&format=webp)
Ралито на златото е на ръба между мит и реалност
Стремителното повишаване на златото над 3500 $ може да продължи още повече. Но също по този начин може и фрапантно да се забави. Това е по този начин, тъй като нито една от многочислените теории, които изясняват ралито на златото, не е обективно потвърдена.
Въпреки че неналичието на доказателства може да се стори обезкуражаваща, Клод Ърб твърди, че вложителите непрекъснато са изправени пред тази алтернатива. Той е някогашен трейдър на първични материали в TCW и съавтор на изследване от 2012 година, което съответствува с предходно рали на благородния метал.
Това проучване стига до заключението, че цената на златото най-вероятно ще спадне, базирайки се на предходни придвижвания.
В едно изявление за МarketWatch той споделя, че „ вложението се състои в това да вярваш в това, което е недоказуемо. Няма обективно доказуема причина за това за какво златото се търгува на равнищата, на които е през днешния ден. “
Ърб развива капиталова философия, която от време на време се назовава „ епистемично примирение “ (описание на метода на починалия Чарли Мънгър от Джейсън Цвайг), или това, което Хауърд Маркс, съосновател и съпредседател на Oaktree Capital Management, назовава „ заблуда за познание “.
Тази идеология следва, че има аргументи да бъдем внимателни към всяка от многото известни теории за това по какъв начин ще се държи златото през идващите месеци и години.
Връщане към междинната стойност
Това е в основата на аргумента на Ърб през 2012 година, че златото ще се бори. Според него един от потребните способи да се мисли за метала е да се одобри, че съотношението на цената му към показателя на потребителските цени (CPI) няма да демонстрира никакви дълготрайни трендове.
Това значи, че когато това съответствие е доста над междинното историческо равнище, след това то ще се намали и по този метод ще докара до забавена възвръщаемост на златото - или още по-слаба.
Този мотив сигурно е годен през 2012 година, когато златото бележи фрапантен растеж, както и през 1980 година и 2022 година И сега съотношението е на рекордно високо равнище от над 10, спрямо 50-годишната междинна стойност от към 4.
Въпреки това статистическата значителност на този мотив е слаба. Въпреки че съществува противоположна корелация сред измененията в съотношението злато/CPI през предходните и идващите 10 години, тази корелация може да изясни единствено 7% от тази следваща десетилетна смяна.
Това значи, че повече от 90% от връзката на златото с инфлацията в Съединени американски щати за 10-годишен интервал няма нищо общо с това, което е било през последващото десетилетие.
Хеджиране на инфлацията
Въпреки че Ърб ползва доказателства, че златото е добър инфлационен хедж за доста дълги интервали (измерени в десетилетия или повече), действителната или поправената по отношение на инфлацията цена на метала е доста волатилна в кратковременен и средносрочен проект.
Според финансовия специалист този резултат е тъкмо това, което може да се чака, „ когато се употребява актив с 15% волатилност [златото] за хеджиране на нещо, което има по-малко от 2% волатилност [индексът на потребителските цени] “.
Като се имат поради тези относителни променливости, авансово е изведено заключението, че „ хеджирането е ненадеждно “.
Хеджиране против мечи пазари на акции
Друга доктрина, която някои развиват, с цел да обяснят силата на златото, е, че то е добър хедж против спад на Уолстрийт. И до момента в който златото е напредвало по време на някои мечи пазари на акции, то е спадало при други.
През 12-те мечи пазара от 1980 година насам, представени от Ned Davis Research, златото се е покачвало през половината от тях и е спадало през другата половина.
Хеджиране против обезценка на $
Друга доктрина, която е ненапълно правдоподобна, е, че златото е добър хедж против поевтиняване на щатския $. За това обаче още веднъж има единствено слаби исторически доказателства, написа MarketWatch.
От 1980 година насам корелацията сред месечните промени в златото и показателя на щатския $ има r-квадрат от едвам 7%, което значи, че измененията в цената на зелените пари по отношение на главните задгранични валути са в положение да обяснят единствено 7% от придвижванията при златото.
