянката – или светлината – ще се разпростре надалеч оттатък един тикер.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.