Друга евентуална доктрина за повишаването на златото е, че вложителите, изключително централните банки, стартират да слагат под въпрос статута на $ като съществена аварийна валута. Данните за тази доктрина обаче са още по-малко, в сравнение с за другите, упоменати нагоре, защото опасенията по отношение на статута на $ като аварийна валута са доста скорошно събитие.
Някои датират тази угриженост с конфискуването от западните държавни управления на средства на съветските централни банки след нахлуването в Украйна през 2022 година Други цитират така наречен съглашение от Мар А Лаго, в което намерено се спекулира с принуждаването на задграничните централни банки да заменят притежаваните от тях американски съкровищни облигации с вековни облигации, които може да не заплащат рента.
Ако това се случи, то би било функционален еквивалент на банкрут на държавното управление на Съединени американски щати, написа MarketWatch.
Това, несъмнено, сигурно би изплашило задграничните централни банки и евентуално би нараснало интереса им към златото. Но съгласно Джоузеф Калиш, основен макроикономически пълководец в Ned Davis Research, има малко доказателства, че чужденците всеобщо бягат от американските държавни скъпи бумаги.
По-рано тази седмица да вземем за пример той показва, че на последния аукцион е имало „ рекордно задгранично търсене на 10-годишни американски съкровищни облигации “. Не се следят и „ действителни признаци на финансов стрес “ на пазара на облигации в Съединени американски щати, както се съди по показателите за ликвидност на държавните скъпи бумаги на Bloomberg.
А какво да кажем за данните, които сочат, че Китай доста е нараснал притежанията си на злато? Ърб счита, че тези данни може да се окажат ненадеждни, защото няма метод да се ревизират без значение данните, които идват от китайското държавно управление.
„ Тъй като няма надеждна информация за златните наличия на страните, които са антагонистични на Съединени американски щати, няма по какъв начин да се мери дедоларизацията “, отбелязва Ърб пред MarketWatch.
„ А без опция за премерване на дедоларизацията няма по какъв начин да подобрим разбирането си за въздействието върху цената на златото, с изключение на просто да имаме вяра в това. “
В последна сметка? Според теорията на Ърб залагането на бичи пазар на злато е и постоянно е било спекулативно.
Въпреки че неналичието на доказателства може да се стори обезкуражаваща, Клод Ърб твърди, че вложителите непрекъснато са изправени пред тази алтернатива. Той е някогашен трейдър на първични материали в TCW и съавтор на изследване от 2012 година, което съответствува с предходно рали на благородния метал.
Това проучване стига до заключението, че цената на златото най-вероятно ще спадне, базирайки се на предходни придвижвания.
В едно изявление за МarketWatch той споделя, че „ вложението се състои в това да вярваш в това, което е недоказуемо. Няма обективно доказуема причина за това за какво златото се търгува на равнищата, на които е през днешния ден. “
Ърб развива капиталова философия, която от време на време се назовава „ епистемично примирение “ (описание на метода на починалия Чарли Мънгър от Джейсън Цвайг), или това, което Хауърд Маркс, съосновател и съпредседател на Oaktree Capital Management, назовава „ заблуда за познание “.
Тази идеология следва, че има аргументи да бъдем внимателни към всяка от многото известни теории за това по какъв начин ще се държи златото през идващите месеци и години.
Връщане към междинната стойност
Това е в основата на аргумента на Ърб през 2012 година, че златото ще се бори. Според него един от потребните способи да се мисли за метала е да се одобри, че съотношението на цената му към показателя на потребителските цени (CPI) няма да демонстрира никакви дълготрайни трендове.
Това значи, че когато това съответствие е доста над междинното историческо равнище, след това то ще се намали и по този метод ще докара до забавена възвръщаемост на златото - или още по-слаба.
Този мотив сигурно е годен през 2012 година, когато златото бележи фрапантен растеж, както и през 1980 година и 2022 година И сега съотношението е на рекордно високо равнище от над 10, спрямо 50-годишната междинна стойност от към 4.
Въпреки това статистическата значителност на този мотив е слаба. Въпреки че съществува противоположна корелация сред измененията в съотношението злато/CPI през предходните и идващите 10 години, тази корелация може да изясни единствено 7% от тази следваща десетилетна смяна.
Това значи, че повече от 90% от връзката на златото с инфлацията в Съединени американски щати за 10-годишен интервал няма нищо общо с това, което е било през последващото десетилетие.
Хеджиране на инфлацията
Въпреки че Ърб ползва доказателства, че златото е добър инфлационен хедж за доста дълги интервали (измерени в десетилетия или повече), действителната или поправената по отношение на инфлацията цена на метала е доста волатилна в кратковременен и средносрочен проект.
Според финансовия специалист този резултат е тъкмо това, което може да се чака, „ когато се употребява актив с 15% волатилност [златото] за хеджиране на нещо, което има по-малко от 2% волатилност [индексът на потребителските цени] “.
Като се имат поради тези относителни променливости, авансово е изведено заключението, че „ хеджирането е ненадеждно “.
Хеджиране против мечи пазари на акции
Друга доктрина, която някои развиват, с цел да обяснят силата на златото, е, че то е добър хедж против спад на Уолстрийт. И до момента в който златото е напредвало по време на някои мечи пазари на акции, то е спадало при други.
През 12-те мечи пазара от 1980 година насам, представени от Ned Davis Research, златото се е покачвало през половината от тях и е спадало през другата половина.
Хеджиране против обезценка на $
Друга доктрина, която е ненапълно правдоподобна, е, че златото е добър хедж против поевтиняване на щатския $. За това обаче още веднъж има единствено слаби исторически доказателства, написа MarketWatch.
От 1980 година насам корелацията сред месечните промени в златото и показателя на щатския $ има r-квадрат от едвам 7%, което значи, че измененията в цената на зелените пари по отношение на главните задгранични валути са в положение да обяснят единствено 7% от придвижванията при златото.
Друга евентуална доктрина за повишаването на златото е, че вложителите, изключително централните банки, стартират да слагат под въпрос статута на $ като съществена аварийна валута. Данните за тази доктрина обаче са още по-малко, в сравнение с за другите, упоменати нагоре, защото опасенията по отношение на статута на $ като аварийна валута са доста скорошно събитие.
Някои датират тази угриженост с конфискуването от западните държавни управления на средства на съветските централни банки след нахлуването в Украйна през 2022 година Други цитират така наречен съглашение от Мар А Лаго, в което намерено се спекулира с принуждаването на задграничните централни банки да заменят притежаваните от тях американски съкровищни облигации с вековни облигации, които може да не заплащат рента.
Ако това се случи, то би било функционален еквивалент на банкрут на държавното управление на Съединени американски щати, написа MarketWatch.
Това, несъмнено, сигурно би изплашило задграничните централни банки и евентуално би нараснало интереса им към златото. Но съгласно Джоузеф Калиш, основен макроикономически пълководец в Ned Davis Research, има малко доказателства, че чужденците всеобщо бягат от американските държавни скъпи бумаги.
По-рано тази седмица да вземем за пример той показва, че на последния аукцион е имало „ рекордно задгранично търсене на 10-годишни американски съкровищни облигации “. Не се следят и „ действителни признаци на финансов стрес “ на пазара на облигации в Съединени американски щати, както се съди по показателите за ликвидност на държавните скъпи бумаги на Bloomberg.
А какво да кажем за данните, които сочат, че Китай доста е нараснал притежанията си на злато? Ърб счита, че тези данни може да се окажат ненадеждни, защото няма метод да се ревизират без значение данните, които идват от китайското държавно управление.
„ Тъй като няма надеждна информация за златните наличия на страните, които са антагонистични на Съединени американски щати, няма по какъв начин да се мери дедоларизацията “, отбелязва Ърб пред MarketWatch.
„ А без опция за премерване на дедоларизацията няма по какъв начин да подобрим разбирането си за въздействието върху цената на златото, с изключение на просто да имаме вяра в това. “
В последна сметка? Според теорията на Ърб залагането на бичи пазар на злато е и постоянно е било спекулативно.
Източник: profit.bg
КОМЕНТАРИ